Рынок ценных бумаг в странах с развитой рыночной

экономикой

Модели организации рынка ценных бумаг

Как было отмечено ранее, в экономической системе государства фондовый рынок является одним из базовых рыночных институтов и одновременно частью рынка капитала, где осуществляются эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Основное его назначение состоит в обеспечении аккумулирования временно свободных денежных средств для инвестирования в перспективные отрасли экономики. Кроме того, рынок ценных бумаг, или фондовый рынок, решает такие задачи, как обслуживание государственного долга, перераспределение прав собственности, спекулятивные операции.

Термин «модели» широко используется для рынков ценных бумаг в современной экономической науке. Модель – условный образ объекта исследования. Модель конструируется так, чтобы отразить характеристики объекта, существенные для цели. [11, с. 18]

В международной практике различают три модели организации рынка ценных бумаг.

Американская модель организации рынка ценных бумаг характеризуется максимальным ограничением, накладываемым на деятельность коммерческих банков на этом рынке. К особенностям этой модели относятся: высокая доля акционерного капитала на рынке ценных бумаг; большой удельный вес коммерческих бумаг; доминирующая роль брокерских компаний, инвестиционных фондов и других небанковских институциональных инвесторов; финансирование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита в финансировании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики. [8, c.16]

Европейская модель, наоборот, характерна тем, что крупнейшими участниками рынка ценных бумаг являются универсальные коммерческие банки. Кроме того, этой модели присущи такие особенности, как преобладание доли финансирования за счет облигационных займов, высокая доля кредита в финансировании экономики страны, относительно высокая степень участия банков в уставных фондах промышленных предприятий и др.[8, c.16-17]

Смешанная модель организации рынка ценных бумаг предполагает присутствие на нем одновременно и банков, и небанковских инвестиционных институтов при наличии у них равных возможностей при проведении операций с ценными бумагами. [8, c.17]

Самым важным изменением последнего десятилетия в сфере торговли ценными бумагами явилась растущая интеграция национальных фондовых рынков в единый мировой фондовый рынок. Главной составляющей этого процесса стала интеграция международного фондового рынка и национальных рынков стран с переходной экономикой. Именно в этот период появилась теория управления международным портфелем. В настоящее время практически каждая из крупнейших финансовых структур формирует свой портфель с соблюдением условия содержания в нем ценных бумаг отдельной страны пропорционально капитализации ее фондового рынка в мировой капитализации. Так, фондовый рынок США занимает 42 %, Японии – 15, Великобритании – 9, других высокоразвитых государств – 23, возникающих рынков – 11 %. [3, c.475-476]

Таким образом, в международной практике выделяют три модели организации рынка ценных бумаг, основанные на различной доли банков и небанковских инвестиционных институтов, а также на роли коммерческих банков на фондовом рынке.