Особенности европейской валютной системы

Валютная система функционировала как единая система международных расчетов без разделения на региональные состав­ные части. В 50-70-х годах объективно сложились три основных центра международного сотрудничества и расчетов: США, пред­ставленные рынком доллара; Западная Европа, представленная рынками европейских валют; азиатский центр, представленный рынком японской иены и расчетами между быстроразвивающимися государствами Азии (Япония, Китай, Южная Корея, Син­гапур, Тайвань, Филиппины, Малайзия, Таиланд).

Быстрое и довольно обособленное развитие получил западно­европейский центр МВФС.

В первые послевоенные годы в Европе полностью и безраз­дельно господствовал доллар США. Это господство было обуслов­лено не только участием европейских стран в МВФ, но и реали­зацией плана Маршалла по экономической реконструкции Европы. Финансирование европейской реконструкции осуще­ствлялось на основе долларового кредитования. К началу 60-х го­дов экономический потенциал Европы существенно усилился, что отразилось в участии западноевропейских валют в международ­ных расчетах (немецкая марка, французский и бельгийский франки, голландский гульден). Постепенно участники западно­европейской интеграции стали осуществлять меры, направлен­ные на сближение национальных систем управления экономи­кой, финансово-бюджетных систем и денежного обращения. В результате реализации этих мер начала складываться европей­ская региональная валютная система.

В 1964 г. был создан валютный комитет ЕЭС, куда входили управляющие центробанков. Были выработаны совместные прин­ципы регулирования платежных балансов и управления колеба­ниями курсов национальных валют. В начале 70-х годов были осуществлены меры по сокращению взаимных колебаний кур­сов. Предел колебаний по отношению к доллару, определяемый МВФ, постоянно изменялся: сначала он составлял +2,25%, за­тем 4,5%, после чего был снижен до 2%, а затем и до 1,5%. Бы­ла сформирована система «валютной змеи». Однако согласован­ность в валютной политике достигалась весьма непросто из-за существенных различий в целях национальной экономической политики отдельных стран (6, С.63-66).

В 1978 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС), в рамках которой удалось разработать взаимоприемлемую ме­тодику согласования курсов национальных валют не на базе дол­лара США или другой национальной валюты, а на базе между­народной расчетно-денежной единицы ЭКЮ. Такой принцип значительно сблизил курсовые значения валют и сделал возмож­ным осуществление расчетов без участия доллара США. В конце 80-х годов страны Европейского сообщества приня­ли общие требования к валютам стран-участниц: уровень инфля­ции не должен превышать 8% в год, дефицит госбюджета — не более 3% ВВП, величина государственного внутреннего долга — не более 60% ВВП. В случае несоответствия выдвинутым тре­бованиям Центробанк данной страны обязан осуществить валют­ные интервенции для поддержания курса валюты, снизить про­центные ставки и операциями с ценными бумагами поддержать обусловленный уровень макроэкономического равновесия. В наиболее трудных случаях возможен кредит на выравнивание платежного баланса, предоставляемый из средств Европейско­го фонда валютного сотрудничества.

Важной особенностью ЕВС является то, что курсообразование и вся валютная политика в целом базируются на международной платежной единице ЭКЮ. В течение 1990-1994 гг. странам ЕС уда­валось проводить согласованную денежно-кредитную политику и добиваться минимальных пределов колебаний валютных курсов. С 1994 г. начал свое функционирование Европейский валютный фонд — организация, рассматриваемая в качестве предшествен­ника Европейского центрального банка. Она поставила еще более жесткие условия совместного согласованного курсообразования. При этом курсы национальных европейских валют формируются не на базе доллара США, а на базе ЭКЮ, которая получает все бо­лее широкие функции. Не ограничиваясь только функцией сред­ства согласованного регулирования валютных курсов, ЭКЮ начи­нают использовать как международное платежное средство в расчетах за внешнеторговые поставки, как средство долгосрочно­го финансирования, как надежное средство резервирования, а также в операциях физических лиц. Более 600 европейских бан­ков используют ЭКЮ в своих операциях. Обеспечение кредитной эмиссии ЭКЮ осуществляется через взаимные депозиты центробанков в форме перекрестных свопов. Это дает 80% объема эмис­сии, 20% обеспечивается долларовыми резервами и резервами зо­лота. Каждый Центробанк поддерживает свои активы в ЭКЮ через механизм краткосрочного взаимного финансирования в течение 3-6 месяцев в пределах своей квоты (8, С.15-17).

Новый этап развития ЕВС начался в 1999 г. в связи с повсе­местным введением европейской международной денежной еди­ницы евро, полностью заменяющей национальные валюты. С 1999 г. центробанки стран-участниц начинают отказываться от эмиссии национальных денег, возлагая ответственность за форми­рование совместной эмиссионной политики на Европейский Цен­тробанк. Переход на новую валюту будет постепенным, затраги­вая не все страны сразу, а по мере готовности. Он завершится к июлю 2002 г. С введением европейской денежной единицы евро создан мощный международный финансовый центр, который из­рядно потеснит позиции доллара США. Разрозненные националь­ные валютные рынки европейских стран сомкнутся в единое це­лое, образуя огромный внутренний финансовый рынок в масштабе континента. Общая валюта повысит эффективность ценообразова­ния, укрепит конкурентоспособность европейских товаров в ми­ровой торговле. Существенно ослабнут позиции американских финансовых рынков (9, С.128-129).