Расчет показателей экономической эффективности капитальных вложений

Определим премии за риск. Расчёт представлен в таблице 4.4.

№п/п	Виды рисков	Вероятность возникновения	Влияние риска на проект,%
	Задержка финансового проекта
	Некомпетентность персонала
	Некачественное оборудование
	Задержка сроков сдачи работ по проекту
	Изменение законодательной базы энергетической отрасли
	Итого

После определения процента риска методом экспертных оценок и вероятности его возникновения, необходимо вычислить среднюю премию за риск:

. Итак, для заданного инвестиционного проекта средняя премия за риск 4%.

Расчёт эффективности инвестиций представляет собой описание ожидаемых экономических результатов от запланированных капитальных вложений. Эффективность инвестиционных проектов характеризуется системой показателей:

1) чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный доход;

2) индекс доходности (ИД);

3) внутренняя норма доходности (ВНД);

4) срок окупаемости ().

ЧДД =

где – результаты, достигаемые на t -том шаге расчета;

– затраты, осуществляемые на том же шаге;

Е – норма дисконта;

t – номер шага расчета (t = 0, 1, 2... Т);

K – дисконтированные капиталовложения.

Для проведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Для расчёта дисконтированного дохода определим норму дисконта:

Е = + ,

где r – ставка рефинансирования, объявленная ЦБ РФ на данный период, 12%;

i – темп инфляции, объявленный Правительством РФ на данный период, 10%;

р – поправка на предпринимательский риск в зависимости от целей

проекта. Величина р может быть принята 4%;

Е = + = 0,04.

В качестве поправки на риск – взята норма для проектов вложений при интенсификации на базе освоенной техники. Получаем Е=4%.

Коэффициент дисконтирования для постоянной нормы дисконта:

где t – номер шага расчёта (t =0, 1, 2...n).

ЧДД – это разность между текущей дисконтированной на базе расчётной ставки процента стоимости поступлений от инвестиций и величиной капитальных вложений.

На практике часто пользуются модифицированной формулой. Для этого из состава исключают капитальные вложения и обозначают через K:

где – капитальные вложения на t-том шаге;

K – сумма дисконтированных капиталовложений.

Тогда формула ЧДД примет вид:

где – затраты на t-том шаге учета капиталовложений.

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведённых эффектов к величине капиталовложений:

Правило: если ЧДД >0, а ИД > 1, то проект эффективен.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (), при которой величина приведённых эффектов равна приведённым капиталовложениям. ВНД определяется из условия:

По которому при ставке дисконта чистый дисконтированный доход (ЧДД) окажется равным нулю: в этом случае

Правило: если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы.

Срок окупаемости проекта (СО) – время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Измеряется СО в годах или месяцах.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислить с дисконтированием или без него. Соответственно получается два различных срока окупаемости. Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования.

где – годовая величина экономии при реализации проектных решений.

Расчёт ЧДД и ИД представлен в таблице 4.5

Таблица 4.5 Расчёт ЧДД и ИД

показатель	годы

Инвестиции проекта, тыс.руб.	1332,67
Дополнительный доход при отсутствии аварийных отключений, тыс.руб.		420,0	420,0	420,0	420,0	420,0	420,0	420,0	420,0	420,0
Эксплуатационные расходы, тыс.руб.		173,7	173,7	173,7	173,7	173,7	173,7	173,7	173,7	173,7
Амортизация, тыс.руб.		50,0	50,0	50,0	50,0	50,0	50,0	50,0	50,0	50,0
Чистый денежный поток, тыс.руб.	-1332,7	296,3	296,3	296,3	296,3	296,3	296,3	296,3	296,3	296,3
Чистый денежный поток нарастающим итогом, тыс.руб.	-1332,7	-1036,3	-740,0	-443,7	-147,3	149,0	445,4	741,7	1038,1	1334,4
Коэффициент дисконтирования, тыс.руб.		0,93	0,87	0,81	0,76	0,71	0,66	0,62	0,58	0,54
Дисконтированный денежный поток, тыс.руб.	-1332,7	276,7	258,4	241,2	225,2	210,3	196,4	183,3	171,2	159,8
Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом, тыс.руб.	-1332,7	-1056,0	-797,6	-556,4	-331,2	-120,9	75,5	258,8	430,0	589,9
ИД	1,4	0,2	0,4	0,6	0,8	0,9	1,1	1,2	1,3	1,4
NPV, тыс.руб.	589,9
IRR, % (Внутренняя норма доходности)	18 %
Срок окупаемости простой, лет	4,5
Срок окупаемости дисконтированный, лет	5,1

Таблица 4.6 Показатели эффективности проекта

№	Наименование показателей	Единица измерения	Величина
	Инвестиции в реализацию проекта	тыс.руб.	1332,67
	Годовая экономия от реализации проекта	тыс.руб.	420,0
	ЧДД за 9 лет	тыс.руб.	589,9
	ВНД	%
	ИД		1,4
	Срок окупаемости простой	лет	4,5
	Срок окупаемости дисконтированый	лет	5,1