Задание 1.
Необходимо организовать службу финансового менеджмента.
Решение представить в виде:
· схемы, где проиллюстрировать организационную структуру службы финансового менеджмента (см. рисунок 1.1);
· перечня задач каждого подразделения, выделенного в вышеуказанной схеме, и объектов финансового менеджмента, в отношении которых будут решаться поставленные задачи (см. таблицу 1.1.).
Рисунок 1.1. Структура службы финансового менеджмента (схема)
Таблица 1.1. Перечень задач и объектов службы финансового менеджмента
Подразделения | Объекты финансового менеджмента | ||
Финансовые ресурсы | Источники финансовых ресурсов | Другое (указать) | |
1. Отдел по управлению (указать) … | Задачи: (указать не более трех) … | Задачи: (указать не более трех) … | Задачи: (указать не более трех) … |
в том числе: | |||
1.1. Финансовый менеджер по управлению (указать) … | Задачи: (указать не более трех) … | Задачи: (указать не более трех) … | Задачи: (указать не более трех) … |
(указать) … |
Задание 2.
|
|
Необходимо оценить финансовое состояние компании:
а) построить аналитический баланс (таблица 2.1), оценить динамику и структуру баланса (рис. 1.1.);
б) определить тип финансовой устойчивости (таблица 2.2.);
в) рассчитать и проанализировать финансовые коэффициенты (таблица 2.3.);
г) рассчитать и проанализировать коэффициенты рентабельности (таблица 2.4.);
д) рассчитать и проанализировать показатели деловой активности (таблица 2.5.).
Таблица 2.1. - Аналитический баланс (тыс. руб.)
Актив1 | Усл. обозн. | На 31.12. 2010г. | На 31.12. 2011г. | На 31.12. 2012г. | Отклонение (+/-) | Пассив1 | Усл. обозн. | На 31.12. 2010г. | На 31.12. 2011г. | На 31.12. 2012г. | Отклонение (+/-) |
6=5-4 | 12=11-10 | ||||||||||
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (стр. 1240+стр.1250) | S | Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (стр. 1520+стр. 1540+стр. 1550 + стр.1560) | Rр | ||||||||
Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (стр. 1220 + стр. 1230 + стр.1260) | Rа | Краткосрочные заемные средства (кредиты и займы) (стр. 1510) | Кt | ||||||||
Запасы (стр. 1210) | Z | Текущие пассивы (стр. 1500 - стр. 1530) | Pt | ||||||||
Текущие активы (стр. 1200) | Аt | Долгосрочные обязательства (долгосрочный заемный капитал) (стр. 1400) | Кd | ||||||||
Внеоборотные активы (стр. 1100) | F | Собственный капитал (стр. 1300 + тр.1530) | Ес | ||||||||
Итого активов (стр. 1600) | Ва | Итого пассивов (стр. 1700) | Вр |
1 Для расчета показателей таблицы указаны коды строк бухгалтерского баланса (приложение 5).
|
|
На 31.12.2011г. На 31.12.2012г.
