Тема 1. Понятия и характеристика инвестиций, инвестиционной деятельности

Содержание

Тема 1. Понятия и характеристика инвестиций, инвестиционной деятельности 3

Тема 2. Основы финансовой математики. 12

Тема 3. Простые проценты.. 14

Тема 4. Сложные проценты.. 18

Тема 5. Эквивалентность процентных ставок. 26

Тема 6. Финансовая эквивалентность обязательств. 29

Тема 7. Экономическая оценка инвестиций. 33

Тема 8. Статические методы экономической оценки инвестиционных проектов 36

Тема 9. Динамические методы экономической оценки инвестиционных проектов 41

Тема 10. Денежные потоки. 43

Тема 11. Показатели оценки экономической эффективности инвестиций. 52

Тема 12. Учет влияния инфляции на эффективность ИП Оценка инфляции. 70

Тема 13. Определение проектной дисконтной ставки. 75

Тема 14. Учет факторов неопределенности и риска при оценке экономической эффективности ИП.. 78

Список литературы.. 83

Тема 1. Понятия и характеристика инвестиций, инвестиционной деятельности

1. Понятие инвестиций, капиталовложений, инвестиционной деятельности

2. Классификация инвестиций

3. Инвестиционный проект, его участники

4. Объекты инвестирования, их классификация

5. Источники финансирования инвестиций

Инвестиции [11] – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал, в т.ч. затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Инвестиционная деятельность (ИД) (инвестирование) – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Другими словами, ИД – совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Основные законодательные акты, регулирующие порядок осуществления инвестиционной деятельности:

Ø Гражданский кодекс РФ;

Ø Налоговый кодекс РФ;

Ø Федеральный закон “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений” от 25.02.99 №39-ФЗ в редакции Федерального закона от 02.01.2000 №22-ФЗ;

Ø Федеральный закон “Об иностранных инвестициях в РФ” от 09.07.99 №160-ФЗ;

Ø Федеральный закон “О рынке ценных бумаг” от 22.04.96 №39-ФЗ в редакции Федеральных законов от 26.11.98 №182-ФЗ и от 08.07.99 №139-ФЗ);

Ø Федеральный закон “О финансовой аренде (лизинге)” от 29.10.98 №164-ФЗ.

В таблице 1.1 приведена классификация инвестиций, составленная на основе источников [2, 3, 13].

Под реальными инвестициями понимают вложения средств как в материальные, так и в нематериальные объекты (активы).

Под портфельными инвестициями понимают вложения средств в финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значимое место занимают ценные бумаги.

Под долгосрочными инвестициями понимают вложения капитала на период более одного года (например, реальные инвестиции со сроком реализации более одного года, портфельные инвестиции в акции других предприятий в целях участия в управлении ими).

Таблица 1.1 – Классификация инвестиций

Классификационный признак	Вид инвестиций
1. Объект вложения средств	Реальные	Портфельные
2. Период инвестирования	Долгосрочные	Краткосрочные
3. Характер участия инвестора в инвестиционном процессе	Прямые	Опосредованные
4. Форма собственности на инвестиционные ресурсы	Частные	Государственные	Иностранные	Совместные
5. Уровень разработки и распространения	Государственные	Республиканские	Региональные
Отраслевые	Корпоративные	Фирменные
6. География размещения инвестиций	Внутренние	Зарубежные
7. Роль в научно-технической революции	Экстенсивные	Интенсивные первого рода	Интенсивные второго рода
8. Результативность инвестиций	Высокоэффективные	Стабильные	Низкоэффективные
9. Характер эффекта инвестиций	Экономические	Политические	Социальные	Экологические
10. Сфера применения	Организационные	Промышленные	Управленческие
Социально-культурные	Информационные	Научно-технические
11. Характер решаемых стратегических задач	В собственную деятельность	В развитие “микросреды”

Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период не более одного года (например, покупка государственных краткосрочных обязательств, облигаций федерального займа, облигаций других эмитентов).

