Оценка чувствительности портфеля

Дюрация Маколея представляет собой среднее количество времени, за которое все потоки дохода по ценной бумаге поступают инвестору, т. е. срок, в течение которого «окупается» бумага.

Дюрация является точкой равновесия, в которой все взвешенные купонные платежи слева точно уравновешивают основную стоимость и взвешенные купонные платежи справа.

Модифицированная дюрация – это доля, на которую изменяется цена облигации при изменении доходности на 1 %:

Цели использования дюрации:

Оценка рыночного риска отдельного инструмента: чем выше дюрация, тем выше рыночный риск.

Оценка рыночного риска портфеля: портфель активов сравнивается с портфелем пассивов и выравнивается по показателю дюрации.

Дюрация бескупонной облигации равна времени, оставшемуся до погашения облигации

Дюрация купонной облигации всегда меньше ее срока погашения.

Чем выше купонная ставка, тем ниже дюрация, а облигация менее рискованна, и наоборот.

Дюрация облигации изменяется со временем: по мере приближения срока погашения точка равновесия смещается.

Чем выше доходность облигации, тем ниже дюрация, и наоборот. При падении доходности точка равновесия смещается вправо.