Общество с ограниченной ответственностью

деньги выплачиваемые покупателем оп­циона продавцу.

Открытый инвестиционный фонд (open-end investment company, mutual fund) - ин­вестиционный фонд с неограниченным сро­ком деятельности, который берет на себя обязательства по выкупу собственных обя­зательств (инвестиционных сертификатов, паев, акций), по цене, соответствующей стоимости чистых активов.

П

Пассивное управление портфелем (passive portfolio management) - совокупность ме­тодов управления инвестициями, которые основываются на убеждении в относитель­ной эффективности финансовых рынков, и, как следствие - в невозможности стабильно превосходить среднерыночные показатели доходности; пассивные методы, как прави­ло, состоят в диверсификации инвестиций, предпринимаемой с целью достижения среднерыночной доходности с минималь­ным риском.

Паритет покупательной способности (pur­chasing power parity) - гипотеза, согласно которой выраженные в одной валюте цены на аналогичные товары в разных странах должны стремиться к равенству.

Первичное размещение (initial public of­fering) - первичная продажа акций корпо­рации инвесторам.

Платежный балапс (balance of payments, ВОР) - отчет о всех операциях страны с остальным миром на протяжении опреде­ленного промежутка времени.

Плоская кривая доходности (flat yield curve) - графическое отображение зависи­мости «срок погашения-доходность», когда процентные ставки по краткосрочным и долгосрочным инструментам равны между собой.

Погашение {redemption) - возврат заемщи­ком кредитору основной суммы долга.

Поглощение {takeover) - действия, предпри­нимаемые внешними инвесторами с целью приобретения контроля над корпорацией.

Позиция (position) - количество ценных бу­маг, которыми владеет (длинная позиция), либо которые должен приобрести (короткая позиция) инвестор.

Подбор денежных потоков {cash matching) -

метод формирования портфеля инструмен­тов с фиксированным доходом, предпола­гающий подбор портфеля, который обес­печивал бы потоки доходов, в точности со­ответствующие по времени и объему пото­ку обязательств инвестора.

Предложение денег {money supply) - общий объем монет, бумажных денег, депозитов, займов и других ликвидных финансовых инструментов в экономике. Предложение денег как правило характеризуется агрега­тами Ml, M2, МЗ, L. Синоним: денежная масса.

Премия за риск {risk premium) - 1) дополни­тельный ожидаемый выигрыш, который необходимо обеспечить субъекту для того, чтобы он согласился на рискованное реше­ние; 2) разница между ожидаемой доходно­стью рискованных инвестиций и безриско­вой ставкой доходности.

Прибыль на одну акцию {earnings per share) - чистая прибыль корпорации, за вычетом дивидендов по привилегированным акциям,
деленная на количество обыкновенных акций.

Производная ценная бумага, дериватив {de­rivative) - финансовый инструмент, стои­мость которого базируется на стоимости другой ценной бумаги. Наиболее распро­страненные примеры производных инстру­ментов - форвардные, фьючерсные и опци­онные контракты. Деривативы используют­ся, как правило, для хеджирования риска либо для увеличения доходности инвести­ционного портфеля.

Привилегированная акция (preferred stock) - ценная бумага, свидетельствующая о праве собственности на определенную долю имущества корпорации. Условиями выпуска, как правило, предусмотрен фиксированный размер дивидендов, которые долж­ны выплачиваться до выплаты дивидендов по простым акциям. Привилегированная акция не дает право на участие в управле­нии корпорацией.

Простая акция (common stock) - ценная бу­мага, свидетельствующая о праве собст­венности на определенную долю корпора­ции, получение части прибыли в виде ди­видендов и участие в управлении корпора­цией.

Процент (interest) - плата за использование заемных средств, выражаемая, как прави­ло, годовом измерении, в процентном вы­ражении к основной сумме долга.

Процентный риск (interest rate risk) - неоп­ределенность доходности финансового ин­струмента вследствие непредвиденных ко­лебаний рыночных процентных ставок.

Продолжительность (duration) - мера сред­ней продолжительности потока платежей, генерируемых финансовым инструментом: измеряет чувствительность стоимости цен­ной бумаги к изменениям ставки доходно­сти. Синонимы: средняя продолжитель­ность, дюрация.