Рисунок 2.1. Структура активов и пассивов баланса компании
Таблица 2.2. - Обеспеченность запасов источниками формирования и тип финансовой устойчивости
Показатель | Усл. обозн. | Период | Откл. (+/-) | ||
На 31.12. 2010г. | На 31.12. 2011г. | На 31.12. 2012г. | |||
6=5-4 | |||||
Наличие (+), отсутствие (–) собственных оборотных средств, тыс. руб. | Ac | ||||
Наличие (+), отсутствие (–) чистого оборотного капитала, тыс. руб. | Aч | ||||
Наличие (+), отсутствие (–) собственного капитала (чистых активов) | ЧА (Ec) | ||||
Запасы, тыс. руб. | Z | ||||
Излишек (+), недостаток (–) собственного оборотного капитала для формирования запасов, тыс. руб. | Nc | ||||
Излишек (+), недостаток (–) собственных и долгосрочных источников чистого оборотного капитала для формирования запасов, тыс. руб. | Nч | ||||
Излишек (+), недостаток (–) общей величины нормальных источников формирования запасов, тыс. руб. | Ne | ||||
Тип финансовой устойчивости | Х | Х |
Таблица 2.3 – Финансовые коэффициенты
Показатель | Усл. обозн. | Период | Откл. (+, -) | ||
На 31.12. 2010г. | На 31.12. 2011г. | На 31.12. 2012г. | |||
6=5-4 | |||||
Коэффициент автономии | kА | ||||
Коэффициент финансовой зависимости | kFD | ||||
Коэффициент устойчивого финансирования | kF | ||||
Коэффициент финансового левериджа | kFL | ||||
Коэффициент сохранности собственного капитала | kE | х | |||
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средства | kAc | ||||
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками | kz | ||||
Коэффициент абсолютной ликвидности | kAL | ||||
6=5-4 | |||||
Коэффициент промежуточной ликвидности | kIL | ||||
Коэффициент текущей ликвидности | kCL |
Таблица 2.4. – Показатели рентабельности 1
Показатель | Усл. обозн. | Период | Отклонение (+,-) | |
5=4-3 | ||||
Рентабельность продаж (по прибыли от продаж), % | ROS | |||
Рентабельность собственного капитала (по чистой прибыли), % | ROE | |||
Рентабельность текущих активов (по чистой прибыли), % | ROAt | |||
Рентабельность совокупного капитала (по чистой прибыли), % | ROC |
1 Для расчета показателей использовать среднегодовые значения активов и капитала. Информация о финансовых результатах в приложении 4.
Таблица 2.5. - Показатели деловой активности 1
Показатель | Усл. обозн. | Период | Отклонение (+, -) | |
5=4-3 | ||||
Коэффициент оборачиваемости текущих активов | kT(At) | |||
Коэффициент оборачиваемости совокупных активов | kT(Ba) | |||
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала | kT(Ec) | |||
Темп роста прибыли до налогообложения,% | rg(EBT) | Х | Х | |
Темп роста выручки,% | rg(V) | Х | Х | |
Темп роста совокупного капитала,% | rg(Bp) | Х | Х |
1 Для расчета показателей использовать среднегодовые значения активов и капитала
Задание 3.
Необходимо:
а) рассчитать и оценить в динамике стоимость капитала компании (таблица 3.1.);
б) сопоставить показатели средневзвешенной стоимости капитала и рентабельности совокупных активов, сделать вывод относительно эффективности инвестирования финансовых ресурсов в компанию (таблица 3.2.).
Таблица 3.1. – Показатели стоимости капитала1
№ | Показатель | Усл. обозн. | Период | Отклонение (+/-) | |
6=5-4 | |||||
Капитал в форме эмиссии обыкновенных акций | |||||
Стоимость, % | ССOS | ||||
Удельный вес, доля | wOS | ||||
Капитал в форме реинвестируемой прибыли2 | |||||
Стоимость, % | CCPR | ||||
Удельный вес, доля | wPr | ||||
Капитал в форме долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов2 | |||||
Стоимость, % | CCBC | ||||
Удельный вес, доля | wBC | ||||
Капитал в форме кредиторской задолженности | |||||
Стоимость, % | CCRp | ||||
Удельный вес, доля | wRp | ||||
«Квази-капитал» | |||||
Стоимость, % | ССК | ||||
Удельный вес, доля | wк | ||||
Совокупный капитал | |||||
Средневзвешенная стоимость, % | WACC | ||||
Удельный вес, доля | wBp | 1.0 | 1.0 | Х |
1 Пояснения к расчету показателей таблицы 3.1.
|
|
1) Стоимость капитала в форме эмиссии обыкновенных акций определить по модели «постоянного роста дивиденда» М. Гордона.
2) Стоимость капитала в форме реинвестированной прибыли определить по модели «постоянного роста дивиденда» М. Гордона.
3) В состав «квази-капитала», образующегося в результате финансово-хозяйственной деятельности и не предполагающего издержек по привлечению, включить все те элементы капитала компании, которые не перечислены в п. 1 – 4 таблицы 3.1., но отражены в пассиве бухгалтерского баланса. Стоимость «квази-капитала» считать равной нолю.
4) Для расчета показателей использовать данные приложений 5,6.
5) Расчет удельного веса вести по среднегодовым показателям.
2 Показатель ri, необходимый для расчета, см. в таблице 5.1.
Таблица 3.2. – Сравнительный анализ стоимости капитала и рентабельности активов
Показатель | Усл. обозн. | Период | Отклонение (+/-) | |
Средневзвешенная стоимость капитала, % | WACC 1 | |||
Рентабельность совокупных активов (совокупного капитала), % | ROA2 | |||
Соотношение рентабельности совокупных активов и средневзвешенной стоимости капитала, доля |
1 см. таблицу 3.1.
|
|
2 см. таблицу 5.1.
Задание 4.
Необходимо провести факторный анализ рентабельности собственного капитала компании (ROE) по модели Du Pont (таблица 4.1., 4.2).
Трехфакторная модель:
Таблица 4.1. - Рентабельность собственного капитала и влияние факторов на ее изменение1
Показатель | Усл. обозн. | Период | Отклонение (+/-) | |
5=4-3 | ||||
Рентабельность собственного капитала2, % | ROE | |||
Рентабельность продаж (по чистой прибыли), % | ROS | |||
Коэффициент оборачиваемости совокупных активов3, доля | kT(Ba) | |||
Мультипликатор собственного капитала, доля | EM | |||
Влияние на изменение рентабельности собственного капитала факторов: - изменения рентабельности продаж, доля | ΔROEROS | Х | Х | |
- изменения оборачиваемости совокупных активов, доля | ΔROEkT(Ba) | Х | Х | |
- изменения степени зависимости предприятия от внешних источников финансирования, доля | ΔROEEM | Х | Х |
1 Расчет показателей производить по среднегодовым значениям активов и капитала
2 см. таблицу 2.4.
3 см. таблицу 2.5.
Пятифакторная модель:
Таблица 4.2. - Рентабельность собственного капитала и влияние факторов на ее изменение1 (пятифакторная модель)
Показатель | Усл. обозн. | Период | Отклонение (+/-) | |
5=4-3 | ||||
Рентабельность собственного капитала2, % | ROE | |||
Рентабельность продаж (по прибыли до налогообложения и выплаты процентов по заемным средствам), % | ROS | |||
Коэффициент оборачиваемости совокупных активов3, доля | kT(Ba) | |||
Коэффициент налоговой нагрузки, доля | TB | |||
Коэффициент долговой нагрузки, доля | IB | |||
Мультипликатор собственного капитала, доля | EM | |||
Влияние на рентабельность собственного капитала факторов: - изменения рентабельности продаж, доля | ΔROEROS | Х | Х | |
- изменения оборачиваемости совокупных активов, доля | ΔROEROA | Х | Х | |
- изменения налоговой нагрузки, доля | ΔROETB | Х | Х | |
- изменения процентной нагрузки, доля | ΔROEIB | Х | Х | |
- изменения степени зависимости предприятия от внешних источников финансирования, доля | ΔROEEM | Х | Х |
1 Расчет показателей производить по среднегодовым значениям активов и капитала
2 см. таблицу 2.4.
3 см. таблицу 2.5.
Задание 5.
На основе расчета показателей таблицы 5.1. необходимо оценить эффективность привлечения заемного капитала и установить характер влияния заемного финансирования на рентабельность собственного капитала компании.
