Анализ доходности валютных вкладов и оценка рисков

В результате статистического анализа мы определили прогнозируемые значения курса доллара, и нашли их граничные значения. Эти данные можно использовать для оценки доходности вкладов. Но прежде выясним, как рассчитывается доходность.

Допустим, что банк предлагает клиенту открыть вклад в долларах США на срок дней при годовой процентной ставке . Клиента интересует:

1) каким фактически окажется годовой процент по вкладу с учетом изменения курса доллара?

2) при какой процентной ставке вклад останется неизменным (клиент ничего не потеряет), если курс доллара упадет до минимального значения?

Первый вопрос задает любой вкладчик, второй – очень осторожный и предусмотрительный.

При расчетах не будем учитывать инфляцию и маржу – разность курсов продажи и покупки валюты.

Предположим, что 11.01.03 вкладчик открыл вклад в размере долларов на срок дней при годовой процентной ставке . В рублевом эквиваленте сумма вклада равна , где - курс доллара в момент открытия счета, то есть 11.01.03.

Через дней на счету у клиента окажется сумма долларов. В рублевом эквиваленте это составит руб. Здесь - курс доллара на момент закрытия вклада.

Фактическая годовая процентная ставка будет равна

(1)

После подстановки значений получим

(2)

Назовем отношение фактической ставки к процентной ставке банка коэффициентом доходности валютного вклада.

. (3)

Выполнив расчеты по формулам (2) и (3), можно оценить доходность валютного вклада и получить ответ на вопрос 1). Результаты расчета фактической годовой процентной ставки приведены в табл. 11…13. В качестве прогнозируемых значений курса доллара принимались средние, минимальные и максимальные величины (см. табл. 9).

Таблица 11

Фактическая годовая процентная ставка при среднем значении курса доллара

Срок хранения , дн.	Годовая процентная ставка банка
	8.60	9.61	10.61	11.62	12.62	13.62
	7.55	8.56	9.56	10.57	11.57	12.58
	7.21	8.21	9.22	10.23	11.24	12.24

Фактическая процентная ставка , по сути, является ставкой по рублевому вкладу. На основании данных табл. 11 можно определить, какой вклад выгодней – рублевый или валютный.

Например, банк «ИПМЭКСБАНК» предлагает открыть валютный вклад на 3 месяца (будем считать, что на 90 дней) с годовой процентной ставкой 7%. И он же предлагает рублевый вклад на тот же срок с годовой процентной ставкой 14%. Из табл. 11 следует, что при % фактическая ставка в рублевом эквиваленте равна %. Это меньше, чем по рублевому вкладу (14%). Следовательно, рублевый вклад при этих условиях выгодней.

Таблица 12

Фактическая годовая процентная ставка при минимальном значении курса доллара

Срок хранения , дн.	Годовая процентная ставка банка
	-19.56	-18.57	-17.59	-16.61	-15.63	-14.65
	-9.83	-8.85	-7.87	-6.89	-5.92	-4.94
	-6.60	-5.62	-4.65	-3.67	-2.70	-1.72

По данным табл. 12 можно судить, сколько потеряет вкладчик в рублевом эквиваленте (в %), если курс доллара окажется на нижней границе доверительной области. При ставке 7% эти потери будут равны –3.67%. Что так же подтверждает преимущество рублевого вклада.

Таблица 13

Фактическая годовая процентная ставка при максимальном значении курса доллара

Срок хранения , дн.	Годовая процентная ставка банка
	36.77	37.79	38.82	39.85	40.87	41.90
	24.93	25.97	27.01	28.03	29.07	30.10
	21.01	22.05	23.09	24.13	25.17	26.21

Табл. 13 для оптимистов. Если повезет и курс доллара будет равен верхней границе доверительной области, то фактическая процентная ставка в рублевом эквиваленте при % окажется равной 24.13%. Но это событие так же маловероятно, как падение курса до минимального значения. Скорее всего, курс будет колебаться вблизи линии тренда (среднего значения). Поэтому окончательный вывод по сравнительному анализу вкладов «ИМПЭКСБАНКА» следует сделать в пользу рублевого вклада с 14%-й ставкой, по сравнению с валютным при 7%[4].

Второй вопрос предполагает, что в результате самой неблагоприятной ситуации, когда курс доллара оказался равным минимальному значению, вкладчик в рублевом эквиваленте ничего не потерял, но и ничего не приобрел. Это означает выполнения равенства . Подставив выражения в это равенство и решив его относительно процентной ставки , получим

. (4)

Итак, - это минимальная процентная ставка, при которой вкладчик сохранит свои сбережения неизменными при самом низком курсе доллара, установившемся на момент закрытия вклада. В табл. 14 приведены результаты расчета минимальной ставки при курсе, равном нижней границе доверительной области (см. табл. 9).

Таблица 14

Срок хранения вклада, дн.	Минимальная процентная ставка, %
	23.94
	14.05
	10.77

Результаты оказались неутешительными. Ни один банк не предлагает годовой процент для краткосрочных валютных вкладов больше 9%. Расчеты же показывают, что гарантирующая ставка превышает это значение. Следовательно, всегда существует вероятность потери части вклада из-за снижения курса доллара до минимальной границы.

Выводы

В итоге статистического анализа динамику курса иностранных валют получены следующие результаты:

1. Доказано, что курсы доллара США и евро подвержены возрастающему тренду – имеют значимую тенденцию к увеличению со временем.

2. Курс доллара растет линейно – линия тренда описывается линейным уравнением при высоком коэффициенте детерминации (0.918).

3. Курс евро нестабилен, линия тренда описывается квадратичным уравнением. Это не позволяет сформировать прогноз с достаточной надежностью. Сомнительна целесообразность хранения средств в евро.

4. Предложена методика оценки доходности вкладов в долларах США и оценки рисков.

5. Обоснована процедура сравнения доходности валютных и рублевых вкладов.

Таким образом, цель, состоящая в оценке доходности валютных вкладов, достигнута.

Литература