Виды слияний и поглощений компаний. Исторические волны слияний

С юридической точки зрения существует большое количество способов объединения. Слияния и поглощения компаний является радикальной формой образования новых компаний.

Слияние - объединение двух компаний, при которой создается новая фирма, субъекты объединения останавливают деятельность, которую проводили до момента объединения и начинают в качестве новой компании.

Поглощение - слияние двух компаний, при котором одна компания покупает часть активов другой и сохраняет позицию управляющего, может сопровождаться реализацией части активов. В последние годы поглощения осуществлялись в форме выкупа контрольного пакета акций. Классификация основных типов слияний и поглощений компаний

В зависимости от характера интеграции компаний выделяют виды поглощений:

Горизонтальные слияния - объединение компаний одной отрасли, производящие аналогичные изделия или осуществляют одинаковые стадии производства;

Вертикальные слияния - объединение компаний разных отраслей, связанных технологическим процессом производства готового продукта, Расширение компанией-покупателем деятельности или на предыдущие производственные стадии. Например, слияние горнодобывающих, металлургических и машиностроительных компаний;

Родовые слияния - объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары. Например, фирма, производящая фотоаппараты, объединяется с фирмой, делает фотопленку или реактивы для фотографирования;

Конгломератные слияния - объединение компаний различных отраслей без наличия производственной общности, т.е. слияние фирмы одной отрасли с фирмой другой отрасли, не является ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом.

Можно выделить три разновидности конгломератных слияний:

Слияние с расширением продуктовой линии (product line extension mergers) - соединение неконкурирующих продуктов, каналы реализации и процесс производства которых похожи. В качестве примера можно привести приобретение компанией Procter Gamble, ведущий производителем моющих средств, фирмы Clorox - производителя отбеливающих веществ для белья.

Слияние с расширением рынка (market extension mergers) - приобретение дополнительных каналов реализации продукции, например, супермаркетов, в географических районах, которые раньше обслуживались.

Чистые конгломератные слияния, не предполагающие никакой общности.

В зависимости от национальной принадлежности объединяемых компаний можно выделить два вида слияния компаний:

Национальные слияния - объединение компаний, находящихся в рамках одного государства;

Транснациональные слияния - слияние компаний, находящихся в разных странах (transnational merger), приобретение компаний в других странах (cross-border acquisition).

Учитывая глобализацию хозяйственной деятельности, в современных условиях характерной чертой становится слияние и поглощение компаний разных стран, но и транснациональных корпораций.

В зависимости от отношения управленческого персонала компаний к сделке по слиянию компании можно выделить:

Дружественные слияния - слияния, при которых руководящий состав и акционеры не приобретает и приобретаемого (целевой, выбранной для покупки) компаний поддерживают данную сделку;

Враждебные слияния - слияния и поглощения, при которых руководящий состав целевой компании (компании-мишени) не согласен с соглашением, которое готовится, и осуществляет ряд против захватнических мероприятий.

В зависимости от способа объединения потенциала можно выделить следующие типы слияния:

Корпоративные альянсы - объединение нескольких компаний, что обеспечивает получение синергетического эффекта только в определенном направлении, в других видах деятельности фирмы действуют самостоятельно. Компании создавать совместные структуры, например, совместные предприятия;

Корпорации - сочетаются активы фирм, подписывают соглашение.

В зависимости от того, какой потенциал в ходе слияния объединяется, можно выделить:

Производственные слияния - сочетаются производственные мощности нескольких компаний с целью получения синергетического эффекта за счет увеличения масштабов деятельности;

Чисто финансовые слияния - компании, которые объединились, не действуют как единое целое, не ожидается производственной экономии, имеет место централизация финансовой политики, Что способствует усилению позиций на рынке ценных бумаг, в финансировании инновационных проектов.

Слияние могут осуществляться на паритетных условиях ("пятьдесят на пятьдесят"). Накопленный опыт свидетельствует о том, что "модель равенства" является тяжелым вариантом интеграции. Слияние в результате может завершиться поглощением.

В зарубежной практике можно выделить следующие виды слияний компаний:

Слияние компаний, функционально связанных по линии производства или сбыта продукции (product extension merger);

Слияние, в результате которого возникает новое юридическое лицо (statutory merger);

Полное поглощение (full acquisition) или частичное поглощение (partial acquisition);

Прямое слияние (outright merger);

Слияние компаний, Сопровождающееся обменом акций между участниками (stock-swap merger);

Поглощение компании с присоединением активов по полной стоимости (purchase acquisition).

Тип слияния зависит от ситуации на рынке, стратегии деятельности компаний и ресурсов.

Слияния и поглощения компаний имеют свои особенности в разных странах или регионах мира. Например, в отличие от США, где происходят, слияния или поглощения крупных фирм, в Европе идет поглощение мелких и средних компаний, семейных фирм, небольших акционерных обществ смежных отраслей.

Исторические волны слияний

Для нынешней волны централизации капитала характерно объединение уже сложившихся транснациональных концернов

Главные выгоды от слияний в промышленности связаны с экономией на дорогостоящих работах по разработке и созданию новых видов продукции, а также на капиталовложениях в новую технологию

Один из них приходится на самый конец XIX и начало ХХ в., когда впервые появились компании, занявшие в ряде отраслей монопольное или олигопольное положение.

Нынешняя волна централизации капитала характерна слиянием или иными формами объединения уже сложившихся транснациональных концернов, т.е. представляет собой как бы сверхконцентрацию компаний, которые по своей вели Крупным событием этого года является создание совместного предприятия в области телефонной связи американской компании "Эй-Ти-энд-Ти" и английской "Бритиш телеком".

Более удачно выступил германский автомобильный концерн "Даймлер-Бенц", играющий, несомненно, первую скрипку в недавнем слиянии с американским концерном "Крайслер"

Иные проблемы встают перед европейской военной промышленностью. В последние годы здесь возникла "паутина" из взаимных связей, союзов и совместных производств, которая со временем может привести к слиянию в один мощный общеевропейский концерн.

Огромную роль в нынешней волне слияний играет прогрессирующая глобализация мировой экономики и ускорение технического прогресса, особенно на отдельных участках экономической деятельности. Глобализация объясняет и колоссальные слияния в банковском деле. Поскольку эти тенденции будут действовать и дальше, в ближайшие годы волна слияний вряд ли пойдет на спад.