Индикаторы фондового рынка

Индикаторами общего состояния фондового рынка являются фондовые индексы. Фондовые индексы используются для определения общей тенденции в изменении курсов акций. Можно сказать, что фондовые индексы отражают поведение некой “средней” акции, вобравшей в себя все специфические особенности отдельных активов, обращающихся на данном рынке.

Первый формализованный фондовый индикатор был разработан в США в 1884 году, когда Чарльз Доу начал рассчитывать средний показатель изменения курсовых стоимостей акций 11 крупнейших в то время промышленных компаний, используя формулу средней арифметической взвешенной. В рамках своей теории Доу выделял три основных компонента в динамике цен на финансовые активы:

- ежедневные колебания;

- вторичные колебания (от 2-х недель до месяца);

- базовый (долгосрочный) тренд, считая, что базовый тренд является для инвестора наиболее важным, а два первых важны лишь в той степени, в которой они объясняют базовый тренд.

С 1928 года индекс Доу-Джонса стал рассчитываться по 30 ведущим компаниям, котирующихся на NYSE, на момент закрытия Нью-Йоркской биржи. Перечень компаний, акции которых включены в расчет индекса, со временем меняется, однако названия таких компаний, как «Boeing», «Coca-Cola», «IBM», «General Motors» и других постоянно присутствуют в нем.

Как правило, в любой стране применяется несколько индексов. Так в США рассчитываются 4 индекса Доу-Джонса:

- по 30 промышленным корпорациям;

- по 20 транспортным фирмам;

- по 15 компаниям коммунального обслуживания;

- сводный индекс по 65 корпорациям.

Самым всеобъемлющим индексом, охватывающим все обыкновенные акции, котирующиеся на NYSE, является сводный индекс этой биржи NYSE Сomposite.

Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи S&Р 500 рассчитывается по 500 компаниям, охватываю­щим около 80% стоимости ценных бумаг на бирже (включает 400 промышленных, 40 финансовых, 40 коммунальных и 20 транспортных компаний.) Он широко используется для расчета средней доходности по фондовому рынку в целом.

Американская фондовая биржа АМЕХ, на которой обращаются акции менее крупных компаний, чем на NYSE, рассчитывает индекс рыночной стоимости АМЕХ в состав которого включаются акции более 800 компаний.

В Великобритании фондо­вые индексы рассчитывают по формуле средней геометрической. Од­ними из наиболее известных являются индексы Футси-30 и Футси-100, определяемые с 1935 г.

Японским биржевым индикатором является индекс Токийской фондовой биржи Никкей.

Франкфуртской фондовой биржи отражает индекс DАХ.

Российский фондовый рынок также имеет индикаторы своей активности. Наиболее авторитетным считается индекс RTS-Interfax.

Анализ информации финансовых рынков выявил ряд закономерностей, устойчиво проявляющихся из года в год:

- "эффект января" - наблюдающееся в течение не менее 70 лет превышение средней доходности акций в январе над их доходностью в другие месяцы года.

- на NYSE обнаружен "эффект дня недели": доходность акций по понедельникам обычно имеет отрицательную величину. Подтверждением этому служат данные наблюдений за 25 лет.

- на Токийской фондовой бирже свыше 35 лет наблюдается "эффект малых фирм": доходность акций мелких компаний выше доходности бумаг крупных корпораций на величину порядка 5 процентных пунктов.

Помимо фондовых индексов на фондовом рынке существует система рейтингования ценных бумаг по уровню риска и доходности (таблица 1), которая сложилась в США в начале XX в. В мире существует несколько крупных национальных рейтинговых агентств: в Австралии, Канаде, Японии, Франции, Малайзии и других странах.

При прочих равных условиях, чем выше рейтинг, тем ниже доходность облигации. Это объясняется тем, что действует безусловное правило финансов: чем ниже предполагаемая доходность, тем ниже риск

Большинство облигационных выпусков во всем мире получает рейтинг. Однако имеется некоторое количество облигационных выпусков, не имеющих рейтинг. Это происходит либо из-за нежелания эмитента платить за рейтинг, либо эмитент слишком молод и не имеет кредитной истории, либо кредитного рейтинга. Облигации большинства выпусков сохраняют до срока погашения одну и ту же категорию рейтинга.

Таблица 1- Сравнительная характеристика рейтингов облигаций

Агентство «Moody’s”	Агентство «S&Р»	Характеристика
Ааа	ААА	Высшее качество ценных бумаг; способность эмитента выплатить проценты и номинал исключительно высока
А а	АА	Высокое качество
А	А	Качество выше среднего
Ваа	BBB	Среднее качество
Ва, В	BB, B	Качество ниже среднего с элементами спекуляции
Сa,С	CC, C	Весьма спекулятивные
D	D	Ценная бумага неплатежеспособного должника

В РБ ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» по результатам торговых сессий рассчитывает:

1. Интегрированные показатели биржевого вторичного рынка государственных ценных бумаг в следующем формате:

Показатель	Значение на
…	11.10.2012	12.10.2012	15.10.2012
Интегрированная цена, в бел. рублях
Интегрированная цена, в % от номинала		96,8	98,2	96,33
Индикатор оборота рынка, в % годовых		14,94	19,8478	20,8427
Интегрированная ставка РЕПО		24,9433		31,8065
Интегрированная расчетная капитализация рынка, в бел. руб.
Дюрация* в сроках до погашения, в днях			136,1
Дюрация сроков РЕПО, в днях		3,55	32,14	6,81

* дюрация – средневзвешенный срок потока платежей

2. Интегрированные показатели биржевого вторичного рынка негосударственных ценных бумаг в таком же формате.

3. Индексы рынка акций, обращающихся в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». В зависимости от содержания базы расчета различают следующие виды индексов:

- отраслевой индекс – это индекс, база расчета которого включает акции эмитентов, относящихся к одной и той же отрасли или группе отраслей экономики Республики Беларусь;

- листинговый индекс – это индекс, база расчета которого состоит из акций, включенных в один и тот же котировальный лист (уровень котировального листа).

Каждый индекс имеет собственное краткое наименование, включающее аббревиатуру «БВФБ» («BCSE»), указание на вид индекса и количество эмитентов акций, входящих в базу расчета индекса. Каждый индекс БВФБ рассчитывается в режиме реального времени как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в его базу расчета, к суммарной рыночной капитализации этих акций на начало торгового дня, деленное на поправочный коэффициент, корректирующий значение индекса при изменении базы расчета. Обязательное условие включения акции в базу расчета: среднедневное количество сделок, совершенных с акцией за последние 30 торговых дней, должно составлять не менее 10;