Плавающая ставка (floating rate) - процент­ная ставка по финансовому инструменту, которая может меняться в соответствии с определенными условиями выпуска прави­лами.

«Пут» (put) - 1) опцион на продажу; опцион­ный контракт, дающий его владельцу пра­во продать определенный актив по уста­новленной контрактом цене в определен­ный момент времени; 2) выполнение опцио­на на продажу.

Р

Равновесная ожидаемая доходность (equi­librium expected return) - ожидаемая до­ходность ценной бумаги рассчитанная ис­ходя из предположения, что цена финансо­вого инструмента в точности соответствует его истинной стоимости.

Режим «привязки» курса (pegging) - режим валютного курса, при котором центральный банк обязуется покупать и продавать ино­странную валюту по курсу, зафиксирован­ному по отношению к определенной ино­странной валюте или корзине валют.

Реинвестирование (reinvesting) - использование полученных процентов, дивидендов и капитального дохода, для дополнительных инвестиций.

Репо (repurchase agreement) - продажа цен­ных бумаг с одновременным заключением соглашения о последующем выкупе по за­ранее оговоренной цене. Репо-операции представляют собой форму кредитования операций по приобретению ценных бумаг. Процентом выступает разница между це­нами покупки и продажи.

Рейтипг (rating) - оценка относительной на­дежности корпоративных и муниципаль­ных долговых обязательств, производимая в соответствии с возможностями эмитента по осуществлению выплат основной суммы долга и процентов.

Рынки капитала (capital markets) - финан­совые рынки, предметом торговли на кото­рых являются финансовые инструменты с длительным (более года) сроком жизни.

Рынок спот (spot market) - рынок наличных продаж некоторого актива, предполагаю­щий немедленную поставку против оплаты.

Рыночная капитализация (market capitali­zation) - агрегированная стоимость ценных бумаг определенного вида, обращающихся на рынке, равная произведению рыночной цены на количество находящихся во вла­дении инвесторов ценных бумаг.

Рыночный индекс (market index) - набор ценных бумаг, используемый для расчета изменения цен на рынке в целом, либо на определенном его сегменте.

Рыночный риск (market risk) - часть общего риска инвестирования в ценные бумаги, связанная с риском колебаний доходности ценных бумаг на рынке в целом. Рыночный риск не может быть устранен путем дивер­сификации.

Рыночный портфель (market portfolio) -

портфель состоящий из всех ценных бумаг, представленных на рынке. Доля каждого вида ценных бумаг в рыночном портфеле равна доле рыночной капитализации дан­ной ценной бумаги в общем объеме ры­ночной капитализации.

С

Скользящие средние (moving averages) - ин­струмент технического анализа: отражает динамику средней цены, рассчитанной за определенный промежуток времени.

Сплит (split) - операция, увеличивающая ко­личество находящихся во владении инве­сторов акций корпорации, которая состоит в пропорциональной замене старых акций на новые, имеющие меньшую номинальную стоимость.

Слияние (merging) - объединение двух или более компаний, при котором акционеры этих компаний получают в обмен на акции объединяющихся компаний - акции новой компании.

Средние компании Доу Джонс (Dow Jones averages) - наиболее широко известные и старейшие показатели изменения цен на акции. Каждая из четырех средних рас­считывается как среднее цен ограниченного количества акций, относящихся к соответ­ствующей категории.

Собственный капитал (equity) - часть капи­тала корпорации, профинансированная за счет средств владельцев простых и приви­легированных акций.

Совершенный рынок (perfect market) - фи­нансовый рынок, на котором полностью от­сутствуют любые искажения (прежде всего - налоги и операционные издержки), акти­вы бесконечно делимы, доступ к информа­ции свободен и не требует затрат.

Спрэд (spread) - 1) разница между ценами продажи и покупки некоторого актива (bid-ask spread); 2) разница между фьючерс­ными ценами контрактов с разным сроком выполнения; 3) спекулятивная стратегия на фьючерсном рынке, которая заключается в одновременном открытии коротких и длин­ных позиций с различными сроками вы­полнения.

Спрэд «быка» (bull spread) - опционная стра­тегия, основанная на прогнозе повышения цены на рынке спот.

Спрэд «бабочка» (butterfly spread) - опцион­ная стратегия, основанная на прогнозе ста­бильности цены базового актива. Состоит в комбинации «бычьего» и «медвежьего» спрэда.

