Задача 2.6. Компьютер для колледжа II. Оборудование на балансе арендатора

Колледжу необходим новый компьютер. Допустим, выполняются все условия задачи 2.5 со следующим изменением: при заключении ЛК компьютер ставится на баланс колледжа.

Ответьте на вопросы 1 — 6 задачи 2.5.

Задача 2.7. Компьютер для колледжа III. Выбор варианта составления Л К*

Колледжу необходим новый компьютер. Допустим, выполняются все условия задачи 2.5 со следующим изменением: существует возможность заключить либо стандартный ЛК, при заключении которого оборудование остается на балансе лизингодателя (ЛД), либо контракт, при котором оборудование будет стоять на балансе лизингополучателя (ЛП).

1) Какой из контрактов выгоднее для ЛД?

2) Какой из контрактов выгоднее для ЛП?

3) Какой из этих контрактов может быть реально заключен между ЛД и ЛП при данных значениях X, N, Y, t ₁, t ₂, T, Z и r (см. условие задачи 2.5), то есть будет выгоден обеим сторонам? Назовем этот контракт реализуемым.

4) Какова суммарная выгода от лизинга при заключении реализуемого ЛК?

5) Какова суммарная выгода от лизинга при альтернативном ЛК?

6) Можно ли получить дополнительную суммарную выгоду путем изменения реализуемого ЛК? Объясните причины (почему?) и механизм (как?).

7) Предложите реализуемый контракт, приносящий максимальную суммарную выгоду ЛД и ЛП. Какова при этом суммарная выгода от лизинга?

Задача 2.8. Лизинг как игра двух игроков.
Составление дерева игры. Решение игры.
Возникающие противоречия

Нарисуйте дерево игры между потенциальными лизингодателем и лизингополучателем таким, каким оно, по вашему мнению, должно выглядеть (для разных случаев оно может выглядеть по-разному). Альтернативой лизингу является покупка-продажа того же оборудования по цене X. Объясните, как получить выигрыши игроков в вершинах вашего дерева. Объясните, как по этому дереву решать игру. Решение игры должно дать ответ на следующие вопросы: Какой контракт будет реализован? Каковы при этом выигрыши участников? Считайте, что заданы: X — оценка имущества лизингополучателем (= оценка имущества лизингодателем = первоначальная балансовая стоимость имущества). Налоги с прибыли, уплачиваемые ЛД, — t ₁. Налоги с прибыли, уплачиваемые ЛП — t ₂. Кредитная ставка процента — r.

Составьте деревья для нескольких различных пониманий задачи.

1) Величина лизинговых платежей зафиксирована на уровне Y. Существует возможность предоставления стандартного лизингового контракта и возможность предоставления ЛК, по которому имущество будет поставлено на баланс ЛП. Как ЛД, так и ЛП могут для целей налогообложения списывать имущество только по линейной (обычной) схеме.

2) Величина лизинговых платежей зафиксирована на уровне Y. Существует возможность предоставления стандартного ЛК и ЛК, по которому имущество будет поставлено на баланс ЛП. Как ЛД, так и ЛП могут в целях налогообложения списывать имущество только по ускоренной схеме с коэффициентом ускорения k = 2.

3) Величина лизинговых платежей зафиксирована на уровне Y. Существует возможность предоставления стандартного ЛК и ЛК, по которому имущество будет поставлено на баланс ЛП. Как ЛД, так и ЛП могут выбирать между линейной и ускоренной (с коэффициентом ускорения k = 2) схемами налоговой амортизации.

4) ЛД имеет возможность предложить ЛК с лизинговыми платежами на любом удобном для него уровне. Существует возможность предоставления ЛК и ЛК, по которому имущество будет поставлено на баланс ЛП (платежи по обоим вариантам контракта могут различаться). Как ЛД, так и ЛП могут для целей налогообложения списывать имущество только по линейной (обычной) схеме.

5) ЛД имеет возможность предложить ЛК с лизинговыми платежами на любом удобном для него уровне. Существует возможность предоставления стандартного ЛК или ЛК, по которому имущество будет поставлено на баланс ЛП (платежи по обоим вариантам контракта могут различаться). Как ЛД, так и ЛП могут выбирать между линейной и ускоренной (с коэффициентом ускорения k = 2) схемами налоговой амортизации.

§3. Коэффициенты роста и потребность
в дополнительном внешнем финансировании

При решении задач этого параграфа будем пользоваться следующими определениями:

DF 3.1. Коэффициент внутреннего роста (КВР) — это максимальный темп роста, которого можно достигнуть без внешнего финансирования.

DF 3.2. Коэффициент устойчивого роста (КУР) — это максимальный темп роста, которого можно достичь без дополнительного внешнего финансирования за счет выпуска новых акций, сохраняя при этом постоянное отношение заемных и собственных средств.

Вопросы и задания:

Зачем нужно прогнозировать и планировать темпы роста?

Задача 3.1. Коэффициент внутреннего роста
и коэффициент устойчивого роста

Агрегированные строки баланса представлены в табл. 3.1.

Таблица 3.1. Агрегированные строки из баланса

Статья баланса	Отчет
Актив
Основные средства (ОС)	А₀
Текущие активы	А₁
Пассив
Неизменяемые пассивы	П₀
Чистая прибыль (ЧП): нераспределенная, реинвестированная	k p
Другие изменяемые пассивы	П₁

1) Найдите коэффициент внутреннего роста.

2) Найдите коэффициент устойчивого роста, если известно, что в настоящий момент отношение собственных средств к заемным равно 2: 1.

Задача 3.2. Коэффициент внутреннего роста
и коэффициент устойчивого роста: вывод формул

Предприятие планирует увеличить выпуск продукции. Агрегированные строки из баланса на конец отчетного и прогнозируемого периодов представлены в табл. 3.2.

Таблица 3.2. Агрегированные строки из баланса на конец отчетного и прогнозируемого периодов

Статья баланса	Отчет	Прогноз
Актив
ОС (неизменяемые)	А₁	А₁
ОС (изменяемые)	А₂	А₂ (1 + r)
Текущие активы	А₃	А₃ (1 + r)
Другие активы
Пассив
Неизменяемые (собственные) пассивы	П₁	П₁
ЧП: нераспределенная, реинвестированная	k p	k p (1 + r)
Другие изменяемые (собственные) пассивы	П₂	П₂ (1 + r)
Суммарная величина заемного капитала,	ЗК	ЗК + D КЗ. или ЗК + D ЗК
в том числе: кредиторская задолженность (КЗ)	КЗ	КЗ (1 + r)
Другие пассивы, в том числе: нераспределенная прибыль прошлых лет		k p