2015-06-16
1121
Рассмотрим на примере экономический анализ инвестиционного проекта, предполагающего создание нового производства.
Предприятие решает диверсифицировать свою деятельность путем создания нового производства, в примере предполагается реализация полного объема произведенных товаров. Проект рассчитан на 5 лет.
Таблица 2 – Производственная программа инвестиционного проекта
| Показатель | Год | ||||
| 1-й | 2-й | 3-й | 4-й | 5-й | |
| Объем производства, шт. |
Амортизация начисляется равными долями в течение всего срока службы (пять лет). Норма амортизации составляет 11%. Маркетинговые исследование показали, что фирма может реализовывать свою продукцию по цене 14 400 тыс. рублей за единицу продукции. Затраты на ее производство составят 16800 тыс. рублей. Финансирование проекта предполагается осуществить за счет долгосрочного кредита под 15% годовых.
Полный расчет денежных потоков приведен в таблице 3.
Таблица 3- Поток реальных денег, в тыс. рублей
| № строки | Показатель | Год | |||||
| 0-й | 1-й | 2-й | 3-й | 4-й | 5-й | ||
| Операционная деятельность | |||||||
| Выручка от продаж (без НДС) | |||||||
| Материалы и комплектующие | -24768 | -30960 | -33436 | -37152 | -37152 | ||
| Заработная плата и отчисления | -2304 | -2880 | -3110 | -3456 | -3456 | ||
| Общезаводские накладные расходы | -864 | -1080 | -1166 | -1296 | -1296 | ||
| Издержки на продажах | -288 | -360 | -389 | -432 | -432 | ||
| Амортизация (линейным способом) | -1441 | -1441 | -1441 | -1441 | -1441 | ||
| Проценты в составе себестоимости | -2520 | -2520 | -1890 | -1260 | -630 | ||
| Расходы будущих периодов | -100 | -100 | -100 | -100 | -100 | ||
| Налог на имущество (от среднегодовой стоимости основных средств и нематериальных активов) | -233 | -204 | -176 | -147 | -118 | ||
| Балансовая прибыль (стр.1+ стр.2+стр. 3+стр.4+ стр. 5+стр.6+стр.7+ стр.8+стр.9) | |||||||
| Налог на прибыль (стр.10*20%) | -502 | -813 | -1060 | -1370 | -1490 | ||
| Чистая прибыль от операционной деятельности (стр.10+стр.11) | |||||||
| Сальдо операционной деятельности (стр.12-стр.6-стр.7-стр.8) | |||||||
| Инвестиционная деятельность | |||||||
| Поступления от продажи активов | |||||||
| Заводское оборудование | -13104 | ||||||
| Первоначальный оборотный капитал | -2688 | ||||||
| Нематериальные активы | -1008 | ||||||
| Сальдо инвестиционной деятельности (стр.14+стр.15+стр.16+стр.17) | -16800 | ||||||
| Сальдо операционной и инвестиционной деятельности (стр.13+стр.18) | - 16800 | ||||||
| Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности - -инвестиции+(стр.13+стр.18) | -16800 | -10732 | -3420 | ||||
| Финансовая деятельность | |||||||
| Долгосрочный кредит | |||||||
| Погашение основного долга | -4200 | -4200 | -4200 | -4200 | |||
| Остаток кредита | |||||||
| Проценты выплаченные | -2520 | -2520 | -1890 | -1260 | -630 | ||
| Сальдо финансовой деятельности (стр.21+стр.22+стр.24) | -2520 | -6720 | -6090 | -5460 | -4830 | ||
| 26 | Сальдо трех потоков (стр.13+стр.18+стр.25) | ||||||
| Накопленное сальдо трех потоков | |||||||
| Дисконтирующий множитель (d =15%) | 1,0000 | 0,8695 | 0,7561 | 0,6575 | 0,5717 | 0,4972 | |
| Дисконтированный денежный поток (стр.26*стр.28) |
В таблице 1 знак (-) означает оттоки денежных средств.
|
|
|
|
|
|
На основании таблицы 3 можно проследить расчет сальдо накопленных реальных денег данного проекта (сальдо трех потоков). Необходимым критерием принятия инвестиционного решения на данном этапе оценки проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы. В рассматриваемом примере это условие соблюдается. Так накопленное сальдо трех денежных потоков за 1-й год составляет 3548 тыс. рублей, за 2-й год – 592 тыс. рублей, за 3-й год – 1580 тыс. рублей, за 4-й год – 2821 тыс. рублей, за 5-й год – 9199 тыс. рублей. Таким образом, предварительный анализ структуры потока реальных денег показывает, что проект в целом является экономически привлекательным поскольку обеспечивает получение доходов, превышающих инвестиции в проект.