Средневзвешенные издержки капитала (we­ighted average capital cost) - процентная ставка, отражающая издержки финансиро­вания капитала корпорации, рассчиты­ваемая как средняя, взвешенная в соответ­ствии с долей каждого источника финансирования в общей структуре капитала.

Ставка дисконтирования {discount rate) -процентная ставка, используемая для расчета дисконтированной стоимости бу­дущих денежных потоков; доходность аль­тернативных способов инвестирования с такой же степенью риска.

Стандартное отклонение {standard devia­tion) - показатель, измеряющий отклоне­ние случайной величины от своего среднего значения, равный квадратному корню дис­персии.

Страхование портфеля {portfolio insurance) - метод хеджирования рыночного риска, содержащегося в портфеле ценных бумаг, с использованием производных инструмен­тов по фондовому индексу.

Стрэддл {straddle) - опционная стратегия, со­стоящая в одновременной покупке (прода­же) опционов «пут» и «колл» с одинаковой ценой и сроком выполнения.

Т

Текущая доходность {current yield) - показа­тель годовой доходности ценной бумаги, рассчитываемый как отношение процент­ных выплат или дивидендов, получаемых на протяжении года к текущей рыночной цене.

Текущая ставка (spot rate) - текущая (на се­годняшний день) доходность облигации, приведенная к годовому измерению.

Текущие активы {current assets) - налич­ность и другие активы предприятия, кото­рые могут быть обращены в наличность на протяжении ближайшего года.

Теорема о разделении {separation theorem) - в модели оценки капитальных активов -утверждение согласно которому оптималь­ный портфель рискованных активов для любого инвестора не зависит от его пред­почтений между риском и доходом: раз­личными для разных инвесторов являются лишь пропорции оптимального рискован­ного портфеля и безрискового актива в об­щем объеме инвестиций.

Теория предпочтения ликвидности (liquidity preference theory) - теория, объясняющая временную структуру процентных ставок относительной предпочтительностью для инвесторов краткосрочных инвестиций, как более ликвидных, перед долгосрочными.

Теория ожидапий (expectation theory) - 1) в теории временной структуры процентных ставок - теория, согласно которой предпо­лагаемые будущие ставки доходности в точности отражают ожидания участников рынка о будущих процентных ставках; 2) в теории оценки фьючерсных контрактов -теория, согласно которой фьючерсная цена отражает ожидания участников рынка от­носительно будущей цены спот.

Теория сегментации рынка (market seg­mentation theory) - теория временной структуры процентных ставок, в соответст­вии с которой различие в ставках доходно­сти инструментов с разными сроками об­ращения объясняется прежде всего тем, что спрос и предложение на рынках долго­срочных и краткосрочных финансовых обязательств формируются разными кате­гориями участников.

Технический анализ (technical analysis) - метод оценки финансовых инструментов и прогнозирования будущих цен на основа­нии технических индикаторов рынка -прежде всего исторических данных о ди­намике цен и объемов. Целью технического анализа является определение временной недооцененности или переоцененности цен­ной бумаги, без оценки истинной (инвести­ционной) стоимости ценной бумаги.

Теория рыночного размаха (breadth-of-the-market theory) - теория технического ана­лиза, согласно которой общерыночные тен­денции можно прогнозировать на основа­нии сравнения количества ценных бумаг возросших и упавших в цене в течение данного торгового дня.

Торговый баланс (balance of trade) - одна из наиболее важных составных платежного баланса: содержит отчет о экспорте и им­порте товаров.

У

Учет по методу начислений (accrual accoun­ting) - метод бухгалтерского учета, в соот­ветствии с которым доходы и затраты от­ражаются в момент возникновения, в от­личие от кассового метода, когда доходы и затраты отражаются на момент оплаты.

Ф

Финансирование капитала за счет собствен­ных средств (equity financing) - пристирование путем эмиссии собственных ценных бумаг (в Украине - инвестицион­ных сертификатов) с последующим инве­стированием полученных средств в ценные бумаги других эмитентов.

Форвардная ставка (forward rate) - см. бу­дущая ставка.