Таблица 5.1. – Расчет эффекта финансового левериджа
Показатель | Усл. обозн. | Период | Отклонение (+/-) | |
5=4-3 | ||||
Совокупные активы, тыс. руб. | ||||
Совокупный капитал, тыс. руб. | ||||
в том числе: | ||||
- Собственный капитал, тыс. руб. | ||||
- Заемный капитал, принимаемый для расчета EFL, тыс. руб.1 | ||||
Прибыль до налогообложения и выплаты процентов по заемному капиталу, тыс. руб.2 | EBIT | |||
Ставка налога на прибыль, % | Т | |||
Чистая прибыль, тыс. руб. | NP | |||
Среднегодовая расчетная ставка процента по заемным средствам, %3 | ri | |||
Рентабельность совокупных активов (по прибыли до налогообложения и выплаты процентов по заемному капиталу), % | ROA | |||
Налоговый корректор, доля | 1-T | |||
Дифференциал финансового левериджа, % | ROA - ri | |||
Коэффициент финансового левериджа, доля | ||||
Эффект финансового левериджа, % | EFL | |||
Рентабельность собственного капитала4, % | ROE |
1 В расчет показателя следует включить суммы заемных средств – кредитов и займов, отраженных по стр. 1410 и стр. 1510 бухгалтерского баланса.
2 В расчет показателя EBIT следует включить сумму прибыли до налогообложения и процентов к уплате, отраженных по стр. 2300 и стр. 2330 отчета о финансовых результатах.
3 Определить как отношение суммы процентов к уплате (стр. 2330 отчета о финансовых результатах) и среднегодовой величины заемного капитала ()
4 см. таблицу 2.4.
Задание 6.
На основе результатов проведенного исследования (задания 3 – 5) необходимо предложить способы (не менее 3) оптимизации структуры капитала компании, принимая во внимание показатели стоимости, рентабельности и риска.
Задание 7.
Необходимо оценить эффективность дивидендной политики на основе расчета и анализа показателей таблицы 7.1.
Таблица 7.1. - Показатели дивидендной политики1
Показатель | Усл. обозн. | Период | Отклонение (+/-) | |
5=4-3 | ||||
Количество обыкновенных акций, шт. | NSOS | |||
Общая сумма прибыли, направляемой на дивиденды и реинвестиции, тыс. руб. | PR+ DIV1 | |||
Реинвестируемая прибыль, тыс. руб. | PR | |||
Дивидендные выплаты по итогам предыдущего периода, тыс. руб. | DIV | |||
Дивидендные выплаты на 1 акцию по итогам предыдущего периода, руб. | DIVOS | |||
Коэффициент реинвестирования, доля | RR | |||
Коэффициент дивидендных выплат, доля | PR |
1 Использовать данные приложений 4, 6.
Задание 8.
Необходимо определить источник финансирования для обновления внеоборотных активов из альтернативных вариантов: собственный капитал, долгосрочный банковский кредит, финансовый лизинг. Выбор следует обосновать с помощью:
- расчета сумм денежных потоков, связанных с каждым вариантом финансирования (таблица 8.1.);
- сравнительной характеристики вариантов финансирования (таблица 8.2.).
Таблица 8.1. – Расчет расходов на финансирование внеоборотных активов 1
Год | Порядковый номер года t | Денежные потоки платежей, тыс. руб. | ||
При использовании собственного капитала CFFoE | При использовании финансового лизинга CFFoL | При использовании банковского кредита CFFoBC | ||
Всего | х |
1 Дополнительная информация для расчета показателей приведена в приложении 7. Для дисконтирования денежных потоков использовать ставку r = WACC (за 2012 г.), см. таблицу 3.1.
Таблица 8.2. – Сравнительная характеристика источников финансирования
Источник финансирования | Преимущества источника | Недостатки источника |
Собственный капитал | ||
Банковский кредит | ||
Финансовый лизинг |
Задание 9.
Необходимо определить и проанализировать операционный, производственный и финансовый циклы (таблица 9.1.).