Под прямыми инвестициями понимается непосредственное участие инвестора во вложении средств в объекты, выбранные по своему усмотрению. Прямое инвестирование осуществляют промышленные предприятия, а также инвесторы, достаточно полно осведомленные об объекте инвестирования и хорошо владеющие механизмом инвестирования.

Под опосредованными инвестициями понимается инвестирование, осуществляемое через других субъектов – инвестиционных фондов или иных финансовых посредников. В этом случае инвесторы, не обладающие достаточной квалификацией для выбора эффективных объектов инвестирования и последующего управления ими, приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными фондами и компаниями. Эти квалифицированные инвестиционные посредники имеют возможность размещать и управлять собранными у своих клиентов инвестиционными средствами с максимальной эффективностью.

Под частными инвестициями понимают вложение средств индивидуальных частных и коллективных предприятий, а также вложение средств физическими лицами.

Под государственными инвестициями понимают вложения средств из федеральных, республиканских, местных бюджетов и внебюджетных фондов.

Под иностранными инвестициями понимают вложения, осуществляемые иностранными государствами, юридическими лицами и гражданами.

Под совместными инвестициями понимают долевые вложения, осуществляемые в один и тот же объект, резидентами и нерезидентами данной страны.

Под внутренними инвестициями понимают вложения средств в объекты, размещенные или действующие на территории данной страны (реальные объекты и ценные бумаги).

Под зарубежными инвестициями понимают вложения средств юридических лиц данной страны (отечественных) в объекты, размещенные за территориальными границами этой страны. К ним относятся как приобретаемое за рубежом имущество, так и ценные бумаги зарубежных фирм и других государств. Широта географии инвестиций отдельного инвестора во многом характеризует его территориальную экспансию.

Под экстенсивными инвестициями понимают капитальные вложения, используемые для увеличения капитала, материализованного в существующей технике, т.е. для количественного расширения применения существующих технологий.

Под интенсивными инвестициями первого рода понимают капиталовложения, используемые для введения новой техники и технологии, повышающей эффективность производственного капитала и других факторов производства на существующих предприятиях.

Под интенсивными инвестициями второго рода понимают капиталовложения, используемые для создания новых продуктов, сфер производства, рынков товара.

Все три группы инвестиций способствуют структурным изменениям, но различным образом. Наиболее существенный результат в осуществлении структурных сдвигов в экономике, казалось бы, должен достигаться благодаря интенсивным инвестициям второго рода, так как они ведут к созданию новых наукоемких продуктов (услуг) и отраслей.

Но интенсивные инвестиции первого рода тоже играют не меньшую роль, поскольку ускоряют рост эффективности факторов производства посредством тиражирования новой наукоемкой техники и технологии. Это, в свою очередь, ведет к изменению отраслевой (производственной) и организационной структуры всей экономики.

Экстенсивные инвестиции обеспечивают количественный рост новых производств и новых отраслей после того, как последние уже осуществили начальную стадию “рождения” своего жизненного цикла. Экстенсивные инвестиции выступают в качестве консервативного фактора, ведущего к эволюционным изменениям. Наиболее активную и революционную роль играют интенсивные инвестиции обоих родов. Благодаря им создается совокупный производственный капитал, воплощенный в новой экономической структуре в целом, включающей:

– новые предприятия и отрасли, созданные в ходе данной технической революции;

– капитал, инвестированный в производство всех видов новых конечных и промежуточных продуктов, т.е. производственного оборудования, других средств производства и предметов потребления, новых материалов и видов энергии;

– капитал, вложенный в создание новой инфраструктуры, обслуживающей новый технический способ производства;

– капитал, инвестированный на создание новых организационных структур в экономике и государстве;

– капитал, инвестированный в подготовку нового состава квалифицированного персонала (специалистов и рабочей силы);

– капитал, направляемый на удовлетворение социальных нужд и компенсацию негативного воздействия на экологию, обусловленных реализацией новых технологических способов производства.

