Рынок ценных бумаг (фондовый) представляет часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия (выпуск) и купля-продажа ценных бумаг.
Ценная бумага — это документ, отражающий имущественные права, имеющий стоимость, способный самостоятельно обращаться на рынке, быть объектом купли-продажи и иных сделок. Являясь разновидностью капитала, ценные бумаги могут быть источником постоянного или разового дохода.
В соответствии с Законом Украины "О ценных бумагах и фондовой бирже" национальный рынок ценных бумаг охватывает выпуск и оборот облигаций государственного внутреннего займа (ОВГЗ), а также местных займов, приватизационных сертификатов, государственных и казначейских обязательств, компенсационных сертификатов, а также акций, облигаций и векселей предприятий. Перечисленные ценные бумаги используют для финансирования своей деятельности государственные и муниципальное органы власти и управления, а также предприятия. Инфраструктуру фондового рынка составляют:
— торговая система, функции которой выполняют фондовые биржи;
— многочисленные депозитарии, которые организуют коммерческие банки;
— расчетно-клиринговая система.
Конъюнктуру первичного рынка ценных бумаг (например, для ОВГЗ это аукционы по размещению облигаций) определяет их эмитент — Министерство финансов и генеральный агент — национальный банк Украины. Они руководствуются состоянием государственного бюджета, его потребностью в привлечении дополнительных средств, возможностью их погашения. Именно эти государственные структуры определяют основные параметры размещения предлагаемых рынку облигаций: участников аукционов, объемы размещения, сроки проведения аукционов и сроки погашения облигаций.
Другой отличительной особенностью первичного рынка ОВГЗ является достаточно большая надежность и достоверность характеризующих его данных, предоставляемых Минфином и НБУ.
Характеристика состояния развития фондового рынка Украины базируется на использовании экспертных оценок и системы статистических показателей, которые можно объединить в несколько больших групп:
— показатели фондового рынка;
— количественные и качественные характеристики ценных бумаг;
— показатели оборачиваемости и доходности ценных бумаг.
Емкость фондового рынка определяет объем оборота ценных бумаг. Важным показателем является количество ценных бумаг определенного вида в обращении. Емкость рынка по государственным облигациям определяется произведением их рыночной цены ца количество облигаций в обращении. Для акций аналогичный показатель называют объемом рыночной капитализации или рыночной стоимостью. Структура фондового рынка характеризуется удельным весом оборота разных типов ценных бумаг:
— ОВГЗ;
— сберегательных сертификатов;
— векселей и акций предприятий;
— акций банков.
Емкость рынка характеризуют также число участников, число аукционов, торгов. Для названных рынков важнейшим условием является обязанность участника торговли выполнить собственную заявку на покупку или продажу. Поэтому для них имеет смысл определять статистические показатели, обобщающие индивидуальные характеристики обращающихся на рынке ценных бумаг. На фондовом рынке происходит процесс превращения сбережений в инвестиции, и формируются межотраслевые потоки капитала, которые обусловливают структурные изменения в экономике.
Роль фондового рынка в финансировании экономики в определенной мере можно оценить отношением:
Чистая эмиссия акций и облигаций
Валовое накопление основного капитала
Чистая эмиссия — это объем выпущенных ценных бумаг в отчетном периоде за вычетом суммы выплат в погашение облигаций за тот же период. Показатель характеризует, какая часть валового накопления основного капитала финансируется за счет эмиссии ценных бумаг.