2015-07-14
838
Уровень финансового левериджа измеряется показателем, характеризующим относительное изменение чистой прибыли при изменении прибыли до выплаты % и налогов:
T NP - темп измерения чистой прибыли в %
T EBIT – темп измерения прибыли до выплаты % и налогов
Используя схему взаимодействия доходов и левериджа, вышеприведенную формулу можно преобразовать в более удобную в вычислительном плане вид.
Для этого используем формулы:
NP = (EBIT-In)*(1-T)
NP = EBIT*(1-T)
т.к. изменение финансовых расходов принимается равным 0.
Коэффициент DFLr показывает во сколько раз прибыль до вычета % и налогов превосходит налогооблагаемую прибыль. Нижней границей коэффициента является 1. Чем больше относительный объем привлеченных предприятием заемных средств, тем больше выплаченная по ним сумма % и тем выше уровень финансового левериджа.
Таким образом, повышение доли заемных финансовых ресурсов в общей сумме долгосрочных источников средств при прочих равных условиях приводит к возрастанию уровня финансового левериджа. Эффект финансового левериджа состоит в том, что чем выше его значение, тем более нелинейный характер приобретает связь между чистой прибылью и прибылью до выплаты % и налогов. Незначительное изменение прибыли до выплаты % и налогов в условиях высокого финансового левериджа может привести к значительному изменению чистой прибыли. Пространственное сравнение уровней финансового левериджа возможно только в том случае, если базовая величина прибыли до выплаты % и налогов сравниваемых предприятий одинаковы.
С категорией финансового левериджа связано понятие финансового риска – это риск, связанный с возможным недостатком средств для выплаты % по долгосрочным кредитам и займам. Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени рискованности данного предприятия. Это проявляется в том, что для двух предприятий, имеющих одинаковый объем производства, но разный уровень финансового левериджа вариации чистой прибыли, обусловленные изменением объема производства будут неодинаковые. Она будет больше у предприятия, имеющего более высокое значение уровня финансового левериджа.
