Talk with Mr.Rylko

Chairman, National Financial-Operational Committee (NAVFOR)

Q: How does the current Russian tax legislation relate to the securities market?

А: Действующее российское законодательство игнорирует суще ствование фондового рынка, признавая лишь рынки «товаров, ра бот и услуг». Ценные бумаги трактуются как «прочее имущество» и находятся в одном фискальном ряду с основными фондами, товарно-материальными запасами и т.п. В результате на ценные бумаги распространяются неприемлемые для них принципы налогообложения. Существующий подход не учитывает, что цен ные бумаги не являются имуществом, а представляют лишь «фиктивный капитал», отражающий движение реального. Поэтому некоторые виды налогов и сами принципы налогообложения по ценным бумагам изначально создают двойное, а часто и тройное налогообложение одних и тех же доходов.

Q: What is the main drawback, then, in the existing treatment of securities in Russia?

А: Пока налогообложение стимулирует потребление (consumption), а не накопление (saving), фондовый рынок будет вытеснять финан совые потоки в офшор. Но главным уроном для экономики, наверное, является даже не прямая утечка капиталов, а неисполь зование внутренних инвестиционных возможностей.

Q: But still how does the tax system operate now, if at all?

А: Налоговая система не создает условий для развития цивили зованных форм фондового рынка и его институтов. Не имеет привлекательности существование коллективных инвестиций. В относительном «благополучии» находятся лишь коммерческие банки, но как раз поэтому у нас и нет сбалансированной структу ры финансового рынка, что неизбежно ведет к монополизму, не эффективности и неустойчивости рынка в целом.

Q: What should be changed in your opinion in the legal structure of the tax system?

А: Основные меры, на наш взгляд, должны быть следующие.

Четко отделить принципы налогообложения операций с ценны ми бумагами и доходов с капитала от принципов налогообложе ния всех прочих операций.

Принять в качестве одного из основополагающих принципов поощрение инвестирования и реинвестирования перед потреб лением. Ввести возможность зачета (налогового вычета) по реин­вестированным суммам. Эта практика эффективно применяется в ряде развитых стран.

Q: What about encouraging foreign investments?

А: Мы считаем, что прежде всего следует ввести принцип поощ рения долгосрочных и среднесрочных инвестиций перед кратко временными путем установления дифференцированных ставок налога по различным видам прибыли от реализации ценных бумаг.

Комментарии фондовый рынок — stock market;

фиктивный — fictitious;

утечка капиталов — capital flight;

налоговый зачет — tax set-off; ставки — rates.

Тема: Общеполитическая лексика