Таблица 9.1. – Операционный, производственный, финансовый циклы4
Показатель (дни) | Усл. обозн. | Период | Отклонение (+/-) | |
5=4-3 | ||||
Период оборота запасов 1 | TZ | |||
Период оборота дебиторской задолженности 2 | TRa | |||
Период оборота кредиторской задолженности 3 | TRp | |||
Операционный цикл | OCP | |||
Финансовый цикл | ССС | |||
Производственный цикл | PCP |
1 В расчете участвуют только запасы, отраженные по стр. 1210 бухгалтерского баланса.
2 В расчете участвует только задолженность, отраженная по стр. 1230 бухгалтерского баланса
3 В расчете участвует только задолженность, отраженная по стр. 1520 бухгалтерского баланса
4 Расчет производить по среднегодовым значениям активов и капитала
Задание 10.
Необходимо оценить динамику и структуру денежных потоков (таблица 10.1) и предложить способы увеличения чистого денежного потока.
Таблица 10.1. – Денежные потоки (прямой метод анализа) 1
Показатель | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, % | ||||
Откл. (+/-) | Откл. (+/-) | |||||
4=3-2 | 7=6-5 | |||||
Остаток денежных средств на начало года | х | х | ||||
Положительный денежный поток | ||||||
в том числе по видам деятельности: | ||||||
- текущей | ||||||
- инвестиционной | ||||||
- финансовой | ||||||
Отрицательный денежный поток | ||||||
в том числе по видам деятельности: | ||||||
- текущей | ||||||
- инвестиционной | ||||||
4=3-2 | 7=6-5 | |||||
- финансовой | ||||||
Остаток денежных средств на конец года | х | х | ||||
Чистый денежный поток | ||||||
в том числе по видам деятельности | ||||||
- текущей | ||||||
- инвестиционной | ||||||
- финансовой |
1 Использовать приложение 8.
Задание 11.
Необходимо провести анализ денежных потоков с использованием косвенного метода (таблица 11.1), по результатам которого выявить причины изменения денежных средств и объяснить расхождение величины полученной чистой прибыли и наличия денежных средств на конец года (2011г. и 2012г.).
Таблица 11.1. – Денежные потоки (косвенный метод анализа)1
Показатель | 2011 г. | 2012 г. | ||||||
01.01. | 31.12 | откл. (+,–) | характер влияния (+,–) | 01.01 | 31.12 | откл. (+,–) | характер влияния (+,–) | |
4=3-2 | 8=7-6 | |||||||
Чистая прибыль (убыток) (NP) | х | х | х | х | х | х | ||
Показатели баланса, положительное приращение которых увеличивает чистый денежный поток, а отрицательное – уменьшает | ||||||||
Собственный капитал без учета чистой прибыли отчетного года (ΔЕс*) | ||||||||
Долгосрочные обязательства (ΔКd) | ||||||||
Краткосрочные заемные средства (ΔКt) | ||||||||
Кредиторская задолженность (ΔКt) | ||||||||
Амортизация (ΔD) | ||||||||
Статьи, положительное приращение которых уменьшает чистый денежный поток, а отрицательное – увеличивает | ||||||||
Внеоборотные активы (ΔF*) | ||||||||
Запасы (ΔZ) | ||||||||
Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (ΔRа) | ||||||||
Краткосрочные финансовые вложения (ΔSFI) | ||||||||
Денежные средства и денежные эквиваленты (ДС) |
1Использовать приложения 4, 8
Задание 12.
Необходимо построить график синхронности денежных потоков за анализируемый период (рисунок 12.1). по данным графика определить период и величину недостатка или избытка денежных средств в течение анализируемого периода.
Необходимо рассчитать коэффициент равномерности притоков и оттоков денежных средств, коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков по данным приложения 2.
1. Коэффициент равномерности притоков (оттоков) денежных средств (рассчитать по притоку и по оттоку):
Кравн. = 1 – , где ,
– среднеквадратическое отклонение притока (оттока) денежных средств от их среднеарифметических значений;
хi – фактическое значение притока (оттока) в отдельные периоды (кварталы);
– среднеарифметическое значение притока (оттока) в целом за год;
п – количество периодов (кварталов).