Фундаментальный анализ (fundamental analysis) - метод оценки финансовых ин­струментов, основанный на попытках рас­чета истинной (внутренней) стоимости дан­ной ценной бумаги. Фундаментальный ана­лиз включает анализ макроэкономических условий, положения в данной отрасли, а также финансового состояния и перспектив развития конкретного эмитента.

Фьючерсный контракт (future) - стандарти­зованное биржевое соглашение о приобре­тении или продаже определенного актива по заранее установленной цене в оговорен­ный соглашением будущий момент време­ни.

Фьючерсный рынок (futures market) - как правило, непрерывный рынок аукционного типа, на котором участники продают и по­купают фьючерсные контракты.

X

Хеджирование (hedging) - инвестиции, про­изводимые с целью снижения риска не­благоприятных ценовых колебаний. Как правило, хеджирование состоит в открытии защитной позиции по финансовому инст­рументу, доходность которого связана с доходностью хеджируемого актива обрат­ной корреляционной зависимостью.

Характеристическая прямая (characteristic line) - регрессионная модель, определяю­щая зависимость между избыточной до­ходностью ценной бумаги и избыточной до­ходностью рыночного портфеля.

Ц

Цена предложения (ask price) - цена, по ко­торой торговец или дилер готов продать ценную бумагу; цена, по которой опреде­ленную ценную бумагу имеют возможность купить инвесторы.

Цена закрытия (close) - 1) цена последней сделки по определенной ценной бумаги на данной торговой секции; 2) средняя цена последнего торгового дня в некотором интервале времени.

Цена спроса (bid price) - цена, по которой торговец или дилер готов купить ценную бумагу, то есть та цена, по которой данную ценную бумагу могут продать инвесторы.

Ценная бумага (security) - документ, обес­печивающий его владельцу определенные юридически закрепленные имущественные права.

Цикличная отрасль (cyclical industry) - по­нятие фундаментального анализа, относя­щееся к отрасли, чувствительной к дело­вым циклам и колебаниям цен. Примерами цикличных отраслей являются отрасли, производящие товары длительного пользо­вания, сырье, промышленное оборудование.

Ч

Чистая приведенная стоимость (net present value) - суммарная сегодняшняя стоимость всех денежных потоков, связанных с неко­торой инвестицией: разница между сего­дняшней (приведенной) стоимостью дохо­дов и сегодняшней стоимостью затрат.

Чистые активы (net assets value) - стоимость чистых активов инвестиционного фонда, рассчитываемая как разница между теку­щей рыночной стоимостью активов и обя­зательств.

Э

Эмитент (issuer) - частное или государствен­ное учреждение (организация), выпускаю­щая ценные бумаги для свободной продажи инвесторам.

Эквивалентная доходность (equivalent yield) - приведенная к годовому измерению доходность к погашению долгового обязательства.

Экзогенная переменная (exogenous variable) - в экономической модели - переменная, значение которой определяется вне модели, и в рамках данной модели принимаются как данность. Используется для объяснения колебаний эндогенных переменных.

Эндогенная переменная (endogenous vari­able) - в экономической модели - перемен­ная, значение которой объясняется в рам­ках данной модели.

Эффективная доходность (effective rate) -

ставка доходности финансового инструмен­та, рассчитанная с учетом возможностей по реинвестированию получаемых доходов.

Эффективный рынок (efficient market) -

финансовый рынок, на котором фактичес­кая рыночная цена в точности равна инве­стиционной стоимости ценной бумаги; тем самым цена отражает всю имеющуюся ин­формацию о данной ценной бумаге (или, по крайней мере - определенную часть ин­формации).

Эффективный портфель (efficient portfolio)

X. КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ПО КУРСУ

1. Экономическая сущность и содержание инвестиционной стратегии предприятия

2. Комплексная система долгосрочных целей инвестиционной деятельности

3. Механизм разработки и реализации инвестиционной стратегии

4. Совершенствование механизма инвестиционной деятельности как фактор обеспечения их устойчивости и развития.

5. Права и обязанности субъектов инвестиционной деятельности и их оптимизация в современных условиях.

6. Спрос на инвестиции и предложение заёмных средств: процесс координации.

7. Основные факторы, влияющие на инвестиционную деятельность в современных условиях.

8. Механизм правового обеспечения инвестиционной деятельности в России и основные направления его совершенствования.

9. Сравнительная характеристика основных инвестиционных инструментов, стратегии с их использованием.

10. Источники финансирования инвестиций и основные направления по их привлечению.

11. Инвестиционный климат в РФ: значение и основные факторы, оказывающие влияние на его формирование.

12. Сущность, цели и принципы формирования инвестиционной стратегии.

13. Формирование инвестиционной программы в условиях трансформируемой экономике; методы, применяемые для создания инвестиционных программ.

14. Количественное выражение инвестиционных целей в современных условиях.

15. Инвестиционная деятельность как функция условий среды и жизненного цикла инвестора.

16. Факторы, влияющие на выбор объектов инвестирования в современных условиях.

17. Удовлетворение потребностей в ликвидности в современных условиях и основные факторы, которые необходимо учитывать выбирая широко распространённые объекты краткосрочного инвестирования.

18. Оценка финансового состояния предприятия при формировании инвестиционной стратегии.

19. Содержание и значение финансового анализа в деятельности предприятия.

20. Особенности проведения финансового анализа в условиях трансформируемой экономики.

21. Особенности процесса принятия инвестиционных решений в современной российской экономике.

22. Планирование инвестиционной деятельности на предприятии (по отраслям): проблемы и решения.

23. Оценка качественных методов оценки состоятельности проекта с точки зрения неопределённости.

24. Количественные методы оценки состоятельности проекта. Определение точки безубыточности.

25. Алгоритм сравнительного анализа эффективности инвестиционных проектов и его особенности в российской экономике.

26. Особенности процесса принятия инвестиционных решений в современных условиях

27. Практика проведения финансового анализа в условиях трансформируемой экономики.

28. Бизнес-план инвестиционного проекта: сущность, структура и содержание.

29. Инвестиционный доход: концепция, составные части и роль.

30. Факторы, воздействующие на уровень дохода, получаемого инвестором.

31. Риск и доход: основы теории решений в современных условиях.

32. Причинно-следственные связи между риском и доходностью инвестиций.

33. Методов анализа рисков инвестиционных проектов и их совершенствование в современных условиях.

34. Технология автоматизации оценки рисков: проблемы и решения.

35. Широкоиспользуемые инвестиционные инструменты: достоинства, недостатки, инвестиционные стратегии.

36. Долевые инвестиционные инструменты: преимущества, недостатки, основные инвестиционные стратегии.

37. Инвестиции в ценные бумаги с фиксированным доходом. Оценка облигации как инвестиционного инструмента.

38. Инструменты спекулятивных инвестиций: права, варранты, опционы. Их инвестиционные характеристики, достоинства и недостатки.

39. Инвестиции в недвижимость, реальные активы, товарные и финансовые фьючерсы.

40. Альтернативные общедоступные инвестиционные инструменты.

41. Инвестиции с налоговой защитой как фактор обеспечения устойчивости и развития отечественных предприятий.

42. Инвестиционный портфель, основные типы, принципы и этапы формирования.

43. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов.

44. Критические точки и анализ чувствительности.

45. Бюджетная эффективность и социальные результаты реализации инвестиционных проектов. Инвестиционные качества ценных бумаг.

46. Доходность и риск в оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги.

47. Модели формирования портфеля инвестиций.

48. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений: объекты и субъекты, права, обязанности и ответственность.

49. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

50. Государственные гарантии и защита капитальных вложений.

51. Собственные, привлеченные и заемные средства. Условия предоставления бюджетных ассигнований.

52. Режим функционирования иностранного капитала в России.

53. Методы финансирования инвестиционных проектов.

54. Бюджетное финансирование, самофинансирование, акционирование.

55. Задачи инвестиционной политики и факторы, учитываемые при ее разработке.

56. Классификация инвестиционной политики и алгоритм ее разработки.

57. Этапы разработки инвестиционной политики, оценка ее эффективности.

58. Информация, необходимая для принятия решения об инвестировании.

59. Инвестиционный цикл: стадии, этапы прединвестиционной стадии, содержание инвестиционной стадии.

60. Финансовый и общеэкономический анализ инвестиционного проекта.

61. Этапы финансирования инвестиций, структура источников их финансирования.

62. Инвестиционный климат; основные направления формирования благоприятного инвестиционного климата.

XI. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