Международное движение капитала: сущность, формы и особенности на современном этапе развития

Движение капитала между странами осуществляется как в форме вывоза капитала, так и в форме ПЗИ в экономику страны. Уже в начале 20 века вывоз капитала по своей динамике начал опережать вывоз товаров. При вывозе капитала за рубеж переносится не акт реализации уже заключённой в экспортируемых товарах или услугах прибыли, а сам процесс её создания. ПИИ (широкое определение – МВФ и МИГА (многостороннее инвестиционное гарантийное агентство)). ПИИ включают не только формы движения капитала и ресурсов, но и другие виды активов – имущество и имущественные права, инвестиции неакционерного вида – субконтракты, управленческие соглашения, франчайзинг, лицензионные сделки, раздел продукции и др. ПИИ (узкое определение). В кодексе либерализации движения капитала (ОЭСР) дана методология. Охватывает трансграничное движение капитала и ресурсов с целью установить прочные экономические отношения и получить право контроля над предприятиями. По характеру использования различают: предпринимательские капиталы; ссудные (финансовые) капиталы. Предпринимательские капиталы. Прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получение прав на получение прибыли в форме дивидендов. Ссудный капитал. Означает предоставление средств взаймы ради процента. По характеру собственности источник может быть государственным и частным. Целью вывоза капитала является: 1)извлечение предпринимательской прибыли; 2)получение ссудного процента. Инвестиционный климат определяют 4 группы факторов: 1)правовые факторы; 2)макроэкономические факторы; 3)географические и природно-климатические факторы; 4)предпринимательский климат принимающей страны. Предпринимательский климат принимающей страны характеризует индекс непрозрачности (международная финансовая корпорация). Уровень коррупции. Стабильность и прозрачность законодательства. Экономическая сфера, в т.ч. финансы, налогообложение. Финансовая отчётность – слабость механизма сбора финансовой информации. Государственное регулирование предпринимательской деятельности. Чем выше индекс непрозрачности, тем существенней отток капитала.

Государственные гарантии защиты прав и интересов зарубежных инвесторов. Недискриминационный режим. Защита от национализации и/или иной формы утраты зарубежной собственности на основе выплаты компенсации. Свободный перевод прибыли и других форм доходов за рубеж. Регламентированный порядок разрешения инвестиционных споров. Особой формой финансового капитала являются: государственные международные займы и кредиты; правительственные гранты; официальная помощь развитию (льготное кредитование развивающихся стран правительствами, международными организациями и агентствами). По целям использования международные капиталы (по методологии МВФ) делятся на: ПИИ (более 10% акций предприятия); портфельные инвестиции (акции, облигации, ПФИ, ГЦБ); прочие инвестиции (фирменные и банковские кредиты, займы, кредиты МВФО). Влияние ПИИ на экономику принимающей страны. 1)Создание новых рабочих мест. 2)Получение новых технологий и знаний. 3)Повышение квалификации работников. 4)Изменение отраслевой структуры экономики. 5)Стимулирование внутренних инвестиций. Международные слияния и поглощения (M&A). Реструктуризация собственности. Сокращение численности работников. Ликвидация предприятия. Перенесение производства в другую страну. Монополизация отрасли. M&A. В 2006 г. достигли 6974 сделок. Зарегистрировано 172 мегасделки (на сумму свыше 1 млрд. долларов). Источник финансирования – частные инвестиционные фонды и фонды ПИ. В 2008 г. стоимостной объём сделок сократился на 35% по сравнению с 2007 г. – на сумму 1637 млрд. долл. Тенденции распределения ПИИ. В 1999 – 2005 гг. на долю развитых стран приходится 65% потоков капитала; 33% на развивающиеся страны; 2-3% на страны СНГ. Региональное распределение потоков ПИИ в 2008 г. (%) в условиях кризиса. 1)Приток ПИИ в Южную, Восточную и Юго-Восточную Азию увеличился на 17% и достиг рекорда в 300 млрд. долл. В 2009 г. – резко упали. 2)В странах с переходной экономикой Юго-Восточной Европы и СНГ увеличился на 26% до 114 млрд. долл. В 2009 г. ПИИ сократились на 46%. 3)Приток ПИИ увеличился в Африке на 27%. 4)В Латинской Америке и Карибском бассейне – 13% в 2009 г. (тенденция роста сохранилась). Крупнейшие портфельные инвесторы. Инвестиционные фонды. Пенсионные, страховые компании. Институты коллективного инвестирования (ПИФЫ, трастовые фонды). Основные владельцы портфельных активов. США, Великобритания, Япония – 70% всего объёма портфельных активов. Нидерланды, Италия, Франция – около 6%. Направление потока портфельных инвестиций. 1)В начале 1994 – 1996 гг. в быстрорастущие экономики (Таиланд, Филиппины, Малайзия, Индонезия) увеличились с 40 до 93 млрд. долл. 2)В 1998 – 2000 гг. в экономику развитых стран. В США приток увеличился с 1995 г. 328 до 1233 млрд. долл. в 2001 г. Направления политики стимулирования инвестиций. Предоставление инвестору налоговых, финансовых и прочих льгот в рамках НР. Приватизация государственных компаний. Повышение инвестиционного имиджа страны. Предоставление инвестору пакета услуг консультационного характера. Особенности инвестиционных льгот иностранному инвестору. Предоставляются с учётом НР. Критерии ‑ содействие росту занятости, региональной политике, расширению экспорта, мелкому и среднему бизнесу. В развитых государствах акцент сделан на финансовых льготах, в других странах – на налоговых льготах. Основные формы налоговых льгот иностранному инвестору. Снижение ставки корпоративного налога. Налоговые каникулы. Амортизационные отчисления. Снижение импортных и экспортных пошлин. Снижение ставки НДС. Сокращение взносов в социальные фонды. Эффективность налоговых льгот. Не являются ведущим фактором при оценке инвестиционного климата страны. Важны как фактор привлечения иностранных инвестиций для отдельных стран, главным образом небольших по размеру территории и недостаточно экономически развитых. Важны для экспортноориентированных отраслей. Важны для малых и средних компаний. Основные формы финансовых льгот иностранному инвестору. Прямые субсидии на покрытие части капитальных, производственных или маркетинговых расходов. Предоставление субсидированных займов. Гарантирование субсидированных займов. Участие государственного капитала в инвестициях в рискованные проекты. Предоставление экспортных кредитов. Гарантирование экспортных кредитов. Основные формы прочих льгот иностранному инвестору. Субсидирование расходов на строительство инфраструктуры проекта. Субсидирование услуг по подготовке кадров, предоставление информации о конъюнктуре рынка. Преференциальные государственные закупки/заказы. Защита инвестора от импортной конкуренции. Виды прямых инвестиционных ограничений. (Китай, Малайзия). Абсолютные – ограничивают участие иностранного капитала в абсолютном или относительном выражении. Относительные – требования к инвесторам в отношении местных компонентов, передачи технологии, проведения исследований в принимающей страны.