2. Коэффициент корреляции притока и оттока:
, где .
Сумма притоков
и оттоков,
тыс. руб.
Кварталы
Рисунок 12.1. График денежных потоков за 2012г.
Задание 13.
Проанализировать состояние расчетов (дебиторской и кредиторской задолженности)
Таблица 13.1 – Сравнительная оценка состояния дебиторской и кредиторской задолженностей и их взаимосвязь с платёжеспособностью организации
№ | Показатель | 2011г. | 2012г. | Отклонение | |
Абс. | Относ. | ||||
Сумма задолженности на конец года, тыс. руб.: | |||||
– дебиторской | |||||
– кредиторской | |||||
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, доля | |||||
Период оборота задолженности1 – дебиторской – кредиторской |
1 см. табл. 9.1.
Задание 14.
На основании проведенного анализа финансового состояния организации (задание 2) с учетом информации, представленной в приложениях, выявить неформализованные критерии и признаки, свидетельствующие о возможных в будущем финансовых затруднениях и риске банкротства.
Таблица 14.1 – Основные неформализованные критерии и признаки возможного банкротства организации
Критерий (признак) | Наличие (+), отсутствие (-) |
Первый уровень – показатели, неблагоприятные текущие значения которых или их динамика свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. | |
повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и убыточности; | |
хроническая убыточность основной деятельности. | |
устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности; | |
отсутствие или хроническая нехватка собственных оборотных средств; | |
устойчивые тенденции роста непокрытых убытков в балансе организации, приводящие к отрицательной динамике чистых активов; | |
уменьшение чистых активов до величины ниже минимально допустимого размера уставного капитала. | |
увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств; | |
чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений; | |
неудовлетворительная структура активов предприятия, тенденция к росту в их составе труднореализуемых активов; | |
замедление оборачиваемости средств организации; | |
Второй уровень – показатели, неблагоприятные значения которых еще не дают оснований рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но неприятие действенных мер по их устранению может привести к резкому ухудшению ситуации. | |
потери долгосрочных контрактов; | + |
потеря ключевых сотрудников аппарата управления; | + |
вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности производственно-технологического процесса; | + |
потеря ключевых контрагентов, неэффективные долгосрочные соглашения; | - |
чрезмерная зависимость предприятия от какого-то одного проекта, вида продукции, активов, рынка сырья или сбыта; | + |
недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления предприятия, применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации; | + |
участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом; | - |
неудовлетворительное ведение бухгалтерского учета на предприятии, приводящее к ошибкам в расчетах с контрагентами, бюджетом, к отсутствию полной и достоверной информации у лиц, принимающих управленческие решения. | - |
Задание 15.
Необходимо дать оценку (таблица 15.1.):
– наличия оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, а организации – неплатежеспособной;
– наличия у организации реальной возможности в ближайшее время восстановить (утратить) платежеспособность.
Таблица 15.1. – Оценка возможности восстановления (утраты) платежеспособности организации
Показатель | Усл. обозн. | На 31.12. 2010г. | На 31.12. 2011г. | На 31.12. 2012г. | Отклонение (+/-) |
6=5-4 | |||||
1. Коэффициент текущей ликвидности 1 | kCL | ||||
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 1 | kAc | ||||
3. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности | КП | X |
1 см. таблицу 2.3
Задание 16.
Необходимо сделать прогноз и оценить вероятность банкротства организации по дискриминантным математическим моделям (таблица 16.1.).
Предложить способы снижения риска банкротства.
