double arrow

Простой валютный своп


По своей сути они представляют собой обмен основными суммами и процентными доходами, выраженными в разных валютах. Основная сумма в валютном свопе указывается в двух валютах. Обмен основными суммами происходит, как правило, в начале и в конце срока действия свопа. Основные суммы обычно выбираются одинаковыми, в соответствии с валютным курсом, действующим на момент заключения свопа.

Валютный своп – это две валютные операции – покупка и продажа с двумя разными датами валютирования, одна из которых - спот-дата.

Простой(«ванильный») своп (plain vanilla swap) состоит из сделки с двумя «ногами» с одним и тем же контрагентом - из одновременной покупки и продажи (или наоборот) одного и того же количества одной и той же валюты. Предполагается, что расчет по обеим сделкам производится в разные даты (одной из которых является спот-дата) и по разным обменным курсам (одним из которых является спот- курс).

Валютные свопы – одни из наиболее распространенных инструментов валютного рынка. Их доля в обороте этого рынка существенно выше доли как сделок «спот», так и прямых форвардных сделок (сделок «аутрайт»).

Валютный своп совершается как единая сделка с единственным контрагентом. Однако в целях исчисления прибылей и убытков в бухгалтерском учете своп отражается как две самостоятельные, но взаимосвязанные сделки, каждая из которых соответствует определенной стороне (или ноге) свопа.

Необходимо помнить, что валютные свопы – это не то же самое, что валютно-процентные или процентные свопы.

Валютно-процентные свопы предусматривают обмен основными суммами с последующим обменом процентными платежами в течение всего срока действия свопа. В валютных свопах производится лишь обмен основными суммами в даты валютирования без каких-либо процентных платежей.

Процентные свопы связаны только с одной валютой, в то время как валютные и валютно-процентные свопы – всегда с двумя.

Пример 1. Простой валютный своп

Предположим, 10 сентября Банк 1 входит в трехмесячный валютный своп EUR/USD с Банком 2 на 10 млн. евро. Сумма базовой валюты по обеим сделкам одна и та же.

Последовательность событий отображена на рис.1.

Рис.1 Механизм сделки валютного свопа

1. Начальный обмен основными суммами Расчет по первой сделке (первой ноге)   Заключение сделки 10 сентября. Спот-дата – 12 сентября.   Банк 1-----------→ EUR 10000000---------→ Банк 2 Банк 1←------------USD 13000000 ←----- --- Банк 2   2. Конечный обмен основными суммами Расчет по второй сделке (второй ноге) Дата расчета – 12 декабря (через 92 дня)   Банк 1 ←------------------10000000 EUR ←------ Банк 2 Банк 1 -----------------→ 13000000 USD-------→ Банк 2  

Наиболее распространенными видами валютных свопов являются:

А) Спот-форвард (spot against forward). В данном свопе первый обмен приходится на спот-дату, то есть на второй рабочий день после заключения сделки, а обратный обмен (вторая нога) на форвардную дату(например, через одинмесяц после первой даты).

Б) Форвард-форвард (forward against forward). Здесь первый обмен приходится на первую форвардную дату, а обратный обмен (вторая нога) на более позднюю форвардную дату. Например, валютный своп форвард-форвард по покупки и продаже 50 млн. евро может начинаться через 2 месяца (первая нога) после спот - даты, а заканчиваться через 4 месяца после спот - даты. Такая сделка будет называться 2 *4 форвард-форвард свопом.

В) Короткие свопы (short dates). Это свопы, срок которых меньше одного месяца. Например, первая сделка (первая нога) может быть исполнена сегодня, а вторая – завтра или овернайт (O/N – overnight).

В валютном свопе от базовой валюты зависит, какая сумма встречной валюты будет поставлена на дату валютирования. Котировка форвардной поставки приводится в форвардных пунктах, которые называются своп - пунктами.

Назначение валютных свопов.

Во-первых, они предназначены для извлечения преимуществ из текущих и ожидаемых изменений в процентных ставках. Различие между процентными ставками порождает форвардные пункты, которые трейдеры используют в сделках. Ожидания изменений и сами изменения являются центральным моментом форвардного валютного рынка.

Во-вторых, валютные свопы используются для перевода долговых обязательств из одной валюты в другую.

В-третьих, они предназначены для хеджирования. Хеджирование является важным направлением применимости валютных свопов. Их использование в значительной степени снижает риск волатильности валютных курсов. С их помощью стороны сделки минимизируют курсовой риск, поскольку они покупают и продают (или наоборот) одинаковые количества одной и той же валюты.

Даты валютирования

Форвардные даты валютирования в валютных свопах устанавливаются так же, как в случае прямых форвардных сделок (сделок аутрайт) с фиксированными, короткими и нестандартными сроками. Для понимания сущности валютных свопов необходимо знать основные группы дат валютирования.

1) фиксированные периоды

Сроки валютных свопов в этом случае совпадают со сроками межбанковских депозитов денежного рынка. Стандартные фиксированные сроки приведены ниже в таблице.

Таблица 5.1

Фиксированные периоды Месяцы
Срок действия Один месяц Три месяца Шесть месяцев Двенадцать месяцев

Для валютных свопов с фиксированными периодами первой датой валютирования является спот-дата, а вторая – одна из форвардных дат, которая отсчитывается от спот-даты и называется «сроком от спот-даты». Полный набор сроков включает в себя также 4, 5, 7, 8, 9, 10, и 11 месяцев. Фиксированные периоды также называются стандартными датами.

2) короткие даты

Короткие даты валютирования применяются в валютных свопах, срок действия которых не превышает одного месяца. Наиболее распространенные короткие даты и их обозначение приведены в таблице ниже.

Таблица 5.2

Короткие даты и их обозначение Первая дата валютирования Вторая дата валютирования
O/N – овернайт (overnight)   Сегодня Следующий рабочий день
T/N – «том-некст» (tomorrow-next или tom-next) Следующий рабочий день Второй рабочий день после сегодняшнего дня = = спот-дата
S/N – спот-некст (spot-next) Спот-дата Первый рабочий день после спот-даты
  S/W – спот - уик (spot-one week)   Спот-дата Через одну неделю после спот-даты = =7 календарных дней

Сейчас читают про: