Задача 2

Інвестор має можливість використати 1200 тис. грн за двома альтернативними напрямками:

а) вкласти на депозит в банк на три роки під 9 % річних;

б) вкласти в інвестиційний проект і одержати доход вподовж трьох років в оцінці за постійними цінами в такому розмірі: перший рік –100 тис. грн, другий рік – 200 тис. грн, третій рік – 200 тис. гривень.

Визначити вигідніший варіант використання коштів, врахувавши, що очікуваний середньорічний темп інфляції становитиме 5 %. Повернення інвестору його вкладень в обох випадках проводитиметься одноразово по завершенню третього року.

Розв’язання задачі*

1. Визначаємо номінальну вартість доходів від проекту по роках ():

1-й рік: = 100 х 1,05 = 105 тис. грн

2-й рік: = 200 х 1,05 х 1,05 = 220,5 тис. грн

3-й рік: = 200 х 1,05 х 1,05 х 1,05 = 231,5 тис. грн

2. Визначаємо номінальну відсоткову ставку ():

= 0,09 + 0,05 + 0,09 х 0,05 = 0,1445

3. Визначаємо номінальний коефіцієнт дисконтування по роках ():

1-й рік: = 1: (1 + 0,1445) = 0,8737

2-й рік: = 1: (1 + 0,1445) = 0,7634

3-й рік: = 1: (1 + 0,1445) = 0,6670

4. Визначаємо теперішню вартість доходів від проекту ():

1-й рік: = 105 х 0,8737 = 91,7 тис. грн

2-й рік: = 220,5 х 0,7634 = 168,3 тис. грн

3-й рік: = 231,5 х 0,6670 = 154,4 тис. грн

разом = 414,5 тис. грн

5. Визначаємо суму відсотків банку як доход інвестора при можливому використанні коштів ():

= 1200 х 1,09 х 1,09 х 1,09 – 1200 = 554 тис. грн

6. Визначаємо теперішню вартість відсотків банку, застосувавши номінальний коефіцієнт дисконтування для третього року ():

= 554 х 0,6670 = 369,5 тис. грн

7. Співставляємо показники теперішньої вартості доходів, що можуть бути одержані за різних напрямків використання коштів, і робимо висновок, що більш вигідним із напрямків є другий.

2.6. Контрольні запитання

1. Що таке вигоди і витрати проекту?

2. Як визначити цінність проекту?

3. Яких правил потрібно дотримуватись при визначенні цінності проекту?

4. Чим спричиняється зміна цінності грошей в часі?

5. Як проводиться зрівнювання доходів і витрат із урахуванням зміни цінності грошей в часі?

6. Що являє собою норма (ставка) дисконту; як вона визначається?

7. Якими приймаються за тривалістю і як позначаються розрахункові періоди при проведенні дисконтування?

8. Що таке грошовий потік; які є види грошових потоків?

9. Як формуються окремі види грошових потоків?

10. Як визначити загальний грошовий потік?

11. Як аналізуються грошові потоки?

12. У чому полягає суть інфляції; чим вона викликається?

13. Які наслідки має інфляція для виробника і як вона сприймається в проектному аналізі?

14. За якими показниками проводиться вивчення інфляції? В якому розрізі вони визначаються в проектному аналізі?

15. Що таке реальна і номінальна проектна ставка, реальний і номінальний коефіцієнт дисконтування?

16. Які є способи врахування інфляції при оцінці ефективності проектів?