2015-07-21
985
Денежно-кредитная (монетарная) политика – это совокупность государственных мероприятий, направленных на регулирование количества денег в обращении (денежного предложения) в целях воздействия на объем национального производства, занятость и цены.
еханизм воздействия монетарной политики на объём национального производства и занятость таков:
1) исходя из задач, стоящих перед страной, центральный банк увеличивает (сокращает) денежное предложение, реакцией на эти действия является падение (рост) процентной ставки;
2) изменение уровня процентной ставки увеличивает (сокращает) инвестиционный спрос. Таким образом, центральный банк воздействует на величину инвестиций – наиболее гибкий элемент совокупного спроса;
3) изменение инвестиций с мультипликационным эффектом отражается на объёме ВНП.
Основными инструментами в руках центрального банка, с помощью которых он воздействует на денежное предложение, как уже отмечалось, являются: операции на открытом рынке, учетная ставка и норматив обязательных резервов.
|
|
|
Операции на открытом рынке. Предположим, что в экономике наблюдается излишний рост денежной массы и центральный банк решает его ограничить. С этой целью он начинает активно продавать государственные обязательства. Предложение ГЦБ увеличивается, их рыночная цена падает, соответственно, их доходность для покупателя возрастет – спрос на ценные бумаги правительства увеличивается. Клиенты коммерческих банков снимают деньги со своих счетов, происходит замещение денег ценными бумагами.
Помимо того, что операции на открытом рынке непосредственно влияют на денежную массу, они порождают вторичный эффект. В результате покупки клиентами ценных бумаг сокращается величина резервов банка и уменьшается сумма кредитов, которую может выдавать банк. Это означает, что продажа центральным банком ценных бумаг, например, на 1000 ден. ед. сокращает объем денежной массы на величину, бoльшую, чем 1000, т.е. имеет место мультипликационнный эффект.
Изменение учетной ставки. Если центральный банк повышает учетную ставку, то для коммерческих банков (в случае возникновения у них дефицита резервов) кредит в центральном банке обойдется дороже, поэтому они постараются увеличить свои резервы, скупая активы или требуя досрочного возврата выданных ссуд. И то и другое вызовет снижение объема денежной массы.
Изменение норматива обязательных резервов. Снижение или увеличение норматива обязательных резервов оказывает воздействие на размер избыточных резервов и величину денежного мультипликатора. Если центральный банк намерен увеличить денежную массу, ему следует снизить норматив обязательных резервов. Уменьшение норматива переведет часть обязательных резервов в избыточные и, следовательно, расширит возможность создания новых денег путем кредитования. Если норматив обязательных резервов будет увеличен, то произойдет прямо противоположное: денежная масса сократится. Коммерческие банки в этом случае либо потеряют часть своих избыточных резервов, и их возможность создания новых денег уменьшится, либо они сочтут свои резервы недостаточными и будут вынуждены уменьшить свои чековые счета, а, следовательно, и предложение денег.
|
|
|
В зависимости от стоящих перед страной общеэкономических задач центральный банк может проводить разную денежно-кредитную политику.
ü Политика «дорогих денег» (жесткая денежно-кредитная политика) предполагает поддержание массы денег в стране на определенном уровне и гибкость процентных ставок.
  |
Предложение денег абсолютно неэластично. Процентная ставка изменяется под влиянием колебания спроса на деньги.
Проводя политику «дорогих денег» центральный банк:
1. продает государственные ценные бумаги на открытом рынке;
2. увеличивает норматив обязательных резервов;
3. повышает процентную ставку.
Все эти меры ведут к ограничению доступности кредита, снижению массы денег, сокращению совокупного спроса, а, следовательно, и уровня инфляции.
ü Политика «дешевых денег» (мягкая денежно-кредитная политика) предполагает увеличение предложения денег при неизменности процентной ставки.
Ставка процента поддерживается на фиксированном уровне. При изменении спроса на деньги предложение денег меняется при постоянстве процентной ставки.
 |  |  | |||
Проводя политику «дешевых денег» центральный банк:
1. покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке;
2. сокращает норматив обязательных резервов;
3. снижает процентную ставку.
Эти меры делают кредит более дешевым и доступным, в результате расширяется совокупный спрос, растет уровень производства и занятости.
Центральный банк не может одновременно зафиксировать и массу денег, и процентную ставку, поэтому ему приходится, как правило, прибегать к промежуточным вариантам мягкой или жесткой денежно-кредитной политики, допуская большее или меньшее изменение одного из параметров денежного рынка.
Выбор той или иной монетарной политики зависит от поставленных целей. Если в экономике наблюдается спад, безработица и целью государства является расширение производства, то центральный банк проводит политику «дешевых» денег: увеличивает предложение денег, что ведет к их удешевлению (падению нормы процента), расширению совокупного спроса и объема производства.
Напротив, во время инфляции центральный банк проводит политику «дорогих» денег, т.е. снижает их предложение, что способствует росту их стоимости и, следовательно, сдерживанию инвестиций и совокупного спроса.
Хотя денежно-кредитная политика является весьма действенным способом регулирования рыночной экономики, ей свойствен ряд недостатков, снижающих ее эффективность.
1. Денежно-кредитная политика может привести экономику к «ликвидной ловушке» – состоянию денежного рынка, при котором ставка процента не реагирует на изменение денежного предложения. Процентная ставка может снижаться только до некоторого минимального уровня (она не может равняться 0), и, если государство будет продолжать наращивать денежную массу, то это не приведет к соответствующему увеличению инвестиционного спроса и реального ВНП, а только породит инфляцию.
2. Эффект изменения массы денег в обращении может сглаживаться изменением скорости обращения денег. Например, проводится политика «дорогих» денег: центральный банк стремится уменьшить количество денег в обращении, но в это время увеличивается скорость обращения денег – желаемый результат не достигается.
|
|
|
3. Возможна неадекватная реакция хозяйственных агентов на действия центрального банка. Поскольку на инвестиционный спрос помимо уровня процентной ставки оказывает влияние множество других факторов, то отнюдь не всегда то или иное изменение уровня процентной ставки вызовет соответствующее изменение спроса на инвестиции. Центральный банк, проводя политику «дешевых» денег, увеличивает избыточные резервы банков, но это не означает, что население и фирмы будут предъявлять соответствующий спрос на эти резервы.
4. Наконец, эффект монетарной политики различен в краткосрочном и долгосрочном периодах. Расширение или сужение денежного предложения оказывает стимулирующее или сдерживающее воздействие на экономику в краткосрочном периоде. В долгосрочном периоде связь между предложением денег и процентной ставкой утрачивается, и монетарная политика оказывается недейственной. В долгосрочном периоде действует основное монетарное правило, согласно которому долгосрочный темп роста предложения денег должен равняться темпу роста реального ВНП.
| ИНСТРУМЕНТЫ | СТИМУЛИРУЮЩАЯ (ЭКСПАНСИАНИСТСКАЯ) ПОЛИТИКА | СДЕРЖИВАЮЩАЯ (РЕСТРИКТИВНАЯ) ПОЛИТИКА |
| МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА: | ||
| -норматив обязательных резервов | снижение | повышение |
| - учетная ставка | снижение | повышение |
| - операции на открытом рынке | покупка ГЦБ | продажа ГЦБ |
| ФИСКАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА: | ||
| - налоги | снижение | повышение |
| -государственные расходы | повышение | снижение |
