Для гармонизации монетарной политики в Европейском валютном союзе создан Европейский центральный банк (ЕЦБ), который наряду с центральными банками государств - членов образуют Европейскую систему центральных банков (ЕСЦБ). В свою очередь страны, перешедшие на евро, образовали Европейский валютный союз, в котором ЕЦБ отведена ведущая роль в денежно-кредитном регулировании.
В качестве основных целей ЕЦБ выступают обеспечение стабильности курса евро и цен. При этом для измерения инфляции используется гармонизированный индекс потребительских цен.
Для регулирования процентных ставок и управления ликвидностью применяются операции на открытом рынке. Данные операции проводятся по инициативе ЕЦБ с установлением инструментов, сроков и условий с использованием стандартных и быстрых торгов или двусторонних операций. К основным операциям на открытом рынке, проводимыми ЕЦБ и национальными центральными банками, относятся:
основные операции по рефинансированию, представляющие стандартные операции по выдаче кредитов банкам сроком на две недели. Данные операции проводятся национальными центральными банками еженедельно посредством тендеров (аукционов) на залоговой основе. При этом минимальная ставка по операциям рефинансирования устанавливается ЕЦБ в качестве целевой и отклонения от нее на рынке, как правило, оказываются небольшими. В свою очередь изменения данной ставки Советом управляющих ЕЦБ и вызывает колебания валютных курсов;
|
|
долгосрочные операции по рефинансированию используются для дополнительного долгосрочного рефинансирования (на три месяца) финансового сектора и проводятся на залоговой основе в виде тендеров. Поскольку ЕЦБ реже вмешивается и таким образом стремиться не давать рынку сигналов о возможном изменении ставок в будущем, то стоимость кредита при данном механизме может отличаться от ставки по основным операциям по рефинансированию;
сглаживающие операции или операции тонкой настройки направлены на управление ликвидностью и регулирование процентных ставок при возникновении их неожиданных рыночных колебаний. Данные операции преимущественно проводятся национальными центральными банками с использованием всех доступных механизмов, но для повышения их оперативности и гибкости могут выполняться и ЕЦБ;
структурные операции осуществляются при необходимости изменения структуры финансовой позиции центральных банков по отношению к остальному финансовому сектору страны. Для их проведения применяются кредитные операции на основе тендеров или транзакционные сделки на двусторонней основе.