2015-06-05
1308
Задача 1
Рассматривается инвестиционный проект – приобретение новой технологической линии. Стартовые инвестиции производятся за счет собственных средств.
Срок эксплуатации оборудования составит 5 лет; оборудование будет амортизироваться в течение срока эксплуатации линейным способом.
1. Стоимость линии, 14 млн.руб.
2. Ликвидационная стоимость оборудования в конце срока эксплуатации, 1,5 млн.руб,
3. Прогнозируемая выручка от реализации продукции в первый год реализации проекта составит 14250 тыс. руб. Далее ежегодно планируется ее увеличение на 9%.
4. Текущие расходы по годам осуществляются следующим способом: 5050 тыс. руб, в первый год эксплуатации. Ежегодно расходы увеличиваются на 2%.
5. Норма дисконта 15%.
Определить, целесообразно ли с экономической точки зрения внедрять данный проект.
| Показатели | Всего | ||||||
| Инвестиции, тыс. руб. | |||||||
| Выручка, тыс. руб. | |||||||
| Текущие расходы, тыс. руб. | |||||||
| Амортизация, тыс. руб. | |||||||
| Прибыль, тыс. руб. | |||||||
| Налог на прибыль, тыс. руб. | |||||||
| Чистая прибыль, тыс. руб. | |||||||
| Норма дисконта, % | |||||||
| Коэфф. дисконт-я | 0,8696 | 0,7561 | 0,6575 | 0,5718 | 0,4972 | ||
| Чистый денежный поток, тыс. руб. | |||||||
| Дисконт-ый денежный поток, тыс. руб. | |||||||
| Коэфф. дисконт-я при 60% | 0,6250 | 0,3907 | 0,2441 | 0,1526 | 0,0954 | ||
| Дисконт-ый денежный поток, тыс. руб. при 60% |
1) Найдём чистую приведённую стоимость инвестиционного проекта при ставке дисконтирования 15%:
|
|
|
NPV = 
– IC=∑ДДП-IC;
= -14000 + 33115 = 19115 тыс. руб.
Найдём чистую приведённую стоимость инвестиционного проекта при ставке дисконтирования 60%:
= -14000 + 13801 = -199 тыс. руб.
2) Рассчитаем индекс рентабельности инвестиционного проекта:
PI = 
=∑ 
;
PI = 
= 2,4.
3) Рассчитаем внутреннюю норму доходности инвестиционного проекта:
IRR = r + 
* (
;
IRR = 15 + 
* (60-15) = 59,5 тыс. руб.
4) Рассчитаем срок окупаемости инвестиционного проекта:
а) находим целое число периодов, за которые накопленная сумма денежных поступлений становится наиболее близкой к сумме инвестиций, но не превосходит ее.
б) находим непокрытый остаток, как разницу между суммой инвестиций и суммой накопленных денежных поступлений:
14000 – (6887 + 6704)= 409 тыс. руб.
в) находим срок окупаемости недостающей суммы:
+ 2 = 2,1 года.
Вывод: Сделав расчет показателей, необходимых для оценки внедрения проекта, можно сказать, что формула 
< IRR < 
и > 0 > соответствует найденным значениям 15 < 59,5 < 60 и 33115> 0 > -199, то есть с экономической точки зрения целесообразно внедрять проект.
|
|
|
Задача 2
Проанализировать целесообразность инвестирования в проекты IPA, IPB, IPC при условии, что проекты IPB и IPC являются взаимоисключающими, а проект IPA является независимым. Стоимость источника инвестирования 8%. Необходимо проанализировать сценарий:
а) целесообразность принятия каждого из проектов в отдельности (IPA, IPB или IPC).
б) целесообразность комбинации проектов – (IPA+ IPB) и (IPA+ IPC).
| Проект | Величина инвестиций | Денежный поток | IRR, % | NPV при 8 % | |
| 1-й год | 2-й год | ||||
| 102,8 | 53,7 | |||
| 62,78 | ||||
| 84,16 | 35,86 | |||
| +
| 96,48 | 116,46 | |||
| +
| 94,24 | 89,54 |
Найдём чистую приведённую стоимость инвестиционного проекта А при ставке дисконтирования 8%:
NPV = – IC;
= 
+ 
- 60 = 53,7 тыс. руб.
Найдём чистую приведённую стоимость инвестиционного проекта В при ставке дисконтирования 8%:
= 
+ 
- 60 = 62,78 тыс. руб.
Найдём чистую приведённую стоимость инвестиционного проекта С при ставке дисконтирования 8%:
= 
+ 
- 60 = 35,86 тыс. руб.
Найдём чистую приведённую стоимость инвестиционных проектов А и В совместно при ставке дисконтирования 8%:
= 
+ 
- 120 = 116,46 тыс. руб.
Найдём чистую приведённую стоимость инвестиционных проектов А и С совместно при ставке дисконтирования 8%:
= 
+ 
- 120 = 89,54 тыс. руб.
Найдём чистую приведённую стоимость инвестиционного проекта А при ставке дисконтирования 120%:
= 
+ 
– 60 = -10,6 тыс. руб.
Найдём чистую приведённую стоимость инвестиционного проекта В при ставке дисконтирования 120%:
= 
+ 
– 60 = -21,1 тыс. руб.
Найдём чистую приведённую стоимость инвестиционного проекта В при ставке дисконтирования 120%:
= 
+ 
– 60 = -17,1 тыс. руб.
Найдём чистую приведённую стоимость инвестиционных проектов А и В совместно при ставке дисконтирования 120%:
= 
+ 
– 120 = -31,7 тыс. руб.
Найдём чистую приведённую стоимость инвестиционных проектов А и С совместно при ставке дисконтирования 120%:
= 
+ 
– 120 = -27,7 тыс. руб.
Найдём внутреннюю норму доходности каждого из проектов:
IRR = r + * (;
= 8+ 
* (120 – 8) = 102, 08 %
= 8 + 
* (120– 8) = 92 %
= 8 + 
* (120 – 8) = 84, 16 %
Найдём внутреннюю норму доходности проектов А и В совместно:
= 8 + 
* (120 – 8) = 96, 48%
Найдём внутреннюю норму доходности проектов А и С совместно:
= 8 + 
* (120 – 8) = 94,24 %
Вывод: Рассчитав показатели по трем проектам, можно сказать, что все исходные проекты являются приемлемыми, поэтому необходимо проанализировать возможные их комбинации. По критерию IRR относительно лучшей является комбинация проектов 
+ 
, так как в этом случае NPV и IRR имеют большее значение по отношению к проектам + 
.
