Досвід роботи валютних бірж у країнах ринкової економіки

Валютна торгівля у великих масштабах між банками формується на базі співвідношення попиту й пропозиції на міжбанківському ринку. Проте в деяких країнах водночас із міжбанківською торгівлею валютою співіснують і спеціальні валютні біржі. Курс, який встановлено на цих біржах, називають офіційним валютним курсом.

У Німеччині діють п'ять валютних бірж, на яких маклери щодня офіційно встановлюють курси 14-ти валют. Ці курси обов'язкові, їх покладено в основу розрахунків банків з клієнтами. Водночас міжбанківська позабіржова торгівля становить близько 90 % всього обороту торгівлі валютою Німеччини.

У Франції функціонує одна валютна біржа. Торгівці валютою видають доручення на купівлю-продаж валюти за певними курсами, які реєструються на біржі. Біржа реєструє і суму щоденного обігу валют. Біржовий курс за кожним котируванням валюти вираховується на момент закриття біржі як середня арифметична найвищого і найнижчого курсів за день.

В Італії функціонують чотири валютні біржі, на кожній з яких курси встановлено маклером з участю представників держави. Ці курси діють на біржах для розрахунків з банківськими клієнтами.

У Нідерландах функціонують дві валютні біржі і котиру­вання на обох біржах однакове.

У Скандинавських країнах представники комерційних банків і центрального банку визначають курс відносно англійського фунта стерлінгів, за яким розраховують крос-курси інших валют з урахуванням діючих їх ринкових курсів.

У США немає валютної біржі. Торгують валютою лише на міжбанківському ринку, де визначають середній курс, який с базою валютних курсів продавця й покупця для більшості клієнтів.

Банки не передбачають комісійних і отримують дохід за рахунок різниці в курсах продавця й покупця. Нью-Йорк є світовим центром торгівлі валютою стосовно як обігу, так і кількості валюти, що обертається на ринку.

Валютних бірж немає в Англії, Швейцарії та деяких інших країнах. В Англії функції валютної біржі виконують банки. Десять провідних банків країни підтримують щільні зв'язки і щодня погоджують між собою котирування.

У Швейцарії курс формується шляхом щоденного опитування провідних торгівців валют.

Отже, в деяких країнах валютні операції відбуваються на міжбанківському валютному ринку. Прихильники цього погляду вважають, що валютні біржі не потрібні. Прихильники валютних бірж вказують на те, що офіційні біржові котирування слугують основою розрахунків банків з їх клієнтами за касовими валютними операціями і платіжним оборотом.

Офіційні котирування є орієнтиром для всіх операцій, що здійснюються до відкриття і після закриття валютних бірж. На практиці фактичні курси коливаються навколо офіційних котирувань. Курс складається внаслідок співвідношення попиту і пропозиції.

4. Форвардний валютний ринок та грошові ринки

Учасники ринку завжди шукають способи підвищення прибутку. Ключовим критерієм оцінки перспективності інвестицій є реальна ставка доходу на них. Для валюти, у якій проводяться вкладення, цю ставку визначають наступним чином:

Реальна ставка доходу = Процентна ставка - Відомий рівень інфляції.

Гроші перетікають у країни з найбільш високими реальними ставками доходу. Ціп-тральні банки для залучення в країну капіталу нерідко підвищують процентні ставки. Більш високі ставки залучають капітал, що дозволяє сподіватися на підвищення попиту на національну валюту і, як наслідок, на підвищення обмінного курсу. Для отримання високого доходу учасники ринку повинні інвестувати капітал у країну і купувати її національну валюту.

Коли центральний банк підвищує процентні ставки, реальні ставки доходу в національній економіці зростають, що приваблює в країну капітал. Навпаки, зниження процентних ставок тягне за собою відплив капіталу з країни. Приплив або відтік капіталу відповідно зміцнює або послаблює валюту. Таким чином, змінюючи відсоткові ставки за допомогою операцій на національному грошовому ринку, центральний банк може впливати на обмінний курс.

Якщо тримісячні євродолари мають прибутковість 5%, а тримісячні евромаркі - 4%, то диференціал процентних ставок дорівнює 1% (100 базисних пунктів).
На практиці існує ринок, на якому торгують виключно змінами диференціала процентних ставок. Це форвардний валютний ринок.