2015-06-04
543
Для оценки деятельности компаний, различающихся по размерам и характеристикам, необходим сравнительный анализ прибыли. Для этой цели обычно используется показатель прибыли на продажи (ROS), получаемый путём деления чистой прибыли на объём продаж (например, 13/330 = 3,9 %). Он особенно полезен для сравнения компаний, имеющих разную величину и сходную структуру. Однако не следует полагаться на данный показатель в тех случаях, когда объёмы инвестиций сравниваемых компаний различаются.
Для анализа финансовой деятельности компании наиболее часто используется показатель нормы возврата инвестиций (ROI), позволяющий сравнивать прибыль и объём инвестиций, необходимых для её получения. Выделяют три показателя прибыльности:
1. Доход на акционерный капитал (ROE) = Чистая прибыль/Акционерный капитал*100 %
Данный показатель интересует, прежде всего, акционеров компании, поскольку акционерный капитал (и резервы) наиболее очевидно представляют их участие в делах компании.
2. Прибыль на активы (ROA) =Чистая прибыль/Активы*100 %
Показатель (ROA) имеет особое значение для менеджеров компании, задача которых заключается в получении прибыли на все фонды, на все инвестированные в компании средства акционеров или кредиторов.
3. Прибыль на используемый капитал (ROCE) = Чистая прибыль/Чистые активы*100 %
Используемый капитал (нетто-активы) включает в себя основной капитал и чистые текущие активы (текущие активы за вычетом краткосрочных обязательств). Из балансового отчёта следует, что чистые активы равняются сумме акционерного капитала компании и долгосрочной задолженности.
Таблица 1. Отчёт о прибылях и убытках компании «АРС».
| Показатели | Млн. руб. |
| Объём продаж | |
| Переменные издержки | -235 |
| Валовая прибыль | |
| Постоянные издержки: | |
| Производство | -28 |
| Продажи и управление | -53 |
| Операционная прибыль | |
| Платежи по процентам | -1 |
| Чистая прибыль до налогообложения |
Таблица 2. Балансовый отчёт компании «АРС». (млн. руб.)
| Активы | Пассивы | |||
| Оборотные активы: | Краткосроч-ные обязательст-ва | |||
| Товарные запасы | Долгосроч-ные обязательст-ва | |||
| Дебиторская задолжен-ность | Акционер-ный капитал | |||
| Прочее | ||||
| Основные фонды | ||||
| Баланс | Баланс |
В нашем примере чистая прибыль компании (до налогообложения) составляет 13 млн. Компания «АРС» имеет следующие показатели: ROS = 3,9 %, ROE = 8,7 %, ROA = 4,2 %, ROCE = 6,3 %.
Необходимо отметить, что в финансовом менеджменте используются различные варианты рассмотренных нами показателей. Нередко, особенно при исчислении показателей ROS, ROA, ROSE, используют операционную прибыль, а в ROE – чистую прибыль после уплаты налогов. Некоторые аналитики предпочитают рассматривать показатели инвестиций не на конец года, а их среднее значение за период или сравнивать прибыль текущего года и инвестиции предшествующего периода. Несмотря на всё разнообразие цифр, оно не влияет на задачи менеджеров по руководству деятельностью компании, на их действия, направленные на увеличение прибыльности.
