2015-05-13
850
Денежные потоки от активов включают три компонента: денежные потоки от операций, капитальные затраты и добавления к чистому оборотному капиталу. Операционные (или производственные) денежные потоки — это поступления от ежедневной работы фирмы по производству и продаже. Расходы, связанные с финансированием фирмой своих активов, сюда не входят, так как это не операционные расходы.
Как мы обсудили в главе 1, некоторая часть денежных потоков фирмы реинвестируется в саму фирму. Капитальные затраты — это чистые расходы на основные средства (покупка основных средств — продажа основных средств). И, наконец, пополнения чистого оборотного капитала — это сумма, потраченная на чистый оборотный капитал. Она измеряется как изменение чистого оборотного капитала за рассматриваемый период и представляет собой чистое превышение оборотных активов над текущими обязательствами. Эти три компонента денежных потоков подробно рассматриваются далее.
Операционные денежные потоки. Для вычисления операционных денежных потоков
(ОСР – операционный денежный поток Орerating Cash Flow) нам нужно посчитать доходы минус расходы, не включая амортизацию, так как это не денежные отчисления, и не включая проценты, так как это финансовые расходы. При этом мы включаем налоги, так как они, к сожалению, выплачиваются в денежной форме.
Если мы посмотрим на отчет о прибыли и убытках корпорации К (таблица 2.2) прибыль до учета процентов и налогов составляет 694 млн руб. Это почти то, что нам нужно, так как это не включает проценты. Нам нужно сделать две корректировки. Во-первых, вспомнить, что амортизация — это не денежные расходы. Чтобы получить денежные потоки, мы сначала добавляем 65 млн руб. амортизации, так как это были не денежные вычеты. Другая корректировка — вычитание 212 млн руб. налогов, так как они были выплачены в денежной форме. В результате мы получаем операционные денежные потоки:
Корпорация К