8. Основные тенденции развития прямого зарубежного инвестирования на современном этапе.

Динамика ПИИ за 1995 – 2009 гг.

Тенденции распределения ПИИ. В 1999 – 2005 гг. на долю развитых стран приходится 65% потоков капитала; 33% на развивающиеся страны; 2-3% на страны СНГ. Региональное распределение потоков ПИИ в 1996 и 2005 гг. (%).

Региональное распределение потоков ПИИ в 2008 г. (%) в условиях кризиса. 1)Приток ПИИ в Южную, Восточную и Юго-Восточную Азию увеличился на 17% и достиг рекорда в 300 млрд. долл. В 2009 г. – резко упали. 2)В странах с переходной экономикой Юго-Восточной Европы и СНГ увеличился на 26% до 114 млрд. долл. В 2009 г. ПИИ сократились на 46%. 3)Приток ПИИ увеличился в Африке на 27%. 4)В Латинской Америке и Карибском бассейне – 13% в 2009 г. (тенденция роста сохранилась).

Основные тенденции мировых ПИИ. 1. ПЗИ имеют более высокие темпы роста по сравнению с темпами роста МТ и мирового ВВП. 2. Основные экспортёры и импортёры ПЗИ – развитые страны, хотя за последние два десятилетия их доля снизилась вследствие более низких темпов роста ПЗИ. 3. В последние два десятилетия на мировых рынках капитала возросли роль и влияние развивающихся государств, а также стран с переходной экономикой. 4. Изменилось соотношение отдельных групп стран в мировом экспорте и импорте ПЗИ. В импорте возросла доля развивающихся стран и стран с переходной экономикой, а доля промышленно развитых стран уменьшилась. В мировом экспорте ПЗИ аналогичная тенденция. 5. Высокая концентрация прямых капиталопотоков в небольшой группе стран. На 10 стран приходится 83,4% экспорта ПЗИ и 73,1% импорта ПЗИ. 6. Изменилась отраслевая структура капиталовложений. До 70-х гг. основной сферой вложений ПЗИ была добывающая промышленность; в 70-е – первой половине 80-х гг. – обрабатывающая; со второй половины 80-х гг. и до настоящего времени – сфера услуг. 7. В 90-е гг. постоянно росла суммарная стоимость и удельный вес осуществления ПЗИ в форме трансграничных слияний и поглощений. 8. Изменилось географическое направление капиталопотоков. Если в 60-70-е гг. ПЗИ осуществлялись главным образом из промышленно развитых государств в развивающиеся страны, то в 80-90-е гг. – из одних промышленно развитых стран в другие. 9. В первую пятёрку стран-импортёров ПЗИ входят Люксембург, КНР, Франция, Германия, США; экспортёров – США, Франция, Люксембург, Нидерланды, Германия.