В рыночной экономике деньги являются товаром, а макроэкономическое равновесие предполагает наличие определенных пропорций и на денежном рынке, причём кривая спроса на деньги имеет аналогичный иным кривым спроса наклон и вид, тогда как предложение денег иллюстрируется вертикальной прямой, поскольку корректируется центральным банком и ограничивается объёмом национального производства, являясь при этом абсолютно неэластичным. Пересечение кривых спроса и предложения денег определяет цену денег – ставку процента (r).
Спрос на деньги возникает по двум основным причинам: это “ спрос на сделки ” (или операционный спрос, предполагающий наличие обмена) и спекулятивный спрос, предполагающий оплату финансовых активов (например, ценных бумаг). При этом объём спроса на деньги чувствителен к уровню и динамике цен в экономике в целом, к скорости обращения денег, к потребностям в финансовом обеспечении предполагаемых затрат на инвестиции и инновации, к процентным ставкам на финансовые активы.
Предложение денег, в свою очередь, зависит от розничного товарооборота (от него зависит выручка организаций, которая хранится на специальных счетах в коммерческих банках), объёмов вкладов населения, поступлений от налогов и сборов и продажи государственных ценных бумаг, золотовалютных резервов страны, бюджетного дефицита, экспортно-импортного сальдо торгового баланса.
Свойство абсолютной неэластичности предложения денегв экономической практике используется центральным банком для изменения цены денег: если необходимо иметь дорогие деньги, то кривую (прямую) предложения следует переместить влево (уменьшить М), и наоборот (рис. 25).
Рис. 25. Функционирование денежного рынка
При этом изменить денежное предложение центральный банк может при помощи следующих инструментов:
1. Операции на открытом рынке. Центральный банк продает правительственные ценные бумаги (облигации) на открытом рынке, выплачивая по ним привлекательный процент. Банки на эти цели используют располагаемые средства, их отвлечение уменьшает создание новых денег. Следовательно, предложение денег М сокращается, а процентная ставка возрастает. Механизм работает в обратном направлении, если нужно снизить процентную ставку: центральный банк скупает ценные бумаги у коммерческих банков, увеличивая тем самым объем средств, которыми располагают банки.
2. Дисконтная политика. Центральный банк может непосредственно давать ссуды коммерческим банкам под определенные проценты (дисконтная ставка, или ставка рефинансирования), чем задается нижняя планка ссудного процента. Через данные ставки центральный банк влияет на спрос на деньги – и на то, какая из сфер экономики будет развиваться: чем выше ставка рефинансирования, тем дороже кредит и тем меньший объем кредитных ресурсов будет поступать в промышленность по сравнению с торговлей.
3. Изменение уровня резервов. Уровень резервов устанавливается центральным банком через прямое указание их доли в балансах кредитно-финансовых учреждений. Увеличение резервов приводит к снижению денежного предложения и наоборот.
К другим инструментам, при помощи которых центральный банк может воздействовать на денежно-кредитную систему страны, можно отнести и такие административные методы, как использование прямых количественных ограничений и нормативов (это может быть, например, ограничение суммы выданных кредитов, максимальный размер риска на одного заёмщика, достаточность капитала коммерческого банка и т.д.)
Воздействие денежного предложения на национальный объем производства начинается с действий центрального банка: увеличение денежного предложения приведет к снижению процентной ставки на денежном рынке (рис. 26). Оно окажет влияние на рост инвестиций (капитальных вложений) и, в свою очередь, на рост ВВП в мультипликационном размере.
Необходимо различать номинальную и реальную процентные ставки. Последняя является разностью между номинальной ставкой и годовым процентом инфляции. Спрос и предложение денег в первую очередь воздействуют на номинальную ставку, в то же время спрос на реальные капитальные вложения (станки, здания) в основном определяется реальной ставкой.
В кейнсианской теории считается, что монетарная политика определяется уровнем процентной ставки. При снижении данной ставки увеличиваются инвестиции, что приводит к росту совокупного спроса (AD). Монетаристы концентрируют внимание на темпах прироста денежных агрегатов М1 и М2. По их представлению, рост предложения денег (“локомотив”) определяет темпы роста валового внутреннего продукта (“состав из вагонов”).
Рис. 26. Взаимосвязь изменения процентной ставки и объема производства
В монетарной политике необходимо учитывать результаты в кратко- и долгосрочных периодах. Так, уменьшение денежного предложения приводит к росту номинальной и реальной процентных ставок, который способствует снижению инвестиций и соответственно объёма национального производства (ВВП). Но в долгосрочном периоде эффект высокой процентной ставки иной. Уменьшение денег приведет к сокращению инфляции, а, следовательно, к замедлению роста номинального ВВП по отношению к реальному. Это, в свою очередь, вызывает снижение реальной процентной ставки, рост инвестиций и, в конечном счете, снижение номинальной процентной ставки. Считается, что такое возможно только после периода высоких процентных ставок.
В целом необходимо обеспечить в экономике равновесие товарного (IS) и денежного рынков (LM). В модели макроэкономического равновесия IS-LM (модель Хикса-Хансена) предполагается неизменность цен, короткий период, равенство сбережений и инвестиций (I=S), спрос на деньги (в этой модели обозначается L) соответствует их предложению (M): L=M. Хикс считал, что равновесие в модели определяется одновременно нормой процента и уровнем дохода. Модель IS-LM способствует обоснованию финансовой и денежной политики государства.
2015-06-04
890
