Международный валютный рынок

    В практике международной торговли и международного движения капитала, международной передаче технологий и международной миграции рабочей силы существуют различные способы передачи средств из одной страны в другую:

банковский перевод, банковский чек, переводной вексель, документарный аккридитив, документарная тратта и пр.

        

Ø Международный валютный рынок можно охарактеризовать как, совокупность сделок по передаче прав собственности на свободно конвертируемую валюту между резидентами и нерезидентами.

 

Основной смысл коммерческой торговли валютой на мировом рынке заключается в покупке валюты или другого актива на одном рынке и его немедленная перепродажа на другом и получение прибыли в силу различия цены покупки и цены продажи. Но международном валютном рынке осуществляется целый спектр коммерческих сделок важнейшие из которых:

· Сделки спот - обмен двумя валютами на основе простых стандартизированных контрактов, с расчетами по ним в течение срока до 2-х рабочих дней.

Несмотря на развитие новых форм торговли валютой рынок спот продолжает играть существенную роль  в мировом валютном рынке. Рынок характеризуется участием практически всех валют, высокой стандартизированностью и автоматизированностью сделок.

 

· Прямые форварды – близкие к сделкам спот, сделки по обмену двумя валютами на основе контрактов, предусматривающих расчеты спустя более чем 2 рабочих дня.

Отличие сделок спот от прямых форвардов в том, что в сделках спот стороны договариваются о курсе, по которому они готовы обменяться валютами сегодня, тогда как при заключении форвардной сделки стороны договариваются о курсе, по которому они обменяются валютой в определенный момент в будущем.

· Своп – также близкие к сделкам спот - они предусматривают обмен определенным количеством двух валют и обратный обмен таким же количеством валют в согласованную дату в будущем.

· Фьючерсы   - стандартные форвардные контракты на валюту, торговля которыми происходит на биржах.

Но набор валют, по которым происходит торговля в рамках фьючерсных сделок, весьма ограничен: доллар, иена, Евро, фунт. Фьючерсный валютный рынок развивается только в нескольких городах: Чикаго, Лондон, Нью-Йорк, Сингапур.

· Опцион - контракт, дающий покупателю за определенную плату прав, которое не является его обязательством, купить или продать на основе стандартного контракта валюту в определенный день по зафиксированной цене.

***

 Краткосрочный капитал мигрирует из страны в страну, привлекаемый различиями в % ставках, осуществляя тем самым процентный арбитраж. Однако для осуществления инвестиций национальная валюта должна быть сначала превращена в валюту той страны, куда осуществляется инвестиция, в результате чего возникает валютный риск. Им можно пренебречь, а можно покрыть за счет механизма форвардных контрактов. Большая подвижность валютных курсов, сложность и огромные размеры валютного рынка привели к возникновению специфической группы рисков, которые необходимо учитывать в международных операциях.

Ø Валютные риски - группа рисков, возникающих в связи с использованием нескольких валют в международных сделках.

 

Риски, связанные с изменением в будущем валютного курса

Существует риск изменения валютного курса за время осуществления кредитной операции. Такие риски нейтрализуются с помощью хеджирования. · Хеджирование - это компенсационные действия, принимаемые покупателем или продавцом на валютном рынке, чтобы предохранить свой доход в будущем от изменения валютного курса.  В целях хеджирования нередко используется покупка форвардного контракта по сегодняшнему форвардному курсу $, но с поставкой через 3 месяца. Если к этому времени курс $ окажется ниже сегодняшнего форвардного, то разница составит цену страховки валютного риска для импортера.

Риски, связанные с расчетами

Помимо риска изменения курса валюты участники валютного рынка вынуждены учитывать и риск, возникающий в связи с громадным объемом расчетов и платежей. Возникают в связи со сбоями в системе международных расчетов по валютным операциям. · Расчетные риски – возникают в связи со сбоями в системе международных расчетов по валютным операциям. Наиболее типичные, связаны с временными сдвигами в расчетах между валютными центрами, расположенными в разных часовых поясах. Неизбежна ситуация когда одна сторона произвела платеж, тогда как другая нет. И это может быть не технический сбой, а неожиданное банкротство не заплатившего партнера. Более того, банки находятся в независимых странах, и никакой международной системы принуждения к платежам нет.

