Общие рекомендации

Федеральное государственное общеобразовательное учреждение высшего профессионального образования

«Калининградский государственный технический университет»

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Методические указания по выполнению курсового проекта

Для студентов высших учебных заведений

(всех форм обучения)

специальности 080507.65 – Менеджмент организации

(Инвестиционный менеджмент)

Калининград

УДК

Утверждено

Ректором ФГОУ ВПО «Калининградского

государственного технического университета»

«___»____________2007 г.

Автор – Ульянкин П.Н. к.э.н., доцент кафедры экономики и предпринимательства

ФГОУ ВПО «КГТУ».

Методические указания рассмотрены и одобрены кафедрой экономики и предпринимательства ФГОУ ВПО Калининградского государственного технического университета «13» марта 2007 г., протокол № 10.

Рецензент – ___________

Федеральное государственное общеобразовательное учреждение высшего профессионального образования «Калининградский государственный технический университет», 2007 г.

Общие рекомендации

1.1. Общая характеристика методов оценки эффективности

Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:

1. Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.

2. Инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который как правило предшествует началу реализации проекта).

3. Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF₁, CF₂,..., CF_n. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для

• возврата исходной суммы капитальных вложений и
• обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

• дисконтированный срок окупаемости (DPB).
• чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV),
• внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR),

Данные показатели равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

• для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить,
• для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.