Применение регрессионного анализа в хеджировании

Цель хеджирования – устранить риск для портфеля активов.

Хеджирование длинной позиции (на покупку) по активу, имеющему риск, достигается занятием короткой позиции (на продажу) в некоторой пропорции от стоимости портфелю по невысоко коррелированному рисковому активу.

Пусть есть портфель, имеющий длинную позицию по активу А, которую желательно за хеджировать путём занятия короткой позиции по фьючерскому контракту по активу А.

Определить, по какому инструменту следует занять короткую позицию, можно, рассмотрев коэффициент корреляции изменений цены длинной позиции потенциальных кандидатур для коротких позиций.

Следует выбрать кандидатуру с наивысшей корреляцией с длинной позиции (В данном примере будем считать, что это фьючерсный контракт).

Определение 4.4. Пропорция короткой позиции – коэффициент хеджирования.

Его можно найти, используя регрессию.

Рассмотрим длинную позицию по облигации с доходом по ней R_B. Доходы по фьючерсу обозначим R_f. Доходы по за хеджированному портфелю – R_p. Тогда

R_p=(R_B-h-R_f) (4.5)

Здесь h – коэффициент хеджирования. Его можно найти из уравнения (4.5), которое является уравнением регрессии.

Пример хеджирования

Компания ведёт свою деятельность в России, берет долларовый кредит размером 1 млн. долларов США. Для того чтобы застраховаться от роста доллара нужно купить фьючерс на доллар США, либо опцион колл на этот фьючерс. В результате если курс доллара будет расти и стоимость кредита, который нужно отдавать будет увеличиваться, предприятие получит прибыль от производных инструментов и компенсирует, таким образом, убытки от роста доллара.

Тема 4. Системы регрессионных уравнений (группа 3.3Б)