Нет. Гудвилл на балансе относится только к гудвиллу при покупке, в то время как баланс основывается по существу на принципе фактической
стоимости приобретения. Проще говоря, только реальные операции могут влиять на финансовую отчетность. Операции отражаются по ценам этих операций, которые являются фактическими стоимостями. Большая часть гудвилла, связанного с Daimler Chrysler, была наработана этой фирмой, но это будет отражаться только в балансе покупателя, если другая компания купит DaimlerChiysler и заплатит больше, чем чистая учетная стоимость €30 367. Гудвилл в такой гипотетической операции был бы представлен разницей между уплаченной ценой и Чистой учетной стоимостью.
Грубая оценка общей величины гудвилла для DaimlerChrysler на 31 декабря 1998 г. составляет €53 345. Это предполагает, что общая сумма, за которую может быть приобретена DaimlerChrysler, составляет €83 742, рыночная капитализация этой компании на 31 декабря 1998 г.
Как на самом деле возникает эта разница €53 345 между учетной стоимостью чистых активов (капитала) и рыночной стоимостью этих активов (рыночной капитализацией)?
Ответом, безусловно, является то, что баланс, публикуемый фирмой, не содержит целого ряда важных, часто нематериальных, активов, которые имеют отношение к будущим потокам денежных средств предприятия и, следовательно, к его сегодняшней ценности.
Примерами активов, не включенных в отчетность, являются: знания, торговые марки, сотрудники, другая интеллектуальная собственность и многие другие позиции; все эти активы пропущены в балансах, и не делается попытки сообщить о них.
Следовательно, баланс, составленный на основе принципа учета по фактической стоимости приобретения, не дает верной оценки предприятия. Он предназначен только для того, чтобы быть одним из источников информации, хотя и наиболее важным, который может быть полезен тем, кто. захочет оценить фирму.
С другой стороны, фондовая биржа старается дать оценку всем активам. Процесс определения такой оценки является центральной задачей этой книги. Рыночная капитализация DaimlerChrysler на дату составления баланса 1998 г. была €83 742, она основана на рыночной цене акции в €83,60 и 10001,7 млн выпущенных акций.
Разница между учетной стоимостью и рыночной стоимостью капитала может характеризоваться как растущая для любой фирмы на основе того факта, что рынок предполагает, что активы принесут процент прибыли больше, чем стандартный процент. Таким образом, при прогнозировании будущей рыночной цены предполагают рост стоимости. Разница между учетной стоимостью и рыночной стоимостью является
Однажды превращенные в деньги при операции покупки АМС, эти нематериальные активы учитываются как гудвилл.
Это описание дает ясное представление о различии между балансом, основанным на принципе фактической стоимости приобретения, и концепцией баланса, составленного на базе реальной стоимости, который является необходимым инструментом при принятии решений. Эта концепция баланса, составленного на базе реальной стоимости, вводится в главе 5.
Баланс, основанный на принципе первоначальной стоимости, это документ, обращенный назад, поскольку он отражает операции, которые уже произошли, в то время как баланс, составленный на базе реальной стоимости, пытается заглянуть в будущее и всесторонне оценить все активы компании.
[3] Недвижимость и оборудование €29 532
Следующая категория основных средств, которую мы рассмотрим, это недвижимость и оборудование. Недвижимость и оборудование представляют те активы, которые не предназначены для продажи, которые продолжительное время используются для производства, демонстрации, хранения и транспортировки изделий DaimlerChrysler. Эта сумма включает землю, здания, машины, оборудование, мебель, средства транспорта и другие активы.
В общем случае эти активы отражаются в балансе по себестоимости за минусом начисленного износа, отсюда термин «нетто».
В отдельном приложении к финансовой отчетности DaimlerChrysler (не представленном здесь) показано следующее:
Валовая стоимость недвижимости и оборудования 65937
Минус: Начисленный износ 36405
Недвижимость и оборудование, нетто €29532
Так же, как и для гудвилла, цифры, показанные для недвижимости и оборудования, не отражают их рыночную стоимость или не указывают стоимость замены этих активов.
Начисление износа — это процесс, с помощью которого стоимость долгосрочных активов переносится на прибыль и убытки (отчет о прибылях и убытках), а следовательно, и на капитал в течение их срока службы. У менеджера есть некоторая свобода по поводу выбора срока
службы и метода списания, которое обычно происходит равномерно. Это означает, что общая стоимость актива списывается равными суммами в каждом году его срока службы. Кроме того, используются другие методы. Валовая сумма отражает первоначальную стоимость, начисленный износ отражает ту часть первоначальной стоимости, которая уже была списана и прошла через отчет о прибылях и убытках в качестве расхода и, таким образом, уменьшила капитал на эту сумму. Нетто-сумма представляет оставшуюся часть первоначальной стоимости, сохранившуюся до сих пор и подлежащую списанию в последующие годы.
Общая сумма начисленного износа в 1998 финансовом году для DaimlerChrysler быш €7331 — это позиция, не связанная с денежными средствами и потому приводящая к разнице между отчетом о прибылях и убытках и отчетом о движении денежных средств. Это идентично воздействию амортизации гудвилла.
Термин «истощение» обычно используется в горной и добывающей отрасли. Поскольку DaimlerChrysler не работает в этих секторах, такой термин здесь не встречается.
[4] Инвестиции и долгосрочные финансовые активы €2851
Следующая категория, показанная в балансе, — финансовые вложения. Это говорит нам о том, что менеджмент вложил средства в различные ценные бумаги, включая акции других компаний, государственные облигации и займы другим компаниям. Обратите внимание, что там, где приобретались акции, процент акций, принадлежащий данной группе, должен быть менее 50%, чтобы классифицироваться как инвестиции1. Если пакет акций больше 50%, компания, в которую вкладывают средства, обычно считается дочерней компанией. Как обсуждалось выше, дочерние предприятия консолидируются в групповой баланс и, следовательно, не появляются в качестве инвестиций в консолидированном балансе группы.
Кроме того, вложения в ценные бумаги мы встретим в разделе краткосрочных активов данного баланса — так же, как в вышеприведенном примере с автотранспортом, нет разницы с экономической точки зрения между инвестициями, классифицированными как долгосрочные активы, и теми легко реализуемыми ценными бумагами, которые классифицируются как краткосрочные активы. Различия базируются полностью на намерениях менеджмента по поводу периода владения акциями.
' При определенных обстоятельствах пакет акций ниже 50% классифицируется как дочернее предприятие, если руководство осуществляет реальный контроль.
Инвестиции являются долгосрочными финансовыми активами, относящимися к основным средствам, и учитываются по их себестоимости. Они не подлежат начислению износа или амортизации, но они будут списаны до рыночной стоимости, если она упадет ниже себестоимости на продолжительный период. Такое списание по природе своей напоминает амортизацию, поскольку оно проходит через отчет о прибылях и убытках как расход и, таким образом, уменьшает капитал. Подобно начислению амортизации, такие списания не влияют на движение денежных средств.
[5] Оборудование в операционной аренде, нетто €14 662
Последний вид основных средств, с которым мы сталкиваемся, — это оборудование в операционной аренде. Эта статья в основном представлена автомобилями и коммерческим автотранспортом, произведенным группой, которые отданы в аренду другим компаниям на долгосрочной основе. Таким образом, этот автотранспорт принадлежит DaimlerChrysler, но используется другими организациями, которые выплачивают арендную плату за его эксплуатацию.
Несмотря на то что оборудование, вероятно, передано с товарно-материального запаса одной дочерней компании и продано с прибылью другой компании, которая организует аренду, любая прибыль от этих внутригрупповых операций реверсируется при консолидации и эти активы показываются по себестоимости для группы. Эти активы списываются в износ так же, как и недвижимость и оборудование, и появляются в отчетах очищенными от начисленного износа.
В отдельном приложении (не представленном здесь) можно увидеть следующую информацию:
Валовая стоимость оборудования в операционной аренде 18225
Минус: Начисленный износ 3563
Оборудование в операционной аренде, нетто €14662