Содержание инвестиционной политики корпоративных структур лесного сектора

В последние годы все большую роль в инвестиционной деятельности стали играть отдельные коммерческие организации (предприятия). Несмотря на то, что доля корпоративных структур среди всех пред­приятий невелика, на них приходится большая часть всех получаемых доходов, что позволяет многим экспертам гово­рить о становлении эры корпоративной экономики.

В современной экономике существуют различные формы меж­корпоративных структур взаимодействующих между собой. Вместе с тем можно говорить о до­минирующем типе интеграции предприятий в отдельные историчес­кие периоды, в экономике отдельных стран и отраслей. Это связано с действием целого ряда факторов: история развития мирового и национального хозяйства; роль и степень вмешательства государства в экономические про­цессы; приоритеты национального развития и степень открытости эко­номики; емкость внутреннего рынка и барьеры для вхождения на внешний рынок; научно-технический потенциал и обеспеченность природными ресурсами; национально-культурные особенности отдельных стран и реги­онов; динамичность и предсказуемость внешней среды и т.д.

Под интегрированной корпоративной структурой понимается совокупность корпоративных структур, взаимо­действие которых приводит к возникновению устойчивого синер­гетического эффекта в одной или нескольких областях их активности. Под синергетическим эффектом понимается явление, характеризующееся прогрессирующим повышением привлекательности и производительности корпоративной структуры, в результате сочетания в ней однопрофильных (специализированных) или разнопрофильных предприятий. Синергетический эффект проявляются в том, что эффект от совместной работы двух или нескольких компаний, отделов, направлений деятельности превышает суммарный эффект от независимого функционирования этих направлений. Синергетические эффекты могут проявляться в различных формах и являются важным мотивом для диверсификации. Для достижения общих целей участники осуществляют со­вместную деятельность на основе консолидации активов или дого­ворных отношений. Объединяя ресурсы и усилия для решения совместных задач, участники интегрированных корпоративных структур по­лучают возможность повысить свою конкурентоспособность и устойчивость в условиях неопределенности.

В зависимости от характера технологических связей между участниками объединения, можно выделить вертикальные, горизонталь­ные, родовые и конгломератные виды интегрированных структур.

Для вертикальных структур характерно проявление синергетического эф­фекта, в первую очередь, в технологической и логистической облас­тях. В горизонтальных структурах, объединяющих предприятия одина­ковых стадий производства или сбыта продукции, синергетический эффект проявляется прежде всего в закупочной, маркетин­говой и исследовательской областях.

Возможны также объединения предприятий, сочетающие в себе два указанных типа организации и имеющие так называемую смешан­ную структуру. Такие объединения содержат как горизонтальные свя­зи (одинаковые области и стадии производства продукции), так и вертикальные (последовательные стадии производства и сбыта про­дукции).

В родовые структуры объединяются предприятия, выпускающие вза­имосвязанные товары. Основная цель их формирования – совместное продвижение продукции, соответственно синергетический эффект в таких структурах проявляется в первую очередь в области сбыта и мар­кетинга.

Конгломератные структуры объединяют предприятия, не имеющие ни вертикальных, ни горизонтальных, ни родовых связей между со­бой. В этих структурах синергетический эффект проявляется, в основ­ном, в инвестиционной и финансовой областях.

Развитие корпораций напрямую зависит от правильно организованной финансовой деятельности, в т.ч. кредитной и инвестиционной. Поскольку реструктуризация корпораций приводит к взаимодействию большого количества юридических лиц, руководство корпорации должно разработать принципы финансовой, инвестиционной и кредитной политики на основе следующих первостепенных целей:

­ консолидации структурных подразделений корпорации в отношении налогов;

­ создания дополнительных производственных мощностей в результате слияния предприятий;

­ проведения единой политики и осуществления единого контроля за соблюдением общих интересов корпорации;

­ ускорения процесса диверсификации;

­ организации внутренних инвестиционных потоков;

­ централизации участия в капитале других предприятий и др.

Таким образом, инвестиционная политика корпорации разрабатывается в соответствии с целями ее функционирования, в этой связи все корпоративные инвестиции должны рассматриваться как один из основных способов достижения главной цели корпорации.

Приоритетным направлением в развитии, координации, регулирования и совершенствовании лесного сектора России является создание оптимальной структуры хозяйствующих субъектов в виде вертикально-интегрированных структур, охватывающих полный технологический цикл от лесозаготовок до производства и реализации конечной продукции глубокой химической и химико-механической переработки в виде финансово-промышленных групп, корпораций, лесопромышленных компаний.

В лесном секторе России формирование интегрированных корпоративных структур целесообразно проводить на базе крупных лесоперерабатывающих предприятий, имеющих значительный экспортный потенциал. В настоящее время таковыми могут быть крупные целлюлозно-бумажные комбинаты, лесопильные заводы, домостроительные комбинаты с включением в их состав крупных финансовых институтов, страховых компаний, что значительно упрощает получение кредитных ресурсов, ускоряет оборачиваемость средств, высвобождает финансовые средства на инвестиционные цели, создает условия для экспансии определенных товарных ниш и сегментов рынка, в том числе внешних.

Одним из вариантов создания интегрированных структур является покупка всего имущественного комплекса или одного из его лотов и внесение имущества в уставный капитал нового предприятия в качестве вклада. Покупателями чаще всею выступают или устойчиво работающие лесоперерабатывающие предприятия или основные кредиторы. Разновидностью создания таких структур является учреждение новых предприятий с минимальным по действующему законодательству уставным капиталом и внесением вкладов в денежной форме, а приобретенные по конкурсному производству сооружения, техника и оборудование состоят на балансе головного предприятия и передаются на условиях аренды без права выкупа новым предприятием. В случаях, если в период внешнего управления предприятием-банкротом происходит реструктуризация предприятия и выделение его структурных подразделений в самостоятельные, имеет место создание нового предприятия на базе одного из структурных подразделений, как правило, с законченным технологическим циклом. Такая процедура чаще всего присуща лесоперерабатывающим предприятиям. А участие в реструктуризации стратегического инвестора позволяет провести техническое перевооружение нового предприятия и организацию собственного лесозаготовительного производства или присоединение существующего лесозаготовительного предприятия для решения вопросов стабильного обеспечения головного предприятия сырьем по прогнозируемым ценам. В лесном секторе имеет место добровольное объединение лесозаготовительных предприятий с лесоперерабатывающим, превращение лесозаготовительных предприятий в филиалы лесоперерабатывающего, заключение договоров о совместной деятельности.

Вертикально-интегрированные структуры на основе централизации финансовых потоков, сбытовой деятельности, материально-технического снабжения, а также проведения единой инвестиционной, научно-технической и маркетинговой политики смогут функционировать более эффективно, чем в отдельности каждое предприятие, за счет реализации ряда мер, и в частности, повышения инвестиционной привлекательности, эффективности управления предприятиями –участниками вертикально-интегрированных структур, восстановления технологических и кооперационных связей, позволяющих замкнуть в рамках одной структуры весь технологический цикл производства и реализации лесобумажной продукции, сокращения объема оборотных средств за счет введения консолидированного учета и ускорения оборачиваемости, возможности введения трансфертных цен в рамках структур и осуществления контроля за финансовыми потоками, улучшения контроля за качеством выпускаемой продукции на всех технологических переделах, ориентации выпуска продукции на потребности рынка, начиная с заготовки древесины и увеличения выпуска конкурентоспособной продукции глубокой химической и химико-механической переработки древесины.

Отдельные крупные холдинговые компании, работающие в лесном секторе России, представлены на рис. 4.2. Пореформенным ответом на вышеописанное состояние отрасли явились холдинговые компании как формы государственного влияния на лесной сектор. Применяемый при создании лесопромышленных холдингов (ЛПХК) принцип вертикального интегрирования предполагал включение в них предприятий, выполняющих последовательные стадии производства: от заготовки древесного сырья (леспромхоза) до глубокой его переработки (ЦБК, гидролизные заводы, мебельные фабрики и т.п.). При этом холдингообразующими, т.е. «головными», становятся крупные деревоперерабатывающие производства. В комплектовании других ЛПХК области учитывался скорее признак территориальной принадлежности, нежели отраслевой пропорциональности и технологической связи.