Операционные денежные потоки (в млн руб.)

Прибыль до уплаты процентов и налогов 694

+ Амортизация 65

– Налоги 212

= Операционные денежные потоки 547

В 2004 году корпорация К имела операционные денежные потоки в размере 547 млн руб.

Операционные денежные потоки — важная цифра, так как она говорит нам на самом базисном уровне, являются ли поступления от деятельности компании достаточными для покрытия ежедневных денежных расходов. По этой причине отрицательные операционные денежные потоки часто являются признаком наличия проблем.

Существует неприятная возможность ошибиться, когда мы говорим об операцион­ных денежных потоках. В бухгалтерской практике операционные денежные потоки часто определяются как чистая прибыль плюс амортизация. Для корпорации К эта сумма составляет 412 – 65 = 477 млн руб.

Бухгалтерское определение операционных денежных потоков отличается от нашего одной важной деталью: проценты вычитаются при вычислении чистой прибыли. Обратите внимание, что разница между посчитанными нами операционными денежными потоками 547 и этой суммой 477. равна 70, т.е. сумме выплаченных за год процентов. Подобное определение денежных потоков, таким образом, рассматривает выплаченные проценты как производственные расходы. Наше определение классифицирует его должным образом как финансовый расход. Если не существует расходов на уплату процентов, то эти определения совпадают.

Чтобы завершить наше вычисление денежных потоков от активов корпорации К — мы должны посмотреть, сколько из операционных денежных потоков в размере.477 млн руб. было реинвестировано в фирму. Сначала мы рассмотрим затраты на основные средства.

Капитальные затраты. Чистые капитальные затраты — это просто деньги, потраченные на основные средства, минус деньги, полученные от продажи основных средств. На конец 2003 года чистые основные средства корпорации К равнялись (таблица 2.1) 1644. млн руб. В течение года мы списали (амортизировали) 65 млн руб. — стоимость основных средств — в отчете о прибыли и убытках. Так что, если бы мы не покупали новых основных средств, то чистые основные средства были бы равны 1644-65 = 1579 млн руб. на конец года. Балансовый отчет за 2004 год показывает 1709 чистых основных средств, так что в течение года мы должны были потратить на основные средства 1709 – 1 579 = 130 млн руб.

Чистые основные средства на конец года – 1709 млн руб.

– Чистые основные средства на начало года + 1644 млн руб.

+ Амортизация = 65 млн руб.

= Чистые инвестиции в основные средства 130 млн руб.

Так что чистые капитальные затраты в 2004 году равны 130 млн руб. Могут ли капитальные затраты быть отрицательным числом? Да. Это бы случилось, если бы фирма продала больше активов, чем купила. Слово «чистые» означает, что покупки основных средств чисты от любых продаж основных средств.

Увеличения чистого оборотного капитала. В дополнение к инвестициям в основные средства, фирма будет также инвестировать и в оборотные средства. Например, возвращаясь к балансу в таблице 2.1, мы видим, что на конец 2004 года корпорация К имела оборотных средств на сумму 1403, На конец, 2003 года оборотные средства составляли 1112. так что в течение года К инвестировала в оборотные средства 1403 – 1112 = 291. млн руб.

По мере того как фирма изменяет свои инвестиции в оборотные средства, обычно будут также меняться текущие обязательства. Простейшим способом для определения пополнения чистого оборотного капитала будет вычисление разницы между суммами чистого оборотного капитала на начало и конец отчетного периода. Чистый оборотный капитал на конец 2004 года составлял 1403 – 389 = = 1014. Таким же образом на конец 200З года чистый оборотный капитал составлял 1112 – 428 = 684. При наличии таких данных мы имеем:

Конечный NWS – Начальный NWS =Пополнения NWS,

где NWS – чистый оборотный капитал.

Чистый оборотный капитал, таким образом, был увеличен на 330 млн руб. Другими словами, корпорация К за год сделала чистые инвестиции в размере 330 млн руб.

Денежные потоки от активов. При наличии вычисленных выше показателей мы готовы к вычислению денежных потоков от активов. Итог денежных потоков от активов равен операционным денежным потокам минус суммы, инвестированные в основные средства и чистый оборотный капитал. Так что для корпорации К мы имеем: