Глава 2 Таблица 2.1. Денежные потоки, ден. ед

(внутренняя норма доходности), PV (современная стоимость ИП); FV (будущая стоимость ИП) и некоторые другие.

Как правило, среди альтернативных проектов нельзя отбирать наиболее эффективный ло наилучшему значению таких показате­лей, как внутренняя норма доходности, индекс доходности инве­стиций, срок окупаемости и т.д. Выбранное решение может не сов­падать с наилучшим по критерию максимума ЧДД. Поэтому расчет всех этих показателей необходим не столько для выбора наиболее эффективного проекта, сколько для более полного анализа: если один или несколько из указанных показателей принимают значе­ния, не характерные для проектов данного типа, свидетельствую­щие о неустойчивости проекта или выходящие за гранимы прием­лемости, то необходимо понять и разъяснить в проектных материа­лах причины этих отклонений либо скорректировать исходную ин­формацию и уточнить выбор наилучшей альтернативы.

Расчеты эффективности могут выполняться в текущих или в прогнозных ценах. На начальных стадиях ртработки проекта мож­но проводить расчеты в текущих ценах. Расчет эффективности про­екта в целом рекомендуется проводить как в текущих, так и в про­гнозных ценах. При разработке схемы финансирования и оценке эффективности участия в ИП рекомендуется использовать только прогнозные цены.

Для расчета интегральных показателей эффективности денеж­ные потоки, определенные в прогнозных ценах, должны предвари­тельно дефлироваться. Методы дефлирования будут рассмотрены ниже.

2.2. Расчет потребности в дополнительном финансировании

Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) равна мак­симальному значению абсолютной величины отрицательного нако­пленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности или накопленного нарастающим итогом сальдо суммарного денеж­ного потока (максимальное по модулю отрицательное сальдо нако­пленного потока из стр. 4 табл. 2.1). То есть ПФ находят как мак­симальное отрицательное значение накопленного нарастающим итогом суммарного сальдо операционных и инвестиционных пото­ков по шагам расчета из стр. 3 габл. 2.1. которое сводят п стр. 4. По данным табл. 2.1 потребность в дополнительном финансировании составляет 148,4 ден. ед.

Таблица 2.1. Денежные потоки, ден. ед.

Показатель

Номер шага расчета п

I. Денежный поток от операционной деятельности Ф_оп

2 Инвестиционная деятельность

2.1. Притоки

2.2. Оттоки

2.3. Сальдо Ф_ш

3. Сальдо суммарного потока Ф„ = Ф„„ + ф„„

4. Сальдо накопленного потока

5. Коэффициент дисконтирования v

6. Дисконтированное сальдо суммарного потока
(стр. 3 * стр. 5)

7. Дисконтированное сальдо накопленного потока

8. Дисконтированные инвестиции (стр. 2.3 х стр. 5)

21,6 49,3 49,7 34.4 80,7 81.2 66 0

-100 -48,4 49,3 49,7 -25,6 80,7 81,2 66 -80

-100 -148,4 -99,1 -49,4 -75 5,7 86,8 152,8 72,8

1 0,9 0,8 0,8 0,7 0,6 0,6 0,5 0,5

-100 -44 40,9 37,2 -17,4 50 45,4 33,7 -37,6

-100 -144 -103,1-65,9-83,3-33,2 12,2 45,9 8,3

-100 -63.7 0 0 -40,8 0 0 0 -37,6