Методы и пути снижения финансовых рисков

Риски и методы управления рисками.

Сущность финансовых рисков. Основные характеристики.

Классификация финансовых рисков.

Виды инвестиционных рисков.

Риск-менеджмент. Стратегия и тактика управления.

Политика управления финансовыми рисками.

Методы и пути снижения финансовых рисков.

1.

Финансовая деятельность предприятия сопряжена с многочисленными рисками, которые выделяются в особую группу финансовых рисков, играющих наиболее значимую роль в общем портфеле рисков предприятия. Финансовый риск является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики:

1) Экономическая природа финансового риска. Она проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связана с формированием прибыли и характеризуется возможными экономическими его потерями в процессе осуществления финансовой деятельности.

2) Объективность проявления. Финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия. Он сопровождает практически все виды операций и направления финансовой деятельности.

3) Действие в условиях выбора (альтернативность выбора). Это свойство финансового риска проявляется как на стадии выбора (принятия решения), так и на стадии его реализации.

4) Вероятность реализации. Вероятность категории финансового риска проявляется в том, что рисковое событие может произойти, а может и не произойти в процессе осуществления финансовой деятельности предприятия.

5) Неопределенность последствий. Эта характеристика финансового риска определяется недерминируемостью его финансовых результатов. В первую очередь – уровня доходности осуществляемых финансовых операций, ожидаемый уровень результативности операции может колебаться в зависимости от вида и уровня риска в значительном диапазоне Иными словами, финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов.

6) Вариабельность уровня финансового риска. Уровень финансового риска присущий той или иной финансовой операции или определенному виду финансовой деятельности предприятия не является неизменным. Прежде всего, он существенно варьирует во времени, т.е. зависит от продолжительности осуществления финансовой операции. Кроме того, показатель уровня финансового риска значительно варьирует под воздействием многочисленных объективных и субъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике. Рассмотренные характеристики категории финансового риска позволяют сформулировать следующее определение:

Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных возникновения финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществлений его финансовой деятельностью.

2.

Эффективность организации управления риском определяется его классификацией. Под классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления риском. Классификационная система рисков включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидности риска. Выделяют чистые и спекулятивные риски. Чистые риски означают возможность получения отрицательного нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относятся финансовые риски.

В зависимости от причины возникновения риски делятся на следующие категории: природные естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие.

По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:

1) Внешний, систематический или рыночный риск(независящий от деятельности предприятия) – этот вид риска характерен для всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменение конъюнктуры финансового рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционные риски, %-ый риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск(при изменении макроэкономических условий инвестирования)

2) Внутренний, несистематический или специфический риск(зависящий от деятельности конкретного предприятия). Он может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым финансовым операциям, высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия, которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками.

Деление финансовых рисков на систематический и несистематический является одной из предпосылок теории управления рисками.

По финансовым последствиям риски делятся на следующие группы:

1) Риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными.

2) Риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие силу сложившихся причин не может осуществить запланированную финансовую операцию(при снижении кредитного рейтинга предприятию может быть отказано в кредите и предприятие не сможет использовать эффект финансового левериджа.

3) Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы.

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результата от данной сделки. Коммерческие риски делятся на: имущественные, производственные, торговые и финансовые.

Финансовые риски подразделяются на 2 вида:

1) Риски, связанные с покупательной способностью денег. К этим видам рисков относят риски: инфляционный риск – это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут; дефляционный риск – это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимателя и снижение доходов; валютные риски – представляет собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса 1 иностранной валюты по отношению к другой; риски ликвидности – это риски, которые генерируются снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного сальдо денежных потоков предприятия во времени.

2) Риски, связанные с вложением капитала(инвестиционные риски)

3.

Инвестиционные риски характеризуют возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков: риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного финансового ущерба в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование); риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера % и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам; риск прямых финансовых потерь – включает в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск. Биржевые риски – представляют собой опасность потерь от биржевых сделок; селективные риски – это риски от неправильного выбора способа вложения капитала, вида ЦБ при формировании инвестиционного портфеля. Риск банкротства генерируется несовершенством структуры капитала(чрезмерной долей используемых заемных средств), в результате предприниматель становится банкротом.

В самом общем виде финансовый риск можно рассматривать как степень определенности финансовой потери, выражающийся в:

А) возможности не достичь поставленной цели

Б) неопределенности прогнозируемого результата

В) субъективности оценки прогнозируемого результата

4.

Риск – это финансовая категория, поэтому на степень и величину риска можно воздействовать через финансовый механизм. Такое воздействие осуществляется с помощью приемов финансового менеджмента и особой стратегии. В совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т.е. риск- менеджмент. В основе риск-менеджмента лежат: целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода в неопределенной хозяйственной ситуации. Конечная цель риск-менеджмента соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска. Риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и включает в себя стратегию и тактику управления. Под стратегией управления понимается направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. После достижения поставленной цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии. Тактика – это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

С точки зрения своевременности принятия решения по предупреждению и минимизации потерь можно выделить 3 подхода к управлению рисками:

1) Активный подход – означает максимальное использование менеджером средств управления рисками для минимизации их последствий. При этом подходе все хозяйственные операции осуществляются после проведения мероприятий по предупреждению возможных финансовых потерь

2) Адаптивный подход – основан на учете в процессе управления сложившихся условий хозяйствования, а само управление рисками осуществляется в ходе проведения хозяйственных операций, при этом невозможно предотвратить весь ущерб в случае наступления рискового события, а можно избежать лишь части потерь.