По характеру решаемых предприятием стратегических задач различают инвестиции в собственную (“внутреннюю”) деятельность и в развитие микросреды (“внешних условий”) деятельности.

Инвестиции в собственную деятельность представляют собой вложения в развитие стратегического потенциала предприятия и стратегической гибкости производства за счет приращения производственных ресурсов и их адаптации к динамично изменяющимся условиям и потребностям рынка.

Инвестиции в развитие “микросреды” представляют собой вложение средств:

– в развитие родственных и поддерживающих отраслей, с которыми предприятие поддерживает кооперативные связи;

– в социальную инфраструктуру региона расположения предприятия;

– в факторы производства общего и узко специализированного характера, без развития которых предприятие не сможет получить конкурентного преимущества ни внутри региона базирования, ни за его пределами.

Эти инвестиции осуществляются в виде долевого участия предприятия в совместной деятельности либо в форме прямого инвестирования совместных проектов, либо в виде приобретения ценных бумаг и т.д.

Понятие инвестиций неразрывно связано с понятием инвестиционный проект.

Проект – ограниченное во времени, целенаправленное изменение отдельной системы с установленными требованиями по стоимости и качеству результатов и специфической организацией [11].

Выпуск предприятием продукции или оказание услуг (общим словом можно назвать это операцией) – многократно повторяются на протяжении длительного времени. В этом главное отличие проектов от операций. В то же время они схожи в том, что и те и другие:

– имеют определенные цели;

– выполняются людьми;

– требуют ресурсов, которые, как правило, ограничены;

– подлежат управлению, т.е. планируются, контролируются и регулируются.

Таблица 1.2 – Классификация проектов [11, 13]

Классификационный признак	Вид проекта
1. Состав и структура проекта и его предметной области (класс проекта)	Монопроекты	Мультипроекты	Мегапроекты
2. Сфера деятельности, в которой осуществляется проект (тип проекта)	Социальные	Экономические	Организационные
Технические	Смешанные, включающие подпроекты и элементы различных типов проектов
3. Характер предметной области (вид проекта)	Реальные	Инновационные	Исследования и развития
Учебно-образо-вательные	Комбинированные
4. Степень влияния проекта на окружающий мир (масштаб проекта)	Мелкие	Средние	Крупные	Очень крупные
5. Сложность проекта	Простые	Сложные	Очень сложные
6. Длительность	Краткосрочные (до 3 лет)	Среднесрочные (от 3 до 5 лет)	Долгосрочные (свыше 5 лет)
7. Уровень разработки и распространения	Международные и межгосударственные	Национальные и республиканские	Региональные и межрегиональные
Ведомственные	Отраслевые и межотраслевые	Корпоративные и фирменные

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в т.ч. необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Управление инвестиционным проектом – это наука и искусство руководства людскими и материальными ресурсами на протяжении жизненного цикла ИП на основе применения современных методов и техники для достижения определенных в проекте результатов по составу и объему работ, стоимости, времени, качеству и удовлетворению участников ИП.

Мы рассматриваем инвестиционный процесс как систему – отсюда представление управления ИП как кибернетической системы (рисунок 1.1).

Рисунок 1.1 – Кибернетическая схема управления ИП

Субъекты – участники ИП, в той или иной степени влияющие на ИП (рисунок 1.2).

Состав участников ИП, их роли, распределение функций и ответственности зависят от типа, вида, масштаба и сложности ИП, а также фаз жизненного цикла ИП.

Для определения полного состава участников проекта, построения его функциональной и организационной структуры на стадии разработки концепции проекта необходимо определить:

1) предметную область – цели, задачи, работы и основные результаты, т.е. что нужно сделать, чтобы реализовать проект, а также его масштабы, сложность, допустимые сроки;

2) отношения собственности, вовлеченной в процесс осуществления проекта (что сколько стоит и кому принадлежит?);

3) основные идеи по реализации проекта (как сделать?)

