Управленческая и финансовая отчетность

Глава 4 Информационное обеспечение ФМ

Задачи

Вопросы и задачи к главе 3

1. В чем состоит анализ дисконтированного денежного потока? Перечислите его основные этапы.

2. Какой основной вывод был сделан М. Миллером и Ф. Модильяни при анализе структуры капитала фирмы?

3. Какое влияние в условиях идеальных рынков, по мнению М. Миллера и Ф. Модильяни оказывает политика выплаты дивидендов на стоимость фирмы?

4. Как можно снизить совокупный риск инвестора согласно теории портфеля?

5. Функцией каких переменных является требуемая доходность рисковых активов согласно теории САРМ?

6. Что понимается под «эффективностью» в гипотезе эффективности рынков? Охарактеризуйте основные формы эффективности.

7. Какие показатели связывает модель САРМ?

8. Перечислите основные предпосылки модели САРМ?

9. В чем сходства и различия линии рынка капитала и линии рынка ценных бумаг?

10. Что такое безрисковый финансовый актив?

11. Что такое бета-коэффициент? Почему бета-коэффициент «средней акции» равен 1?

12. Как влияет на риск портфеля добавление в него ценных бумаг бета-коэффициент которых больше 1? меньше 1?

13. Каково практическое значение модель САРМ?

14. В чем основное отличие теории арбитражного ценообразования от САРМ?

15. Назовите основные достоинства и недостатки теории арбитражного ценообразования.

1. Определите доходность портфеля, состоящего на 30% из безрискового актива, доходностью 15% и из рисковых ценных бумаг, объединенных в портфель с общим уровнем доходности 25%.

2. Определите уровень риска портфеля, состоящего на 30% из безрискового актива, доходностью 15% и из рисковых ценных бумаг, СКО которых составляет 20.

3. Определите требуемую доходность акции, если известно что доходность безрискового актива 10%, доходность рыночного портфеля 18%, а бета-коэффициент акции равен 1,3. Чему будет равна требуемая доходность той же акции, если ее бета коэффициент составит 1,8.

4. Акция Х имеет коэффициент бета, равный 1,3; безрисковая доходность составляет 8%, премия за рыночный риск – 7%. какова требуемая норма прибили по акции Х.

5. Определите бета-коэффициент портфеля ценных бумаг, состоящего из акций фирмы «Ромашка» на сумму 30 тыс. руб., бета-коэффициент акций равен 1,2; акций фирмы «Георгин» на сумму 50 тыс. руб., бета-коэффициент акций равен 1,6; акций фирмы «Тюльпан» на сумму 20 тыс. руб., бета-коэффициент акций равен 0,8. Сравните уровень риска портфеля со среднерыночным.

Литература

1. Базовый курс по рынку ценных бумаг. – М, ИАУУ НАУФОР - 1999

2. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. – М.: Инфра-М, - 2002;

3. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. - СПб.: Экономическая школа, 1997;

4. Касимов Ю.Ф.Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. – М.: Филинъ, 1998. – 142 с.;

5. Колб Р.Б., Родригес Р. Дж. Финансовый менеджмент. – М.: Издатество «Финпресс»,2001;

6. Лытнев О. Курс лекций «Основы финансового менеджмента» - 2000, https://www. cfin.ru

7. Станиславчик Е.Н. Основы финансового менеджмента. – М.: «Ось-89»,2001.

Для принятия эффективных финансовых решений финансовый менеджер должен обладать достаточной информацией о внешней и внутренней среде организации.

Источники информации для системы финансового менеджмента могут быть разделены на внешние и внутренние. Внешние источники имеют большую важность и уровень достоверности.

Внешними источниками информации для фирмы являются:

- финансовые журналы,

- биржевые каталоги,

- сеть Internet.

Внутренними источниками информации являются собственные компьютеризированные информационные базы. Информация об интересующих компаниях и финансовых рынках объединяется в базы данных, которые упрощают работу финансового менеджера конкретной компании. Работая с такими базами данных, необходимо уделять внимание частоте обновления информации, ее соответствию постоянно меняющейся рыночной ситуации.

Наиболее доступным и широко применяемым источником информации для управления финансами предприятия являются данные его внутреннего управленческого и финансового учета. Оба вида учета ведут как в стоимостном, так и в натуральном выражении, но в управленческом учете преобладают натуральные показатели, а в финансовом – денежные. Кроме того, финансовый учет ведется по правилам бухгалтерского учета в соответствии с утвержденным планом счетов, и ориентирован на создание периодических форм финансовой отчетности, тогда как управленческий учет может быть организован так, как это удобно самому предприятию. Его основное назначение – удовлетворять информационные потребности менеджеров предприятия.

Управленческий учет может быть построен с любой требуемой предприятию степенью подробности и с любой периодичностью, обычно его данные обобщают значительно чаще, чем составляют итоговую бухгалтерскую отчетность. Разумеется, гораздо удобнее, если данные управленческого учета пригодны для обобщения в финансовой отчетности, чтобы обе системы не дублировали, а дополняли друг друга. При построении системы документооборота на предприятии желательно придерживаться принципа однократной регистрации фактов хозяйственной деятельности и однонаправленности потока информации. Поскольку управленческий учет отличается большей подробностью и периодичностью, ему должен быть отдан приоритет, его данные могут служить основанием для бухгалтерского учета, а не наоборот. Линейные менеджеры первыми должны получать доступ к текущей финансовой информации руководимых ими подразделений, с тем чтобы они могли эффективно контролировать выполнение плана и уровень затрат в своей сфере ответственности.

Когда же речь идет об управлении финансами предприятия в целом, наиболее важным источником информации представляется сводная финансовая отчетность по предприятию, а именно баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств. Однако, в отличие от бухгалтера, для финансового менеджера эти документы являются не самоцелью, а источником сведений о прошлом состоянии предприятия, тогда как предмет их забот -–будущее состояние финансов фирмы. Прошлые данные используются для анализа и в качестве оснований для прогноза.

Разумеется, при необходимости финансовый менеджер должен иметь возможность обратиться и к данным управленческого учета, например, чтобы сравнить уровень затрат по подразделениям, изделиям или операциям.

И финансовый, и управленческий учет представляют собой виды бухгалтерского учета, но первый ориентирован в основном на внешних пользователей, а второй - на внутренних. Задачи их несколько различны (рис.4):