3) Консервативный подход – предполагает, что управляющее воздействие на финансовые риски начинаются после наступления рискового события, когда предприятием уже получен ущерб. В этом случае целью управления является локализация ущерба в рамках какой-либо 1 финансовой операции или 1 подразделения.

Как система управления риск-менеджмент включает в себя процесс выработки цели риска и рисковых вложений капитала, определение вероятности наступления события, выявление степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, осуществление целенаправленного воздействия на риск. Указанные процессы в совокупности составляют этапы организации риск-менеджмента. К основным принципам управления риском на уровне фирмы относятся:

1) Система управления риском является частью процедур общего менеджмента фирмы

2) Высокоспециализированный характер принятия решений в рамках системы управления риском и особенность ее целей и задач.

3) Необходимость учета внешних и внутренних ограничений, что предполагает согласование специальных мероприятий по управлению риском с возможностями и условиями функционирования фирмы.

4) Необходимость комплексного и одновременного управления всей совокупности рисков на основе единой политики по управлению риском.

5) Непрерывный и динамичный характер процесса управления риском

Организация риск-менеджмента представляет собой систему мер, направленных на рациональное сочетание всех его элементов в единой технологии процесса управления риском.

5.

C учетом рассмотренных принципов на предприятии формируется специальная политика управления финансовыми рисками.

Политика управления финансовыми рисками – часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в разработке системы мероприятий по нейтрализации негативных последствий финансовых рисков.

Формирование и реализация политики управления финансовыми ресурсами предусматривает осуществление мероприятий:

1) Идентификация видов рисков, связанных с финансовой деятельностью

2) Оценка широты и достоверности информации, необходимой для определения уровня риска

3) Выбор и использование соответствующих методов оценки вероятности рискового события

4) Определение размера возможных финансовых потерь(он определяется характером финансовых потерь; объемом задействованных активов)

На основе этого определения осуществляется группировка финансовых операций по размеру финансовых потерь. В зависимости от величины потерь выделяют зоны риска:

1) Безрисковая – область, в которой потери не ожидаются; нулевые или отрицательные потери

2) Зона допустимого риска – область, в пределах которой данный вид предпринимательской деятельности сохраняет свою экономическую целесообразность, т.е. потери есть, но меньше ожидаемой прибыли. Границы этой зоны соответствуют уровню потерь, = расчетной прибыли от деятельности.

3) Зона критического риска – область, характеризуемая возможностью потерь в размере больше величины ожидаемой прибыли и до величины полной расчетной, ожидаемой выручки. Т.е. эта зона характеризуется опасностью потерь, которые превышают ожидаемую прибыль и могут привести к невозмещенной утере всех средств.

4) Зона катастрофического риска- область потерь, которые больше критического уровня и могут достигать величины имущественного состояния. Этот риск может привести к банкротству предприятия. К катастрофическому следует относить риск, связанный с угрозой жизни и здоровью людей или с возникновением экономических катастроф. Потери, превышающие имущественное состояние предприятия, не рассматриваются т.к. их невозможно взыскать.

5) Реализация выбранных приемов. Главный принцип – минимизация затрат на реализацию избранного пути.

6) Оценка результатов. Управление риском – динамичный процесс с обратной связью, при котором принятые решения должны анализироваться и пересматриваться.

6.

Методы снижения риска:

1) Избежаниериска – разработка таких мероприятий, полностью исключающих конкретный вид финансового риска:

- отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым слишком высок

- отказ от использования в увеличении объема заемного капитала

- отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах

- отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях(порождает риск упущенной выгоды)

Эти и другие формы избежания рисков лишают предприятия дополнительных источников формирования прибыли, отрицательно влияют на темпы его экономического развития и эффективность использования собственного капитала.

2) Лимитирование концентрации риска – используется по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого. Оно реализуется путем установления соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики финансовой деятельности.

Система финансовых нормативов может включать:

1) Предельный размер(уд. вес) заемных средств. Он устанавливается отдельно для операционной и инвестиционной деятельности.

2) Минимальный размер(уд. вес) активов в высоколиквидной форме. Он обеспечивает формирование так называемой «ликвидной подушки»; характеризует размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств

3) Минимальный размер товарного или потребительского кредита, представленного оному покупателю

4) Максимальный размер вложения средств в ЦБ одного эмитента – направлено на снижение концентрации несистематического риска при формировании портфеля ЦБ

5) Максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность – обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособности, кредитного и инфляционного.

Лимитирование концентрированных рисков является одним из наиболее распространенных внутренних механизмов риск-менеджмента, реализующих финансовую идеологию предприятия в части принятия этих рисков и не требующих увеличение затрат.