Учет рисков в лизинговых сделках

Специфической особенностью управления рисками лизинговых операций в российских лизинговых компаниях является то, что на сегодняшний день качество кредитного портфеля большинства компаний оставляет желать лучшего. Если же они смогут объективно выявить и оценить риски, связанные с конкретным лизингополучателем, то они смогут и точнее определить соответствующую премию по лизинговому договору. Это улучшит качество кредитного портфеля лизингодателя, снизит стоимость сделки, и будет способствовать более активному использованию финансовой аренды лизингополучателями и развитию лизингового сектора в целом. Для этого лизинговые компании стараются объективно оценить риски и управлять ими, используя комплексный подход, в котором выделяются два уровня (рисунок 4.2). Первый уровень – это оценка рисков конкретной сделки. Второй уровень – оценка рисков, связанных с деятельностью лизинговой компании.

На первом уровне рассматриваются риски конкретной сделки. В частности:

Первая группа рисков - это риски, связанные с поставщиком объекта лизинга. При работе с российскими поставщиками оборудования риски очень высокие. Грамотная работа по оценке и управлению рисками приводит не только к их снижению и сведению к нулю, но и к получению дополнительной прибыли и дополнительных гарантий.

				2-ой уровень Риски лизинговой компании

Рисунок 4.2 – Комплексный подход к оценке и управлению рисками лизинговой компании

Вторая группа рисков - это риски, связанные с ликвидностью объектов лизинга. Лизинговая компания понимает, что если она сможет грамотно управлять остаточной стоимостью объекта лизинга, разместив его на вторичном рынке, и в определенной мере восполнить потери в случае срыва лизинговой сделки, то это снизит ее затраты и принесет дополнительную прибыль. Здесь возникают риски морального устаревания объекта лизинга, и для лизинговой компании очень важно предвидеть, насколько объект лизинга будет ценен лизингополучателю и насколько он быстро морально устареет на рынке.

Третья группа рисков связана с утратой лизингополучателем платежеспособности. На сегодняшний день эти риски делятся на две большие категории, которые можно охарактеризовать как внешние и внутренние риски.

Категория I – Внешние риски:

· изменения в федеральном и региональном законодательстве;

· административные риски, мешающие лизингополучателю выполнять свои обязательства или осуществлять текущую деятельность (проблемы с лицензированием, получением разрешений регулирующих и надзорных ведомств);

· неправомерные действия государственных учреждений и исполнительных органов (налоговой полиции, милиции, т. п.);

· несовершенство налоговой системы;

· политическая и социальная обстановка;

· инфляция;

· конкурентоспособность лизингополучателя в отрасли и в сегменте рынка, в котором он работает;

· ценообразование и кооперированные связи:

- с поставщиками сырья, материалов,

- потребителями продукции лизингополучателя;

· форс-мажорные обстоятельства.

Категория II – Внутренние риски:

· утрата платежеспособности лизингополучателем;

· менеджмент, качество управления компанией – лизингополучателем;

· квалификация специалистов, работающих на оборудовании, полученном в лизинг, соблюдение технологии производства;

· мошенничество, умышленное действие лизингополучателя по отказу от исполнения своих обязательств по договору лизинга.

Категория внешних рисков, прежде всего, связана с изменением условий, в которых работает предприниматель. К категориям внешних рисков относится, во-первых, законодательство и ограничения, которые могут помешать клиенту выполнить свои обязательства или осуществлять предпринимательскую деятельность; неправомерные действия государственных учреждений и исполнительных органов. Во-вторых, субъекты Федерации принимают отдельные документы, которые противоречат ГК и даже Конституции, что тоже обуславливает внешние риски.

Чтобы сделать сделку эффективной и обеспечить возврат вложенных средств, задача всех лизингодателей – включить в договор все то, что бы стало болевой точкой для клиента, и, благодаря договорным обязательствам, на нее можно было бы надавить. Условно считается, что это риски, связанные с договорами лизинговой сделки. При этом подразумеваются не только лизинговое соглашение, но и договора, связанные с обеспечением залога, кредитные договора, договора страхования и т.п.

Второй уровень составляют риски, связанные с деятельностью лизинговой компании.

В первую очередь, это риски, связанные с составлением портфеля договоров лизинговой компании. У универсальной лизинговой компании, занимающейся финансовым лизингом, риск портфеля договоров минимальный, потому что она раскладывает сделки по отраслям и, если одна отрасль в силу каких-то экономических причин становится убыточной, компания выигрывает на другой отрасли. У компаний с узкой специализацией эти риски значительно выше. Например, когда транспортные перевозки стали убыточными, и все лизингополучатели, имевшие в лизинге грузовые автомобили, перестали платить, начался возврат автомобилей лизингодателю. Соответственно лизинговые компании понесли убытки на лизинге автотранспорта.

Риски портфелей договоров оцениваются различными путями: некоторые лизинговые компании вводят различные рейтинговые системы или вводят разделение по отраслям и не вкладывают в одну отрасль более 20 - 30% сделок.

В России имеют место быть риски, связанные с рефинансированием. Это связано с тем, что российские банки, как правило, осуществляют кредитование по плавающей ставке. Если ставка рефинансирования в рублях, то она зависит от ставки ЦБ. Кроме того, банки имеют лимит на каждого заемщика и в определенный момент перестают его рефинансировать. В связи с этим, лизинговая компания ОАО “Поволжский Дом лизинга” заранее продумывает и осуществляет меры по увеличению своего уставного капитала и обеспечению непрерывного процесса лизинговой деятельности.

Последний момент, специфический только для России – это региональные и местные риски. По балансам предприятий могут быть прекрасные показатели, и, может показаться, что нет никакого риска, однако, такой показатель может не совпадать с реальными денежными показателями по региону. Необходимо учитывать и потенциальную взрывоопасность данного региона, связанную как с национальными проблемами, так и с забастовочным движением, потому что, если “градообразующие” предприятия вдруг встанут в результате забастовки, это приведет к тому, что даже местная торговля тут же понесет большие убытки.

Выявим и проведем оценку рисков рассматриваемой лизинговой сделки.

1. Поломка оборудования передаваемого в лизинг ООО “Управление “Спецстрой“. Ремонт будет произведен за счет страховых выплат. Страхование оборудования проводит ОАО “Страховая компания Самара - АСКО” перед заключением договора о лизинге. Обеспечением сделки для страховой компании будет являться само оборудование и гарантийные обязательства материнской компании ОАО “СПЕЦСТРОЙ”. В случае банкротства ООО “Управление “Спецстрой“ учредители не будут нести ответственности своим имуществом, а страхуемое оборудование перейдет страховой компании.

2. Рост конкуренции, ужесточение ценовой политики конкурентов. Цены на линии оборудования, производимые предприятием “Управление “Спецстрой“ ниже среднерыночных и, кроме того, обеспечивают покупателю оборудования минимальную себестоимость изготовления стеклопакетов. За счет этих факторов ООО “Управление “Спецстрой“ сможет обеспечить себе твердое положение на рынке специального оборудования и высокую конкурентоспособность.

3. Возможный рост налоговых ставок не должен оказать существенного влияния на деятельность исследуемой фирмы, т.к. такие изменения вызовут адекватные изменения цен на выпускаемую продукцию, которые станут примерно равны среднерыночным. Это поставит “Управление “Спецстрой“ в примерно одинаковое положение с конкурентами.

4. Валютный риск. Валютой рассматриваемой лизинговой сделки между лизингополучателем ООО “Управление “Спецстрой“ и лизингодателем ОАО “Поволжский Дом лизинга” являются рубли. Валютный риск сопровождает все рублевые операции. Повышение курса доллара приводит к обесцениванию национальной валюты.

5. Инфляционный риск. Инфляционный риск – это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприятие несет реальные потери.

Этот риск присутствует в деятельности любого предприятия.

Предполагается, что изменение цен на материальные ресурсы и продукцию “Управление “Спецстрой“ будут происходить синхронно и, следовательно, не отразятся сильно на финансовых результатах работы.

Вероятность наступления валютного и инфляционного рисков не высока, но в случае их наступления руководство предприятия ООО “Управление “Спецстрой“ будет вынуждено пойти на непопулярные меры: снижение заработной платы работникам; сокращение персонала; снижение лизинговых платежей по договоренности с ОАО “Страховая компания Самара – АСКО”.

6. Р иск неплатежеспособности лизингополучателя. Неплатежеспособность - неспособность предприятия рассчитаться в срок по взятым обязательствам. При любом инвестировании капитала всегда присутствует риск.

Поскольку выпускаемые предприятием ООО “Управление “Спецстрой“ линии оборудования пользуются устойчивым спросом и цены на них на 25% ниже цен конкурентов, то это свидетельствует об имеющемся резерве при снижении цен конкурентами. Поэтому риск неплатежеспособности лизингополучателя не повысится и лизинговой компании ОАО “Поволжский Дом лизинга” не придется пересматривать условия выплаты платежей и предоставлять ООО “Управление “Спецстрой“ отсрочку по выплате платежей.

7. Риск, связанный с ликвидностью оборудования на вторичном рынке.

Общеизвестно, что имущество, которое уже было передано кому-либо по договору финансовой аренды, лизинговая компания не имеет права вторично пересдать в лизинг. Кроме того, особенностью данного технологического оборудования является то, что оно слишком специфично, поэтому его будет трудно реализовать на вторичном рынке в случае невыполнения лизингополучателем ООО “Управление “Спецстрой“ своих обязательств по договору. Поэтому возникает риск реализации оборудования на вторичном рынке.

Однако лизингополучатель ООО “Управление “Спецстрой“ очень заинтересован в получении оборудования в лизинг, т.к. собственных средств для этого у него нет, а банковское кредитование обойдется ему дороже (§ 3.3). За два года лизинга быстрого моральное устаревания оборудования не произойдет, т.к. в финансовом лизинге использовался коэффициент увеличения амортизации равный 3 и остаточная стоимость выкупа оборудования лизингополучателем составит 264 тыс. руб. (таблица 3.6).

8. Р иск, связанный с утратой ликвидационной стоимости обеспечения. Ликвидационная стоимость – это те денежные средства, которые получает собственник имущества в случае реализации своих прав.

Например, если предположить, что на рынке оборудования наблюдается тенденция снижения цен на объект лизинга и через полтора года этот объект начнет стоить не 6 600 тыс. руб., а 1 848 тыс. руб. (таблица 3.6) и если у лизингополучателя ООО “Управление “Спецстрой“ через те же полтора года останется долг в размере 1 848 тыс. руб., то перед ним встанет дилемма уплаты долга за находящееся у него в лизинге оборудование, или неуплаты долга и покупки нового оборудования за туже сумму. В действительности же на рынке специального оборудования такой тенденции снижения цен на технику, передаваемую в лизинг “Управление “Спецстрой“, не наблюдается. Значит, вероятность наступления такого риска мала.

9. Риск рефинансирования. Поскольку лизинговая компания ОАО “Поволжский Дом лизинга” кредитуется в банке и все ее операции зависят от ставки рефинансирования и если эта ставка поднимется, то ситуация сложится негативно для лизингополучателя ООО “Управление “Спецстрой“, что может привести к его разорению и к разрыву договора лизинга.

10. Риск неплатежей. Страховая компания ОАО “Страховая компания Самара - АСКО” страхует выданные кредиты на приобретение оборудования от возможных рисков неплатежей лизингополучателя лизингодателю.

Риск невозврата в лизинге гораздо меньше, чем, в кредитовании, потому что лизинг защищён оборудованием. Даже угроза возврата оборудования в большинстве случаев оказывается действенной для сокращения риска неплатежей. Хотя, конечно, сложно демонтировать оборудование, вывезти, найти какого-то другого клиента и т.д.

Одним из составляющих риска неплатежей, поддающихся численному измерению, является ценовой риск, выражающийся в динамике уровня цен на предоставляемые услуги лизинга. Его учет позволяет прогнозировать поток ожидаемых доходов от проводимой деятельности, обеспечивающей максимальный доход.

Поскольку этот вид риска является наиболее серьезным среди перечисленных рисков, то определение его количественной оценки рассмотрим отдельно в следующем параграфе.