2015-06-28
637
На практике многим клиентам требуются валютные свопы с промежуточными сроками действия. Такие сроки называются нестандартными или нетиповыми.
Предположим, что сегодня, 12 сентября, заключается нестандартный своп. Спот-дата – 14 сентября. Пусть второй датой валютирования 26 ноября. Эта дата приходится на отрезок между вторым и третьим месяцами, датами валютирования для которых являются 14 ноября и 14 декабря. Свопы торгуются на внебиржевом рынке, поэтому банки дают котировку практически на любой нестандартный день. Котировки определяются на основе линейной интерполяции. В нашем случае цена свопа в два с половиной месяца может быть рассчитана исходя их цен на двух- и трехмесячные свопы.
4) форвард-форвардные даты
В примерах с фиксированными периодами первой датой валютирования по валютному свопу является спот-дата, однако существуют и другие типы своп - контрактов, так называемые форвард-форвардные контракты.
На рисунке ниже приводится последовательность действий для форвард-форвардного свопа (2 * 4) Банка 1 с Банком 2 со спот-датой 12 сентября. Обе форвардные даты отсчитываются от спот-даты.
|
|
|
Рис. 2
| 1. Начальный обмен основными суммами Заключение сделки 10 сентября Спот-дата – 12 сентября Дата осуществления первой сделки (расчет по первой сделке) - 12 ноября (Двухмесячный форвард) Банк 1----------------→10000000 EUR----------------→Банк 2 Банк 1←----------------13000000 USD←-----------------Банк 2 2. Конечный обмен основными суммами Дата осуществления второй сделки (расчет по второй сделке) – 12 января (Четырехмесячный форвард) Банк 1---------------- →13000000 USD-----------------→Банк 2 Банк 1←-----------------10000000 EUR←-----------------Банк 2 |
Процедура определения даты валютирования для каждой сделки (ноги) свопа точно такая же, как и для фиксированных периодов, с той лишь разницей, что в этом случае первая дата является также форвардной.
Терминология рынка свопов
Как уже говорилось, на спот-рынке котировки представляют собой двустороннюю цену bid (цена покупки) и ask (цена продажи).
Так, если валютная пара EUR/USD котируется как 1.2250/55, это означает, что валютный брокер:
| Готов: 1) покупать EUR (базовую валюту) и 2) продавать USD | Bid / Ask 1.2250 / 1.2255 | Готов: 1) продавать EUR (базовую валюту) и 2) покупать USD |
В валютных свопах при котировке речь идет о второй, форвардной дате валютирования, или о второй ноге.
В случае со своп – контрактами картина несколько иная. Если, например, котировка свопа EUR/USD дана как 66/64, это означает, что брокер:
| Готов: покупать EUR (базовую валюту) и продавать USD (встречную валюту) на второй ноге | Своп - пункты 66/64 | Готов: продавать EUR (базовую валюту) и покупать USD (встречную валюту) на второй ноге |
Валютный дилер за пределами Лондона (например, в Нью-Йорке) исходит из базовой валюты. В приведенном выше примере с котировкой 66/64 он рассматривает 66 как цену покупки ( bid), а 64 – как цену продажи (ask). Это объясняется тем, что по 66 брокер осуществляет форвардную покупку евро, а по 64 – форвардную продажу евро.
|
|
|
Валютный брокер в Лондоне исходит из встречной валюты и действует, как и в рассмотренном ранее случае с форвардными пунктами, определяющими дисконт и премию. В нашем примере лондонский валютный брокер считает 66 ценой продажи ( ask), а 64 – ценой покупки ( bid). Это объясняется тем, что по 66 он осуществляет форвардную продажу долларов, по 64 – форвардную покупку долларов.
Котировка свопа остается одной и той же для обоих брокеров 66/64, а форвардный курс определяется путем вычитания пунктов из спот-курса. Различается лишь используемая терминология.
Продажа/покупка – покупка/продажа
В сделках «спот» вы покупаете или продаете одну валюту за другую. В валютных свопах, то есть в сделках с двумя ногами, можно продать валюту на спот-дату и купить ее на форвардную дату (S/B) или, наоборот, купить валюту на спот-дату и продать ее на форвардную дату (B/S).
За пределами Лондона, например в США, валютный брокер воспринимает котировку своп - пунктов следующим образом.
Своп - пункты 66/64
| Сделка: вторая нога | Bid (цена покупки) /Ask (цена продажи) | Сторона котировки |
| Покупка EUR и продажа USD Продажа EUR и покупка USD | Bid Ask | Левая Правая |
В Лондоне валютный брокер воспринимает котировку своп - пунктов следующим образом.
Своп - пункты 66/64
| Сделка: вторая нога | Ask (цена продажи) /Bid (цена покупки) | Сторона котировки |
| Покупка EUR и продажа USD Продажа EUR и покупка USD | Ask Bid | Левая Правая |
При совершении сделки по котируемой цене брокер может сказать «твое» или «мое». Что это означает?
В Нью-Йорке (за пределами Лондона) брокер говорит:
| Yours = Buy and Sell base currency = Hitting the Bid. («Твое» = Покупаю и продаю базовую валюту = Принимаю цену покупки(Bid)). Mine = Sell and Buy base currency = Taking the Ask (Offer). («Мое» = Продаю и покупаю базовую валюту = Принимаю цену продажи(Offer)). |
В Лондоне брокер говорит:
| Yours = Buy and Sell counter currency = Hitting the Bid. («Твое» = Покупаю и продаю встречную валюту = Принимаю цену покупки(Bid)). Mine = Sell and Buy counter currency = Taking the Ask(Offer). («Мое» = Продаю и покупаю встречную валюту = Принимаю цену продажи(Offer)). |
Во избежание неправильного понимания брокеры предпочитают говорить «на левой стороне»(on the left) или «на правой стороне»(on the right), либо «по 66»(at 66) или «по 64»(at 64).
