Равновесие на денежном рынке

Денежный рынок – рынок, на котором спрос и предложение денег определяют уровень процентной ставки и «цену» денег. Его особенность в том, что Д. на нем не «продают-покупают», а обменивают на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости, измеряемой в единицах номинальной нормы процента. Равновесие денежного рынка устанавливается автоматически за счет изменения ставки процента. Денежный рынок очень эффективен и практически всегда находится в равновесии, поскольку на рынке ценных бумаг очень четко действуют дилеры, которые отслеживают изменения процентных ставок и заставляют их перемещаться в одном направлении.

       Предложение денег контролирует ЦБ, поэтому можно изобразить предложение денег как вертикальную, т.е. не зависящую от ставки процента (М/Р)^S. Точка пересечения кривой спроса (М/Р)^D и предложения (М/Р)^S позволяет получить равновесную ставку процента R и равновесную величину денежной массы (М/Р) (рис.3.(а)).

Рассмотрим последствия изменения равновесия на денежном рынке. Предположим, что величина предложения денег не меняется, но повышается спрос на Д. – кривая (М/Р)^D₁ сдвигается вправо-вверх до (М/Р)^D₂. В результате равновесная ставка процента повысится от R₁ до R₂ (рис.3.(б)). Экономический механизм установления равновесия на денежном рынке объясняется с помощью кейнсианской теории предпочтения ликвидности. Если в условиях неизменной величины предложения денег спрос на наличные Д. увеличивается, люди, имеющие, как правило, портфель финансовых активов, (сочетание денежных и неденежных финансовых активов), испытывая нехватку наличных денег, начинают продавать облигации. Предложение облигаций на рынке облигаций увеличивается и превышает спрос, поэтому цена облигаций падает, а цена облигации, как уже было доказано, находится в обратной зависимости со ставкой процента, следовательно, ставка процента растет. Рост спроса на Д. привел к росту равновесной ставки процента, при этом предложение денег не изменилось и величина спроса на Д. вернулась к исходному уровню, поскольку при более высокой ставке процента (более высоких альтернативных издержках хранения наличных денег), люди будут сокращать свои запасы наличных денег, покупая облигации.

       Рассмотрим теперь последствия изменения предложения денег для равновесия денежнорго рынка. Предположим, что ЦБ увеличил предложение денег, и кривая предложения денег сдвинулась вправо от (М/Р)^S₁ до (М/Р)^S₂ (рис.3.(в)). Результатом является восстановление равновесия денежного рынка за счет снижения ставки процента от R₁ до R₂. При росте предложения денег у людей увеличивается количество наличных денег на руках, однако часть этих денег будет относительно излишней (ненужной для покупки товаров и услуг) и будет израсходована для покупки приносящих доход ценных бумаг. На рынке облигаций повысится спрос на облигации, поскольку все их захотят купить. Рост спроса на облигации в условиях их неизменного предложения приведет к росту цены облигаций. А поскольку цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой процента, то ставка процента упадет. Итак, рост предложения Д. ведет к снижению ставки процента. Низкая ставка процента означает, что альтернативные издержки хранения наличных денег низкие, поэтому люди будут увеличивать количество наличных Д., и величина спроса на Д. увеличится от (М/Р)₁ до (М/Р)₂ (движение из точки А в точку В вдоль кривой спроса на Д. (М/Р)^D).

Таким образом, теория предпочтения ликвидности исходит из обратной зависимости между ценой облигации и ставкой процента и объясняет равновесие денежного рынка следующим образом: изменение спроса на Д. или предложения денег соответствующие изменения в предложении и спросе на облигации, что вызывает изменение в ценах на облигации и через них – в ставках процента. Изменение в ставках процента (меняющее величину альтернативных издержек хранения наличных денег) влияет на желание людей хранить наличные Д. (предпочитая их ликвидность), а изменение в желании людей хранить наличные Д. восстанавливает равновесие на денежном рынке, равновесная ставка процента выравнивает количество предлагаемых и требуемых наличных денег.