4) основных активных участников проекта (кто будет делать?);

5) основных пассивных участников проекта (кого касается проект?);

6) мотивацию участников проекта (возможный доход, ущерб, риск и т.д.).

Ответы на эти вопросы позволяют выявить участников проекта, их цели, функции, мотивацию, определить взаимоотношения и на этой основе принять обоснованные решения по организации проекта и управлению им.

Инвестиционная деятельность осуществляется на инвестиционном рынке, где товарами являются различные объекты инвестиций.

Классификация объектов инвестирования в соответствии с сегментами инвестиционного рынка приведена в таблице 1.3.

Таблица 1.3 – Классификация объектов инвестирования [13]

Рынок объектов реального инвестирования	Рынок недвижимости	Промышленные объекты
Жилье
Объекты малой приватизации
Земельные участки
Объекты незавершенного строительства
Аренда
Рынок прямых капитальных вложений	Новое строительство
Реконструкция
Техническое перевооружение
Рынок прочих объектов реального инвестирования	Художественные ценности
Драгоценные металлы и изделия
Прочие материальные ценности
Рынок объектов финансового инвестирования	Фондовый рынок	Акции и облигации
Государственные обязательства
Опционы и фьючерсы
Денежный рынок	Депозиты
Ссуды и кредиты
Валютные ценности
Рынок объектов инновационных инвестиций	Рынок интеллектуальных инвестиций	Лицензии
“Ноу-хау”
Патенты
Рынок научно-технических новаций	Научно-технические проекты
Рационализаторство
Новые технологии

Все направления и формы ИД предприятия осуществляются за счет формируемых им ресурсов. От характера формирования этих ресурсов во многом зависит уровень эффективности не только инвестиционной, но и всей хозяйственной деятельности предприятия.

Инвестиционные ресурсы (источники инвестиций) – любые активы, привлекаемые для осуществления вложений в объекты инвестирования.

Инвестиционные ресурсы (ИР) представляют собой часть совокупных финансовых ресурсов предприятия, направляемых им для осуществления вложений в объекты реального и финансового инвестирования.

Основной целью формирования инвестиционных ресурсов предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых инвестиционных активов и оптимизация их структуры с позиций обеспечения эффективных результатов деятельности.

С учетом этой цели процесс формирования инвестиционных ресурсов предприятия строится на основе следующих принципов:

1) Учет перспектив развития инвестиционной деятельности предприятия

2) Обеспечение соответствия объема привлекаемых инвестиционных ресурсов объему инвестиционных потребностей предприятия.

3) Обеспечение оптимальной структуры инвестиционных ресурсов с позиций эффективности инвестиционной деятельности.

4) Обеспечение минимизации затрат по формированию инвестиционных ресурсов из различных источников.

5) Обеспечение высокоэффективного использования инвестиционных ресурсов в процессе инвестиционной деятельности.

Для реализации реальных ИП промышленного предприятия можно выделить следующие основные источники финансирования инвестиций (таблица 4).

Таблица 1.4 – Источники реальных инвестиций

1. Собственные инвестиционные ресурсы предприятия	1.1. Финансовые средства: – прибыль; – амортизационные отчисления; – накопления; – суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения за ущерб и т.п.;
1.2. Иные виды активов: – основные фонды; – земельные участки; – промышленная собственность и т.п.;
1.3. Привлеченные средства: – средства от продажи акций; – благотворительные и иные взносы; – средства, выделяемые вышестоящими компаниями, ФПГ на безвозмездной основе.
2. Ассигнования предоставляемые на безвозмездной основе	2.1. Из федерального, регионального и местных бюджетов; 2.2. Из фондов поддержки предпринимательства и др. источников.
3. Иностранные инвестиции	3.1. Предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий; 3.2. Предоставляемые в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц.
4. Заемные средства	4.1. Кредиты: – государства на возвратной основе; – банков и других институциональных инвесторов; – иностранных инвесторов;
4.2. Облигационные займы;
4.3. Векселя и др. средства.