Эмиссионная политика

Цель -определение стратегических приоритетов при организации работы банка как эмитента или заемщика на рынке ценных бумаг.

Успешная реализация ЭП призвана обеспечить решение следующих прикладных задач:

- последовательное увеличение собственного капитала как фактора, определяющего рыночные возможности, а также общий имидж;

- увеличение объемов средств, привлеченных на условиях, обеспечивающих возможность их последующего рентабельного размещения.

ЭП банка должна включать несколько стратегических подходов, определяемых на вариантной основе.

ПЕРВЫЙ ПОДХОД связан с определением приоритетного вида выпускаемых банком ценных бумаг.

Вариант 1: приоритетная ориентация на акции.

Преимущества:

- обеспечивает увеличение не просто ресурсной базы, но и собственного капитала;

- позволяет в дальнейшем оперативно регулировать затраты на удовлетворение соответствующих финансовых обязательств (дивидендов).

ПРИМЕЧАНИЕ: это выгодно отличает акции от долговых ценных бумаг, по которым банк принимает на себя фиксированные финансовые обязательства в части размеров и сроков выплаты дохода.

Специфика банковского сектора экономики обеспечивает дополнительные возможности для использования нераспределенной прибыли в качестве временного источника увеличения собственного капитала.

Недостатки:

- более жесткие централизованные условия со стороны Банка России в отношении организации эмиссии акций коммерческих банков, нежели по выпуску других их ценных бумаг;

-потенциальная угроза смены владельца контрольного пакета акций (как основная угроза для небольших отечественных акционерных банков);

- ограниченный платежеспособный спрос на акции большинства эмитентов на российском фондовом рынке.

Рекомендации по применению:

-для давно работающих крупных банков, акции которых пользуются достаточным спросом на фондовом рынке;

-для небольших кредитных организаций, способных разместить вновь выпускаемые акции среди старых, а также и новых акционеров, не заинтересованных в захвате контроля над ее деятельностью.

Вариант 2: приоритетная ориентация на векселя.

Преимущества:

- универсальность условий выпуска и погашения;

- большой спрос на банковские векселя на фондовом рынке;

- возможность использовать данный инструмент в процессе активных операций (вексельный кредит).

Недостаток: невозможность оперативного регулирования затрат по выплате дохода по ранее выпущенным векселям.

Рекомендации по применению:

- для крупных банков – как постоянно используемый инструмент привлечения средств;

- для небольших и средних банков – как инструмент срочного восстановления текущей ликвидности или привлечения средств для финансирования неотложных целевых затрат.

Вариант 3: приоритетная ориентация на облигации.

Преимущества:

- возможность привлечения средств на более длительный срок;

- возможность при определенных условиях избежать необходимости использовать реальные активы (т.е. денежные средства) для погашения принятых на себя финансовых обязательств.

ПРИМЕР: так, размещение долгосрочных облигационных займов на опционной основе позволяет по истечении установленного срока обеспечить реализацию своих обязательств путем обмена облигаций на акции нового выпуска (естественно, на привлекательных для держателя облигаций условиях).

Недостаток: наибольшая, по сравнению с другими видами ценных бумаг, степень зависимости возможностей банка по размещению облигаций от его имиджа на фондовом рынке.

Рекомендации по применению:

- в ближайшей перспективе данный вариант реально доступен лишь для нескольких, наиболее авторитетных отечественных банков;

- в дальнейшем вариант может использоваться крупными банками в постоянном режиме, а прочими кредитными организациями – для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для реализации каких-либо капиталоемких целевых программ собственного развития (обычно со сроком окупаемости до 5 лет).

ВТОРОЙ ПОДХОД связан с определением приоритетной для конкретного банка категории покупателей выпущенных ценных бумаг.

Для небольших кредитных организаций целесообразно ориентироваться на дружественные финансовые структуры, заведомо не заинтересованные в поглощении или в перехвате контроля.

ТРЕТИЙ ПОДХОД связан с определением приоритетного для конкретного банка порядка размещения выпускаемых ценных бумаг.

Вариант 1. Ориентация исключительно на собственные возможности банка.

Вариант 2: ориентация на услуги профессиональных посредников на фондовом рынке. В роли таких посредников выступают брокерские конторы и инвестиционные банки.

Депозитная политика См. вопрос 22

Кредитная политика см. вопрос 23 +

Стратегическая цель – обеспечение рационального сочетания доходности и надежности ссудного портфеля.

Основные задачи:

- Приоритетные для банка категории заемщиков

- Определение приоритетности ссудного портфеля в работающих активов

- Вытекающие из % политики банка ограничения по средней 5 ставке по ссудному портфелю

- критерии качества ссудного портфеля

Особенности: 1. неопределенность финансового положения заемщика

- кредитование отраслей, экономически имеющих неопределенность в будущем

Фондовая политика.

ФП должна найти оптимальное сочетание доходности и надежности портфеля

По аналогии с кредитной политикой, фондовая политика должна включать ряд стратегических подходов и приоритетов, отражающих не только общую методологию управления фондовым портфелем, но и специфику отечественного фондового рынка. ниже сформулированы самые значимые отличия:

-общая ограниченность номенклатуры ценных бумаг;

-преобладание на рынке операций не инвестиционной, а «игровой» (т.е. спекулятивной) направленности;

-недостаточно эффективный государственный контроль над деловой порядочностью эмитентов и профессиональных участников;

-более высокая доля внебиржевого сегмента фондового рынка, определяющая меньшую степень его информационной прозрачности;

-недостаточная степень интеграции российского и мирового рынков ценных бумаг. Эти отличия определяют следующие особенности фондовой политики рос. банков:

-диспропорции в структуре фондового портфеля кредитных организаций по причине более высокого удельного веса государственных бумаг и преобладания вложений чисто спекулятивной направленности;

-ориентация на приобретение контрольных или блокирующих пакетов акций потенциально высокорентабельных российских предприятий;

-ограниченность вложений в ценные бумаги иностранных эмитентов;

-невозможность формирования долгосрочной политики;

-более высокая доля фондового портфеля в сумме работающих активов; меньшая степень формализации политики, т.е. отсутствие специального документа программного характера.

Основные стратегические подходы, отражаемые в фондовой политике банка.

ПЕРВЫЙ ПОДХОД связан с определением степени приоритетности фондового портфеля.

ВТОРОЙ ПОДХОД связан с определением доли «игровой» части фондового портфеля.

ТРЕТИЙ ПОДХОД связан с определением средней доходности фондового портфеля и основных его элементов.

ЧЕТВЕРТЫЙ ПОДХОД связан с определением приоритетных категорий ценных бумаг как объектов для соответствующих вложений.

ПЯТЫЙ ПОДХОД связан с определением критериев качества структуры фондового портфеля. Структура фондового портфеля может быть систематизирована по нескольким базовым признакам:

-по характеру вложений (инвестиционная и игровая часть);

- степени ликвидности портфеля;

-по степени доходности портфеля;

-по степени надежности портфеля