Практичне заняття № 12. Тема: Операції спреду на ф’ючерсних ринках

Тема: Операції спреду на ф’ючерсних ринках

Мета заняття:

- розглянути особливості деяких операцій на ф’ючерсному ринку;

- засвоїти техніку виконання операцій спреду;

- одержати практичні навички розрахунку результату за операціями спреду.

Питання для обговорення:

1. Сутність спредових операцій.

2. Внутріринкова угода (арбітраж у часі).

3. Міжринкова угода.

4. Міжтоварна угода.

5. Угода “ сировина - напівфабрикат”.

Література: 4,10,11,17,18.

Прибуток за ф’ючерсними угодами може бути отриманий, якщо використати співвідношення цін між двома різними ф’ючерсними контрактами.

На ф’ючерсному ринку такі операції отримали назву – спред або спреддінг.

Спред - це одночасне відкриття довгої та короткої позиції за обраними ф’ючерсними контрактами. Для здійснення операції необхідно знати звичайне співвідношення цін між двома різними контрактами. Різниця цін двох ф’ючерсних контрактів отримала назву – спред чи диференціал.

Операція спреду починається, коли звичайне співвідношення цін за якихось причин змінюється. Якщо гравець вважає, що ця зміна швидкоплинна і сподівається, що різниця цін відновиться до попереднього рівня, він може починати операцію спреду.

Прибуток чи збиток спреду визначається зміною співвідношення цін двох контрактів, а не зміною абсолютного рівня цін.

Техніка операції:

1. Звичайне співвідношення цін змінюється.

2. Спекулянт відкриває 2 позиції: довгу та коротку.

1. Співвідношення цін відновлюється.

2. Обидві угоди ліквідуються.

Найбільша проблема - правильний вибір позиції за кожним з контрактів (який потрібно купувати, а який - продавати).

Неправильне рішення призведе до збитку за довгою і короткою позицією.

Для прийняття рішення гравець вивчає динаміку цін, яка призвела до зміни цінового розриву. Контракт, що стає відносно дешевшим, він купує, контракт, що став відносно дорожчим – продає.

Розповсюджені 4 типи спредових операцій:

- внутріринкова угода (арбітраж у часі);

- міжринкова угода;

- міжтоварна угода;

- угода “ сировина - напівфабрикат”.

Сутність внутріринкової угоди – одночасний продаж ф’ючерсного контракту з одним строком і купівля ф’ючерсного контракту з іншою позицією за одним і тим же видом товару на одній і тій же біржі.

Приклад

На ринку пшениці вартість контракту з поставкою у листопаді – 4,04 у.о./буш., а вартість контракту з поставкою у березні – 4,20 у. о. /буш. Звичайний спред складає 0,2 у. о./буш. Розрахувати існуючий спред. Прокоментувати дії спекулянта.

Припустімо, що через деякий час ф’ючерсні контракти з поставкою у листопаді коштують 3,9 у.о./ буш, а березневі ф’ючерсні контракти – 4,1 у. о. /буш.

Розрахуйте результат за кожною позицією і підсумковий прибуток в розрахунку на бушель, а також прибуток за стандартним контрактом у 5000 бушелів.

Таблиця 11 – Результати за операцією спреду

Етап	Ф’ючерсні контракти на листопад	Ф’ючерсні контракти на березень	Спред
1.	Продаж за ціною 4,04 у.о./буш	Купівля за ціною 4,20 у.о./буш	0,16
2.	Купівля за ціною 3,9у.о./ буш	Продаж за ціною 4,1 у.о./ буш	0,20
Результат	+0,14 у.о/ буш	-0,10 у.о./буш

Кінцевий прибуток +0,14-0,10=+0,04 у.о./буш.

У розрахунку на стандартний контракт 5000*0,04=200 у.о.

Гравець закрив позиції, коли спред повернувся до звичайного значення. Треба підкреслити, що прибуток виник вже при зміні спреду хоча б на 0,01 у.о./ буш, тобто позиції можливо було б ліквідувати за умови, що спред складає 0,17 у.о./буш.

Завдання для практичної роботи