Задолженность и собственный капитал

Фирма обычно дает кредиторам первоочередное право на своп денежные поступле­ния в размере своего им долга. Владельцы собственного капитала имеют право только на оставшиеся после выплат кредиторам ценности фирмы. Стоимость этой оставшейся части фирмы и есть собственный капитал акционеров, который просто является разнице» между активами фирмы и ее обязательствами.

Собственный капитал акционеров = Активы – Пассивы.

Это является правдой в расчетном смысле, потому что собственный капитал акционеров определен как эта оставшаяся часть. Более важно, что это справедливо и в экономическом смысле: если фирма продает все свои активы и выплачивает свои долги, то все, что останется, принадлежит акционерам.

Использование долгов в структуре капитала фирмы называется финансовым «рычагом» (левередж). Чем больший долг имеет фирма (как процент от всех активов), тем больше ее финансовый рычаг. Как мы будем далее обсуждать, долг работает как рычаг в том смысле, что его использование может сильно увеличить как доходы, так и потери. Так, финансовый рычаг увеличивает потенциальное вознаграждение акционерам, но также и увеличивает вероятность финансовых трудностей и провала всего дела.