Важнейшей характеристикой валют является:

 степень их конвертируемости - способности резидентов и нерезидентов свободно и без всяких ограничений обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами. Хотя в мире можно обменять любую одну валюту на другую (хотя и не всегда напрямую, а через 3-ю валюту), однако обменные операции тяготеют к нескольким валютам мира, которые в данном смысле можно назвать ключевыми. Это прежде всего - американский $, на который приходится около половины всех сделок с валютами. На сегодняшний день Евро является основным соперником доллара, по некоторым параметрам опережающим американскую валюту. Введенная в оборот с 1999 г евро - с 2000 г. частично заменила доллар в золотовалютных резервах других стран. Помимо мировых ключевых валют существуют региональные ключевые валюты, т.е. имеющие распространение в валютных расчетных отношениях только какого-либо одного региона. В СНГ такой валютой является российский рубль. В Восточной и Юго-Восточной Азии ею может стать китайский юань ( хотя он имеет еще более ограниченную конвертируемость, чем российский рубль). Пока конечно в этих регионах во взаимной торговле преобладает американский доллар.

В настоящее время происходит быстрое развитие и самого валютного рынка, что проявляется в росте объема операций, расширении круга валют, по которым проводятся операции. Идет ускоренный процесс структуризации валютного рынка. Сейчас сформировались 3 значительных элемента валютного рынка:

Биржевой межбанковский валютный рынок.

Обслуживает в основном внешнеэкономические операции. Его значение: на нем формируется валютный курс, является базовым для внебиржевого рынка. Основные тенденции состоят в увеличении доли региональных валютных бирж в биржевом обороте и сокращение доли ММВБ.

Внебиржевой межбанковский валютный рынок.

Развивается в результате роста рынка межбанковских кредитов. Связь между биржевым межбанковским валютным рынком и внебиржевым межбанковским валютным рынком проявляется не только по линии текущих котировок доллара, но и по объему максимально совершенных операций. В период относительной стабильности валютного рынка возросла роль внебиржевого рынка, так как при этом активнее проводится операции на рынке межбанковских кредитов.

Фьючерсный валютный рынок.

Подавляющая часть объема валютных операций в развитой рыночной экономике приходится на фьючерсный валютный рынок, а в России он еще заметно уступает двум рассмотренным ранее секторам. Наиболее значимым фактором, влияющим на его развитие является финансовая нестабильность. Торговля валютой и валютными деривативами ведется всюду, но прежде всего в мировых финансовых центрах.

Если судить по всем видам операций, по обмену валют, то на первом месте будет Лондон.

Если судить по торговле валютными фьючерсами (является самой распространенной операцией по обмену валют), то наибольший объем таких сделок приходится на Чикаго.

В России основная масса валютных операций проводится в Москве, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

 

(Булатов А.С. «Мировая экономика» Изд. «Юрист», Москва 2000 г., стр. 225-227,

 А. Киреев «Международная экономика» том 1,изд. «Международные отношения» 2002 г., стр.157-160, 163-165)

 

 

5.Структура, содержание и функциональная роль платежного баланса.

Центральное место в балансах международных расчетов занимает платежный баланс. Он представляет собой количественное и качественное выражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономических связей государства.

Платежный баланс – это соотношение фактических платежей, произведенных данной страной за границей, и поступлений, полученных ею из-за границы, за определенный период времени.

Различают платежный баланс за определенный период (год, месяц, квартал) и платежный баланс на определенную дату. Платежный баланс за определенный период представляет собой соотношение платежей и поступлений за данный отрезок времени и позволяет выявить изменения в международных экономических отношениях страны, состояние и развитие ее экономики. Платежный баланс на дату не фиксируется в форме публикуемых статистических показателей, но он отражает изменения со дня на день соотношений платежей и поступлений, которые подлежат исполнению на определенную дату.

Платежный баланс активен, если валютные поступления превышают платежи, и пассивен, если платежи превышают поступления.

