Динамические методы оценки эффективности инвестиций

Метод расчета чистой приведенной стоимости основан на сопоставлении величины инвестиционных затрат (IC) и общей суммы дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.

Критерий эффективности инвестиций:

NPV – чистая приведённая стоимость

если: NPV > 0 – проект следует принять, т.к. денежные доходы по проекту больше расходов; при этом ценность компании увеличивается;

NPV < 0 – проект следует отвергнуть, т.к. денежные расходы по проекту превышают доходы; при этом ценность компании уменьшается;

NPV=0 – проект ни прибыльный, ни убыточный, доходы по проекту равны затратам по нему; при этом ценность компании не изменится. Дополнительный аргумент – в случае реализации проекта объемы производства возрастут, т.е. компания увеличится в масштабах (что нередко рассматривается как положительная тенденция).

Индекс рентабельности инвестиций показывает, сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат.

Критерий эффективности инвестиций:

Если величина критерия РI>1, то современная стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV; при этом норма рентабельности превышает заданную, т.е. проект следует принять;

При РI<1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности, и его следует отвергнуть;

Если РI = 1, то инвестиции не приносят дохода, - проект ни прибыльный, ни убыточный.

Под внутренней нормой доходности инвестиций (IRR) понимают значение ставки дисконтирования r, при котором чистая современная стоимость инвестиционного проекта NPV равна нулю:

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

Критерий эффективности инвестиций:

Величину IRR сравнивают с некоторой барьерной ставкой r, отражающей требуемую инвесторами доходность либо стоимость капитала для фирмы.

Если IRR > r, то проект принимается, т.к. обеспечивает положительную NPV и доходность, равную (IRR – r).

Если IRR < r, то проект следует отвергнуть, т.к. затраты превышают доходы, и проект будет убыточным.

Если IRR = r, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций. Определяется момент, когда дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат.