Автор | Определение | Порядок расчета | ||
Гаврилова А.Н. | Финансовый левередж показывает зависимость между структурой источников средств и величиной чистой прибыли. Его действие проявляется в том, что любое изменение прибыли до вычета процентов и налогов порождает более существенное изменение чистой прибыли. Эффект финансового левереджа – это приращение рентабельности собственных средств, получаемое за счет использования заемного капитала, проценты по которому относятся на расходы предприятия. | DFL=TNI/TEBIT где TNI – темп изменения чистой прибыли, %, TEBIT – темп изменения прибыли до вычета процентов и налогов, %. DFL = дифференциал * плечо рычага * налоговый корректор где дифференциал = (Rа - kd), плечо рычага = D/S, налоговый корректор = (1 - T). kd – ставка процента по заимствованиям, %, D – заемные средства организации, руб., S –собственные средства компании, руб., Т - ставка налога на прибыль, доли единицы. | ||
Ковалев В.В. | Под финансовым левереджем понимается некая характеристика финансовых условно-постоянных расходов (затрат) в общей сумме текущих расходов (затрат) фирмы как фактор колеблемости ее финансового результата. | DFLr =TNI/TEBIT где TNI – темп изменения чистой прибыли, %, TEBIT – темп изменения прибыли до вычета процентов и налогов, %. DFLr=EBIT / EBIT - I, где EBIT – прибыль до вычета процентов и налогов, руб., I – проценты по ссудам и займам, руб. DFLp=D/S где D- заемный капитал, руб., S –собственный капитал, руб. | ||
Ионова А.Ф, Селезнева Н.Н. | Финансовый левередж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, что позволяет фирме получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Эффект финансового рычага (финансового левереджа) характеризует результативность использования предприятием заемных средств с фиксированным процентом для увеличения доходности капитала. Эффект финансового левереджа – это способность заемного капитала генерировать дополнительную прибыль от вложений собственного капитала или увеличивать рентабельность собственного капитала благодаря использованию заемных средств. | DFL = дифференциал * плечо рычага * налоговый корректор
где дифференциал = (Rа - kd),
плечо рычага = D/S,
налоговый корректор = (1 - T).
kd – ставка процента по заимствованиям, %,
S – акционерный капитал компании, руб., Т - ставка налога на прибыль, доли единицы. | ||
Дж.К.Ван Хорн | Дж. К. Ван Хорн рассматривает понятие финансового левереджа как использование заемных средств с фиксированным процентом для увеличения прибыли держателей обыкновенных акций. | DFL=EBIT / EPS, где EBIT – операционная прибыль, руб., EPS – чистая прибыль на акцию, руб. | ||
Стоянова Е.С. | Эффект финансового рычага можно трактовать как изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию (в процентах), порождаемое данным изменением нетто-результата эксплуатации инвестиций (тоже в процентах). Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредит, несмотря на платность последнего. | DFL=ΔEPS/ΔEBIT где ΔEPS –изменение чистой прибыли, %, ΔEBIT –изменение прибыли до выплаты процентов и налогов, %. DFL = (Rа - kd) * D/S * (1 - T), где Rа –рентабельность активов, %, kd – ставка процента по заимствованиям, %, D – заемный капитал организации, руб., S –собственный капитал организации, руб., Т - ставка налога на прибыль, доли единицы. |
Таблица 9.3