Методы финансирования инвестиционной деятельности

Известны следующие основные методы долгосрочного финансиро­вания инвестиционной деятельности: самофинансирование, акцио­нирование, кредитное финансирование, лизинг, смешанное финан­сирование.

На практике сложились области преимущественного использова­ния перечисленных методов.

Самофинансирование предусматривает осуществление инвести­рования за счет собственных средств. Разрешенные в настоящее вре­мя к применению методы начисления и использования амортизации в сочетании с изменениями законодательства в части использования прибыли для развития производства превращают самофинансирова­ние в заметный источник финансирования инвестиционных проек­тов по обновлению итехническому перевооружению действующего производства. Для придания самофинансированию такого значения в экономике развития следовало бы изменить периодичность переоценки основных фондов, включив решение данного вопроса в компетен­цию предприятий. Следует иметь в виду, что в условиях высоких темпов инфляции при сложившейся системе переоценки основных фондов происходит обесценение этого источника.

Привлечение капитала посредством эмиссии акций как метод фи­нансирования используется обычно для реализации крупномасштаб­ных проектов.

Кредитное финансирование применяется, как правило, при инвес­тировании в быстрореализуемые и высокоэффективные проекты.

Финансовый (инвестиционный) лизинг, являющийся разновидно­стью кредита, но в материально-вещественной форме, используется по той же причине, что и кредитное финансирование. В отечествен­ных условиях его распространяют лишь на движимое имущество.

Смешанное финансирование основывается на различных комби­нациях перечисленных методов и может быть использовано для всех форм инвестирования.

Для обоснования целесообразности применения каждого метода в конкретных экономических условиях, сложившихся на микро- имак­роуровне, необходим специфический методический инструментарий. Для самофинансирования — это методы расчета амортизации, в том числе методы ускоренной амортизации, методические предпосылки сокращения инфляционного обесценения амортизации; для кредит­ного финансирования — методы оценки (обоснования) верхнего пре­дела цены кредита, методы построения кредитных линий и схем воз­врата долга и процентов; для смешанного финансирования — методы оптимизации источников финансирования.

Используемые в конкретных условиях методы должны обеспечить решение следующих задач:

1) надежности финансирования в соответствии с графиком реализации инвес­тиционного проекта на протяжении всех его фаз: предынвестиционной, ин­вестиционной и эксплуатационной;

2) минимизации инвестиционных издержек в экономически целесообразных границах и роста дохода на собственный капитал;

3) финансовой устойчивости проекта и предприятия, где он реализуется.

Самым распространенным в условиях становления и развития фон­дового и финансового рынков становится смешанный метод финан­сирования. В отечественной литературе этот метод описан в самой общей форме, поэтому есть смысл остановиться подробно на мето­дических вопросах, возникающих при его использовании.