Фиксированный обменный курс

При установлении фиксированного обменного курса кредитно-денежная политика Центрального банка сводится к поддержанию этого курса. Если обменный курс растет, то Центральный банк должен скупать валюту для его снижения. При падении обменного курса Центральный банк, наоборот, будет продавать иностранную валюту для его повышения. Под фиксированным обменным курсом понимается номинальный курс. Напомним, что в краткосрочном периоде номинальный и реальный обменный курс совпадают.

Рассмотрим последствия экономической политики при фиксированном обменном курсе.

Бюджетно-налоговая политика

В краткосрочном периоде стимулирующая бюджетно-налоговая политика приводит к сдвигу кривой IS вправо-вверх, что оказывает повышательное давление на реальный обменный курс. Для поддержания фиксированного курса Центральный банк скупает иностранную валюту, увеличивая тем самым предложение денег. В результате равновесное значение дохода растет (см. рис. 3.9).

Рис. 3.9

В краткосрочном периоде стимулирующая бюджетно-налоговая политика приводит к росту дохода (равновесие переходит из т. А в т. Б, рис. 3.9).

В долгосрочном периоде, если первоначально выпуск был на естественном уровне, цены начнут расти, реальный запас денежных средств будет падать до тех пор, пока LM не вернется в первоначальное положение, то есть выпуск вновь установится на потенциальном уровне. Так как номинальный курс фиксирован, то реальный обменный курс возрастет, а чистый экспорт понизится (т. В, рис. 3.9). Таким образом, в долгосрочном периоде стиму­лирующая бюджетно-налоговая политика приводит к вытеснению чистого экспорта.