2015-07-04
283
Динамические методы, основанные на дисконтировании, применяются при расчетах эффективности инвестиционных проектов, реализация которых происходит в течение длительного времени. Дисконтирование позволяет определить, сколько сейчас стоит известная в будущем сумма денег. Для расчетов при дисконтировании используется следующая формула:
PV = F/ (1 + Е)n ,
где РV – текущая (приведенная) стоимость;
F – будущая стоимость;
1/ (1 + Е)n - коэффициент дисконтирования;
n - количество шагов инвестиционного проекта;
Е – норма дисконта, выражаемая в долях единицы или в процентах в год.
Норма дисконта определяет издержки упущенной возможности капитала, т.е. какую выгоду мог бы получить инвестор, вложив деньги в альтернативное финансовое средство, а не в данный инвестиционный проект. Различают следующие нормы дисконта: коммерческую, участника проекта, социальную и бюджетную.
В динамических методах используются критерии: чистый дисконтированный доход; индекс доходности (рентабельность) инвестиций; срок окупаемости с учетом дисконтирования; внутренняя норма доходности.
|
|
|
v Чистый дисконтированный доход (чистый приведенный доход)
Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными затратами, необходимыми для его реализации. Величина ЧДД определяется по формуле:
т Дi т Ki
ЧДД = Σ i - Σ i > 0,
i= 0 (1+Е) i= 0 (1+Е)
где Т - количество временных интервалов в жизненном цикле проекта;
Кi - величина инвестиционных платежей в i-м временном интервале;
Дi – величина дохода в i-м временном интервале;
Е – норма дисконта; i – шаг расчета
Проект эффективен, если ЧДД >0. Чем больше ЧДД, тем предпочтительнее инвестиционный проект.
v Индекс доходности (рентабельность) инвестиций
Экономический смысл показателя «Рентабельность инвестиций» заключается в том, что он характеризует долю чистого дисконтированного дохода, приходящегося на единицу дисконтированных к началу жизненного цикла проекта инвестиционных вложений. Формула для расчета рентабельности инвестиций выглядит следующим образом:
т Дi т Ki
РИ = Σ i ׃ Σ i > 1
i= 0 (1+Е) i= 0 (1+Е)
v Срок окупаемости с учетом дисконтирования
Этот показатель является наиболее распространенным. Он отражает период времени, в течение которого сумма чистых результатов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, будет равна величине финансовых ресурсов, вложенных в проект.
v Внутренняя норма доходности
Под внутренней нормой доходности понимают ту расчетную ставку процентов, при которой регулярно получаемый доход дает сумму равную инвестициям, следовательно, капиталовложения становятся окупаемыми. Иначе, внутреннюю норму доходности можно определить как проверочный дисконт, при котором отдача от инвестиционного проекта равна первоначальным инвестициям. Показатель внутренней нормы доходности можно рассчитать по следующей формуле, при этом определение критерия осуществляется методом подбора:
|
|
|
т Дi т Ki
Σ i = Σ i,
i= 0 (1+q) i= 0 (1+q)
где Дi - доход предприятия в i-м временном интервале;
Кi – инвестиционные вложения в i-м временном интервале;
q - показатель внутренней нормы доходности за временной интервал;
i - текущий временной интервал, принимающий значения от 0 до Т.
