Вопрос 14. Методы оптимизации структуры капитала. Определение рациональной структуры источников финансирования бизнеса

Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между ДОХОДНОСТЬЮ И РИСКОМ или РСК и КФУ.

1. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня прогнозируемой финансовой рентабельности

2. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости

3. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации финансовых рисков

- консервативный подход к финансированию активов:

ВА, пост часть ОА и 0,5 перемен части ОА финансируются за счет СК и ДЗК,

0,5 перемен части ОА финансируются за счет КЗК

- умеренный подход к финансированию активов:

ВА, пост часть ОА финансируются за счет СК и ДЗК,

перемен часть ОА финансируются за счет КЗК

- агрессивный подход к финансированию активов:

ВА, 0,5 пост части ОА финансируются за счет СК и ДЗК,

0,5 пост части ОА, перемен часть ОА финансируются за счет КЗК

При формировании рациональной структуры источников средств исходят из общей целевой установки: найти такое соотношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акции предприятия будет наивысшей. Это в свою очередь, становится возможным при достаточно высоком, но не чрезмерно эффекте финансового рычага.

Уровень задолженности служит для инвестора чутким рыночным индикатором благополучия предприятия. Чрезвычайно высокий удельный вес заемных средств в пассивах свидетельствует о повышенном риске банкротства. Если же предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, то риск банкротства ограничивается, но инвесторы, получая относительно скромные дивиденды, считают, что предприятие не преследует цели максимизации прибыли, и начинают сбрасывать акции, снижая рыночную стоимость предприятия. Для зрелых, давно работающих компаний новая эмиссия акций расценивается обычно инвесторами как негативный сигнал, а привлечение заемных средств – как благоприятный или нейтральный.

Существует 4 основных способа внешнего финансирования:

1. Закрытая подписка на акции (если она проводится между прежними акционерами, то, как правило, по заниженной, в сравнении с рыночным курсом, цене; при этом у предприятия возникает упущенная выгода)

Привлечение заемных средств в форме кредита, займов, эмиссии облигаций.

Открытая подписка на акции.