Таблица 16.1. – Прогноз вероятности банкротства по дискриминантным моделям
Показатель | Усл. обозн. | Откл. (+/-) | ||
5=4-3 | ||||
Z-критерий вероятности банкроства по модифицированной модели Э. Альтмана | ||||
Отношение чистого оборотного капитала (Ач) к сумме совокупных активов (Ва) | К1 | |||
Отношение чистой прибыли (NP) к сумме совокупных активов (Ва) | К2 | |||
Отношение прибыли до уплаты налогов и процентов по заемным средствам (EBIT) к сумме совокупных активов (Ва) | К3 | |||
Отношение собственного капитала (Ec) к заемному капиталу (Di) | К4 | |||
Отношение выручки (V) к сумме совокупных активов (Ва) | К5 | |||
Значение Z-критерия | Z | |||
Вероятность банкротства | х | |||
R-критерий вероятности банкротства по модели Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова | ||||
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | kAc | |||
Коэффициент текущей ликвидности | kCL | |||
Коэффициент оборачиваемости совокупных активов | kT(Ba) | |||
Рентабельность продаж (по прибыли от продаж) | ROS | |||
Рентабельность собственного капитала (по прибыли до налогообложения) | ROE’ | |||
Значение R-критерия | R | |||
Вероятность банкротства | х |
Задание 17.
Необходимо оценить эффективность инвестиций в обновление внеоборотных операционных активов (задание 8) по следующим показателям дисконтированный срок окупаемости (таблица 17.1); чистая текущая стоимость (таблица 17.2); индекс рентабельности инвестиций (таблица 17.2); внутренняя норма доходности (таблица 17.3).
Таблица 17.1 – Расчет дисконтированного срока окупаемости инвестиций (DPP)
Показатель | Усл. обозн. | Год | Сумма | |||||||||
Порядковый номер года | t | |||||||||||
Положительный дисконтированный денежный поток1, тыс. руб. | ||||||||||||
Отрицательный дисконтированный денежный поток2, тыс. руб. | ||||||||||||
Накопленный денежный поток, тыс. руб. | CAFt | х | ||||||||||
Срок окупаемости, лет | DРР | х |
1 Для дисконтирования денежных потоков использовать ставку r = WACC (за 2012 г.), см. таблицу 3.1. Данные о денежных потоках (Pt) см. в приложении 3.
2 Данные из табл. 8.1 по выбранному вами варианту финансирования
Таблица 17.2 – Расчет чистой текущей стоимости инвестиций (NPV) и индекса доходности (PI)
Показатель | Дисконтированные положительные денежные потоки, тыс. руб. | Дисконтированные отрицательные денежные потоки, тыс. руб. | Чистая текущая стоимость (NPV), тыс. руб. | Индекс доходности инвестиций (PI), доля |
4=3-2 | 5=2/3 | |||
Сумма |
Таблица 17.3. – Расчет внутренней нормы доходности (IRR)
Год (t) | Денежные потоки, тыс. руб. | Первоначальный расчет 1 (допустимо не соблюдение интервала (r1;r2) = 1%) | Итоговый расчет 2 (обязательно соблюдение интервала (r1;r2) = 1%) | |||||||||||
Расчет 1 (при r1= WACC за 2012 г.) | Расчет 1 (при r2= ____) | Расчет 2 (при r1= ____) | Расчет 2 (при r2= ____) | |||||||||||
Дисконти-рующий множитель1, доля | Дисконт. денежный поток1, тыс. руб. | Дисконти-рующий множитель, доля | Дисконт. денежный поток, тыс. руб. | Дисконти-рующий множитель, доля | Дисконт. денежный поток, тыс. руб. | Дисконти-рующий множитель, доля | Дисконт. денежный поток, тыс. руб. | |||||||
Pt | ICt | |||||||||||||
NPV | х | х | х | х | х |
1 См. табл. 17.1
Задание 18.
Необходимо составить финансовый отчет по результатам проведенного исследования, где отразить основные проблемы финансовой и инвестиционной деятельности компании и дать рекомендации по их устранению.
По материалам финансового отчета составить доклад и презентацию.
Приложения
Приложение 1