Экономическая эффективность иностранных инвестиций
При осуществлении инвестиций необходимо оценивать их эффективность. Экономическая эффективность инвестиций оценивается путём сравнения предлагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Эти показатели относятся к разным периодам времени, важной задачей оценки эффективности инвестиций является прямая сопоставимость этих показателей. Определение экономической эффективности иностранных инвестиций производят на основе содержательного анализа следующих показателей: срок окупаемости инвестиций; годовая и среднегодовая рентабельность инвестиций; учётная норма прибыли; чистая текущая стоимость; внутренняя норма рентабельности инвестиций. Срок окупаемости инвестиций - это время, необходимое инвестору для возмещения суммы его первоначально вложенного капитала; определяется как отношение суммы вложенного капитала к величине чистой прибыли (то есть прибыли, остающейся после уплаты налогов), полученной от данных инвестиций: Ток = К/П, где Ток - срок окупаемости; К - сумма инвестиций; П - чистая прибыль. Чем меньше срок окупаемости, тем эффективнее вложение капитала. Годовая рентабельность инвестиций оценивается процентным отношением чистой прибыли t-го года к сумме инвестиций. Целесообразно использовать значение чистой прибыли с добавлением к ней суммы амортизационных отчислений t-го года, так как амортизационные отчисления остаются в распоряжении инвестора а, по существу, представляют собой часть его чистой прибыли, предназначенной к реинвестированию. PT = ((ПT + AT)100)/K, где РТ - рентабельность инвестиций в году t; ПТ - чистая прибыль в году t; АТ - амортизационное отчисление в году t; К - сумма инвестиций. Если вложение капитала осуществляется в течение определённого периода (например, периода от создания объекта до его функционирования), то определяют среднегодовую рентабельность инвестиций:
где Рt - среднегодовая рентабельность инвестиций; Т - число лет расчётного периода. Чем выше уровень рентабельности, тем эффективнее вложение капитала. Учётная норма прибыли оценивает рентабельность сравнением суммы инвестиций с будущей годовой суммой чистой прибыли. У = (П - А)/К, где У - учётная норма прибыли; П - чистая прибыль; А - годовая сумма обесценивания капитала (равна годовой сумме амортизационных отчислений); К - сумма инвестиций. Чем больше учётная норма прибыли, тем эффективнее вложение капитала. Чистая текущая стоимость представляет собой разницу между текущей стоимостью будущего денежного источника (притока денежных средств) и суммой первоначального вложения капитала. Таким образом, текущая стоимость - это стоимость будущих доходов или расходов в текущих ценах. И = С - К, где И - чистая текущая стоимость; С - текущая стоимость будущего денежного потока; К - сумма инвестиций.
где D - средний доход, планируемый к получению за 1 год; n - коэффициент дисконтирования (норма доходности, процентная (учётная) ставка), доли единицы; Т - общее число лет, Инвестиция является эффективной, если величина чистой текущей стоимости положительная. Внутренняя норма рентабельности инвестиций характеризует интенсивность возврата затраченных средств на определённом интервале времени после их вложения. Внутренняя норма рентабельности определяется как ставка процента, который уравнивает сумму первоначальных инвестиций с текущей стоимостью будущего денежного потока: К = С или И = 0, то есть К = D Инвестиции являются эффективными, если внутренняя норма рентабельности инвестиций выше, чем стоимость капитала (коэффициент дисконтирования, процентная ставка). |
,
,
- дисконтирующий множитель.
5647
5595