Метод оптимизации структуры капитала по критерию политики финансирования активов

Этот метод основан на дифференцированном выборе источников финансирования различных со-ставных частей активов предприятия. В этих целях все активы предприятия подразделяются на такие три группы:

а) внеоборотные активы;

б) постоянная часть оборотных активов (неизменная часть их размера, не зависящая от сезонных и других циклических особенностей производственно-коммерческой деятельности);

в) переменная часть оборотных активов (варьирующая их часть, определяемая сезонным или дру-гим циклическим возрастанием объема производственно-коммерческой деятельности).

Метод оптимизации структуры капитала по критерию его стоимости.

Стоимость капитала дифференцируется в зависимости от источников его формирования. В процессе оптимизации структуры капитала по этому критерию исходят из возможностей минимизации средневзвешенной стоимости капитала.

В модели WACC применяется ставка дисконта, равная сумме взвешенных ставок отдачи на соб-ственный капитал и заемные средства (ставка отдачи на заемные средства является процентной ставкой банка по кредитам), где в качестве весов выступают доли заемных и собственных средств в структуре капитала.

Такая ставка дисконта называется средневзвешенной стоимостью капитала и рассчитывается по формуле:

WACC = kd(1-tc)wd + kpwp +ksws,

где

kp — стоимость собственного капитала (требуемая отдача на привилегированные акции);

ks — стоимость собственного капитала (требуемая отдача на обыкновенные акции);

kd — стоимость заемного капитала (ставка процента по займу);

wp— доля привилегированных акций в структуре капитала предприятия;

ws— доля обыкновенных акций в структуре капитала предприятия;

wd — доля заемного капитала в структуре капитала предприятия (проекта).

tc — ставка налога на прибыль;

k — ставка процента, в пределах которого проценты по займу могут уменьшать налогооблагаемую прибыль.