По методологии МВФ платежный баланс – это систематический перечень всех экономических операций, осуществленных за определенный отрезок времени между резидентами данной страны и нерезидентами, иначе говоря, резидентами всех остальных стран мира. В платежном балансе фактические денежные платежи по текущему коммерческому обороту объединяются с безвалютными операциями, включающими товарообменные сделки и безвозмездную денежную помощь, с перемещением краткосрочных и долгосрочных капиталов, с такими операциями, которые в данный период не сопровождаются платежами, а лишь порождают взаимные требования и обязательства денежного характера. В итоге платежный баланс охватывает все операции, которые связаны с юридическим переходом права собственности на товары, услуги и иные ценности от резидентов к нерезидентам, а также передачей денег, финансовых и иных активов из одной страны в другую.

Согласно принятым в международной практике принципам деловой бухгалтерии всякое увеличение активов или уменьшение обязательств (пассивов) отражается в дебете, а уменьшение активов или увеличение пассивов – в кредите баланса. Дебетовая сторона платежного баланса соответствует понятию «платежи», «расходы», и относимые на нее цифры сопровождаются знаком «минус» (-). Кредитовая сторона соответствует понятию «поступления», «доходы», и относимые на нее цифры либо сопровождаются знаком «плюс» (+), либо проводятся вовсе без всякого знака. При этом «платежи» и «поступления» в рамках платежного баланса охватывают не только фактическое передвижение денежных средств в связи с проведенными внешнеэкономическими операциями, но также изменения взаимных требований и обязательств между странами, которые в ряде случаев заменяют денежные платежи, а иногда только их символизируют.

Видимое противоречие между направлением изменений в активах страны и отражением этих изменений в платежном балансе объясняется тем, что в платежном балансе фиксируются не сами внешнеэкономические операции в своем материальном выражении, а их денежный результат – фактический или предполагаемый. В связи с этим экспорт товаров, например, всегда отражается в кредитовой (доходной) части платежного баланса, поскольку в этом случае уменьшению товарных ресурсов страны (активов) должно сопутствовать – как результат продажи – эквивалентное поступление денег. Наоборот, импорт товаров всегда фиксируется в дебетовой (расходной) части платежного баланса, так как при этом происходит увеличение ресурсов (активов) страны, а это требует траты определенной суммы денег. На тех же самых принципах распределяются по разделам платежного баланса и все другие операции, связанные с предоставлением и получением различных услуг, вывозом капиталов, получением и погашением кредитов и т.п.

В международной практике применяется и так называемый метод двойной записи, когда каждая внешнеэкономическая операция, подлежащая включению в платежный баланс, заносится в него дважды. Одна запись показывает, какие изменения в активах и пассивах страны вызывает данная операция, тогда как вторая запись, уравновешивающая первую, говорит о том, какими средствами регулируются взаимные требования и обязательства между странами, возникающие в результате совершения названной внешнеэкономической операции.

Структура платежного баланса.

Первые попытки учета масштабов и оценки последствий международных экономических операций относятся к концу XIV века. К началу XX в. наиболее полное развитие получили методы составления платежного баланса в США и Англии. Первая официальная публикация платежного баланса была подготовлена в 1923 г. по показателям 1922 г.

По характеру операций публикуемые платежные балансы включают два основных раздела:

I – «Платежный баланс по текущим операциям»:

а) платежи и поступления по внешнеторговым операциям, или торговый баланс;

б) баланс услуг (международные перевозки, фрахт, страхование и пр.) и некоммерческих операций (расчеты по патентам технической помощи), доходы и платежи по инвестициям;

II – «Баланс движения капиталов (краткосрочные и долгосрочные операции) и кредитов».

За балансом движения капиталов и кредитов следует статья «Ошибки и пропуски», которая показывает неучтенное движение краткосрочного капитала. Изменение валютных резервов отражает международные валютные операции центральных банков, связанные с выравниванием платежного баланса и поддержанием курса национальной валюты.

Схема платежного баланса была создана в 1947 г., ее опубликовали как документ ООН, послуживший базой для разработки МВФ формы и принципов составление платежного баланса. МВФ, издавая «Руководство по платежному балансу», продолжал разработку унификации его схемы, которая в общих чертах повторяет систему построения статей платежных балансов ведущих развитых стран с некоторыми изменениями. Эти изменения делают схему более универсальной, что позволяет сравнивать балансы развитых и развивающихся стран.