Тема 4. Доходный подход: метод дисконтирования денежных потоков

Основные положения доходного подхода. Метод дисконтирования денежного потока (ДДП). Учет стоимости денег во времени.

Выбор метода определения длительности прогнозного периода. Расчет денежных потоков. Выбор методов расчета ставок дисконтирования. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период. Модель Гордона. Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков. Заключительные поправки.

Определение ставок дисконтирования. Ставки дисконтирования. Метод кумулятивного построения. Модель оценки капитальных активов. Модель средневзвешенной стоимости капитала.

Прогнозирование доходов в оценки бизнеса. Особенности прогнозирования доходов. Методы прогнозирования.

Тема 5. Доходный подход к оценке бизнеса: метод капитализации дохода

Оценка имущества. Капитализация. Этапы метода. Обоснование стабильности получения доходов. Выбор вида доходов. Расчет величины капитализируемого дохода. Расчет ставки капитализации. Итоговые поправки.

Тема 6. Сравнительный подход к оценке бизнеса и его методы

Общая характеристика сравнительного подхода. Базовый алгоритм сравнительного подхода. Методы сравнительного подхода. Требование к информации о компании для применения сравнительного подхода. Анализ финансовых отчетов, текущих и ретроспективных данных. Данные по сопоставимым единицам. Критерии выбора компаний – аналогов. Финансовый анализ и повышение уровня сопоставимости.

Метод компаний-аналогов (рынка капитала). Сфера применения. Определение базы для сравнения. Анализ информационных источников. Преимущества и ограничения метода.

Выбор и расчет ценовых мультипликаторов. Интервальные и моментные мультипликаторы. Мультипликаторы на основе собственного и инвестированного капитала. Особенности расчета. Влияние на выбор мультипликатора структуры капитала, отрасли, характеристик объекта оценки и компаний-аналогов.

Метод сделок. Анализ информационных источников. Сопоставимость сделок. Основные этапы метода. Достоинства и недостатки.

Метод отраслевых коэффициентов. Анализ информационных источников. Специфика метода. Алгоритм расчета рыночной стоимости бизнеса методом отраслевых коэффициентов. Преимущества и недостатки.

Заключительные поправки к стоимости, полученной в рамках сравнительного подхода.