double arrow

ХАРАКТЕРИСТИКА ОПЦЮННИХ УГОД

Опціонні угоди (угоди з премією) - це контракти між двома контрагентами, які передбачають купівлю права або продаж зобов'язання укласти біржовий контракт на зумовлену кількість товару за заздалегідь установленою ціною в межах взаємно узгодженого періоду в обмін на сплату премії. Контракт між контрагентами такої угоди має назву опціон (від англ. "орііоп" -вибір). Відповідно до цього контракту продавець опціону отримує премію й бере на себе зобов'язання продати або купити, а покупець опціону сплачує премію й дістає право купити або продати конкретний товар на вищезазначених умовах.

Вперше опціони з'явились у 70-х роках XX ст. Опціони з реальним товаром було впроваджено у 1973 р. на створеній Чиказькій біржі опціонів, з ф'ючерсними контрактами у 1982 р., коли У біржовій практиці з'явились опціонні контракти на облігації Казначейства США.

Опціонна угода може бути здійснена як з реальним товаром, так і з ф'ючерсним контрактом, тобто, крім ціни і тривалості позиції (терміну поставки), погоджених між сторонами за звичайним ф ючерсним контрактом, контрагенти домовляються також і про премію (опціон), яку одна сторона виплачує іншій стороні. Таким чином, ціною опціону є розмір премії, тобто суми, що сплачується покупцем опціону продавцеві. Вона виступає тут як додатковий прибуток для покриття можливого ризику від зміни фактичної ціни ПоРшняно з ціною контракту під час його укладання.

Покупець опціону, сплативши продавцеві премію, не несе перед

Им ніяких інших зобов'язань (тобто він не зобов'язаний до моменту

вершення терміну опціонної угоди купити або продати товар чи

ЮчеРсний контракт за заздалегідь обумовленою ціною). У той же

Економіко-організаційні основи біржової торгівлі

час продавець опціону, отримавши від покупця премію, зобов'язаний протягом обумовленого опціонним контрактом періоду продати або купити передбачений товар, як би не змінювалися умови біржового ринку (якщо тільки покупець захоче реалізувати своє право).

Опціонна угода так само, як і ф'ючерсна, здійснюється на основі стандартизованого типового біржового контракту. Однак період здійснення опціонних угод трохи коротший і звичайно не перевищує 9 місяців. Куплений опціонний контракт може бути потім перепроданий іншому покупцеві.

За технікою здійснення розрізняють такі види опціонних угод:

а) простий опціон, при якому його покупець дістає право вибору: зажадати від продавця опціону виконання його зобов'язань або "відступитися" від угоди, скориставшись "правом відходу". Виділяють два види простого опціону: опціон-запит ("кол" або опціон на купівлю) і опціон-пропозиція ("пут"або опціон на продаж). Покупець (власник) опціону-запиту має право купити реальний товар або ф'ю-черсний контракт, а покупець опціону-пропозиції має право продати реальний товар, що є у нього, або ф'ючерсний контракт (у разі пред'явлення покупцем запиту). Відповідно продавець (емітент; особа, яка виписує опціон) опціону-запиту бере на себе зобов'язання продати реальний товар або ф'ючерсний контракт (у разі пред'явлення покупцем запиту), а продавець опціону-пропозиції зобов'язаний (у разі пред'явлення відповідної пропозиції) купити у покупця реальний товар, що є у нього або ф'ючерсний контракт;

б) подвійний опціон - це комбінація опціону на купівлю і на продаж. Подвійний опціон дає змогу його покупцю або купити, або продати реальний товар чи ф'ючерсний контракт за базисною ціною. Але не купити і продати його одночасно. У цьому випадку права покупця опціону стають удвічі ширшими порівняно з його правами при простому опціоні. Тому вдвічі збільшуються і розмір премії за такий опціон.

Подвійний опціон використовується, як правило, за дуже нестійкої ринкової кон'юнктури. Торгівля подвійними опціонами здебільшого ведеться тільки на біржах Англії;

в) кратний опціон, при якому його покупець набуває право за певну додаткову премію продавцеві опціону збільшити в декілька разів партію товару або ф'ючерсних контрактів у майбутній угоді. Ця нова партія повинна бути дво-, три-, чотирьох і т.д. кратна стосовно

Розділ 2. Біржові угоди та операції на товарній біржі

спочатку обумовленого розміру, але в межах максимального, що визначається опціонним контрактом.

Види опціонних угод за терміном здійснення

1. Європейський (англійський). Опціон може бути здійснений лише на день закінчення терміну його дії

2. Американський. Опціон може бути виконаний у будь-який момент до закінчення його дії

Види опціонних угод за об 'єктом опціону

1. Реальний товар.

2. Цінні папери.

3. Ф'ючерсний контракт.

Опціонні угоди, так само як і ф'ючерсні, тільки починають упроваджуватися в практику біржової торгівлі України. Вони задекларовані в правилах торгівлі деяких вітчизняних бірж, але, по суті, укладатися ще не можуть (це угоди ф'ючерсиих і опціонних бірж). Інша справа, що за деякими угодами в договорах між брокерами й клієнтами передбачається, крім прямої брокерської винагороди, виплата премії брокеру в конкретних умовах (наприклад, при продажу товару за більш високою ціною, ніж це вказано в угоді доручення брокеру та ін.). Але ці премії не є опціонами, оскільки не стосуються страхування клієнтів від цінового ризику й права вибору стороною, у чому полягає сутність опціонних угод. Упровадження опціонів обмежує нестабільність економіки та постійна інфляція, які практично виключають зниження рівня біржових цін на товари в майбутньому періоді.

Порівняльні характеристики опціонних та ф'ючерсних контрактів наведено нарис. 19.

Широке використання опціонів у зарубіжній торговельній практиці більшість економістів називають комерційною революцією.

Сьогодні опціонні контракти укладаються не лише на такі види сировинних товарів, як пшениця, кукурудза, соя, цукор, бавовна, жива худоба, м'ясо, а й на золото, срібло, основні види конвертованих валют, звичайні акції, казначейські облігації та векселі США, євродоларові депозити, індекси цін на золото та срібло, ринкові індекси провідних фондових бірж. Найбільш поширені в США біржові опціони з ф'ючерсними контрактами. Операції здійснюються на ф'ючерсних та опціонних біржах, у позабіржових торговельних системах автоматизованого котирування цінних паперів, на міжбанківських валютних ринках.

Економіко-організаційні основи біржової торгівлі


Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:  



Сейчас читают про: